سهام مرتبط با توکنیزه شدن تا ۱۱.۲٪ کاهش یافتند پس از آنکه طبق گزارش‌ها نگرانی‌های حقوقی و بازاری باعث تاخیر در معافیت نوآوری برنامه‌ریزی‌شده کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) برای اوراق بهادار مبتنی بر بلاکچین شد.

بر اساس گزارش‌های جدید روز جمعه، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در حال آماده‌سازی برای تاخیر مجدد در معافیت نوآوری خود بود، پس از آنکه کاخ سفید و شرکت‌های وال استریت نگرانی‌هایی را در مورد مبنای قانونی آن و تأثیر احتمالی‌اش بر بازارهای اوراق بهادار مطرح کردند.

انتظار می‌رفت این معافیت موانع نظارتی را برای شرکت‌هایی که اوراق بهادار توکنیزه شده را در شبکه‌های بلاکچین صادر و معامله می‌کنند، کاهش دهد. طبق گزارش‌ها، مقامات SEC آماده بودند تا حداقل بخشی از این طرح را در کنار یک جلسه جداگانه درباره مقررات رمزارزها افشا کنند، پیش از آنکه این سازمان جلسه را در اواخر پنجشنبه لغو کرد.

بر اساس گزارش‌ها، مقامات کاخ سفید نگران بودند که این معافیت می‌تواند مذاکرات کنگره را بر سر قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال (Digital Asset Market Clarity Act) پیچیده کند. کارکنان SEC همچنین در حال بررسی بودند که آیا این سازمان از اختیارات قانونی کافی، تحلیل اقتصادی و پشتیبانی رویه‌ای برای اعطای معافیتی که تغییرات عمده در معاملات اوراق بهادار را پوشش دهد، برخوردار است یا خیر.

انجمن صنایع اوراق بهادار و بازارهای مالی (SIFMA)، که اعضای آن شامل کارگزاری‌های بزرگ و بانک‌های سرمایه‌گذاری هستند، نگرانی‌های جداگانه‌ای را مطرح کرده بود. گزارش حاکی از آن است که SIFMA پرسیده بود که چگونه پلتفرم‌های بلاکچین با قوانین موجود بازار سهام، از جمله وظیفه کارگزاران برای یافتن بهترین اجرای ممکن برای مشتریان، مطابقت خواهند داشت.

ادامه زیان سهام توکنیزه شده در روز جمعه

بولیش (BLSH) با ۱۱.۲٪ کاهش به ۲۴.۴۲ دلار در حدود ساعت ۲:۳۲ بعدازظهر به وقت شرقی روز جمعه، رهبری این ریزش را بر عهده داشت. این سهم با قیمت ۲۶.۵۷ دلار باز شد و به پایین‌ترین سطح روزانه ۲۴.۳۶ دلار رسید و سودهای ثبت شده پس از انتشار نتایج سه ماهه دوم شرکت را از بین برد.

بولیش از طریق خرید برنامه‌ریزی شده عامل انتقال سهام Equiniti، در حال گسترش به زیرساخت اوراق بهادار توکنیزه شده است. عوامل انتقال، سوابق مالکیت را نگهداری کرده و تراکنش‌هایی مانند انتشار سهام، انتقال و پرداخت سود سهام را پردازش می‌کنند، که این کسب‌وکار را برای شرکت‌هایی که می‌خواهند اوراق بهادار تنظیم‌شده را در شبکه‌های بلاکچین نمایش دهند، مرتبط می‌سازد.

سهام فیگور تکنولوژی سولوشنز (FIGR) با ۱.۲٪ کاهش، در ۳۱.۵۱ دلار معامله شد، پس از آنکه در طول جلسه معاملاتی جمعه بین ۳۰.۶۵ دلار و ۳۳.۰۴ دلار نوسان داشت. بر اساس داده‌های بازار، آخرین قیمت حدود ۶.۷٪ کمتر از بالاترین سطح جلسه معاملاتی پنجشنبه (۳۳.۷۸ دلار) بود، هرچند که سهام از کاهش شدیدتر ذکر شده در اوایل روز بهبود یافته بود.

کوین‌بیس (COIN) با ۳٪ کاهش به ۱۴۹.۳۰ دلار رسید و افت خود را از حدود ۲٪ در معاملات اولیه گسترش داد. این صرافی در حال توسعه یک محصول سهام توکنیزه شده بوده و اخیراً مجوز نظارتی برای تأسیس یک مرکز بین‌المللی توکنیزه کردن در ابوظبی را کسب کرده است.

سیرکل اینترنت گروپ (CRCL) با ۴.۸٪ کاهش به ۷۱.۷۹ دلار رسید، پس از آنکه تا ۷۱.۲۰ دلار نیز معامله شد. علاوه بر انتشار استیبل کوین USDC، سیرکل یک صندوق بازار پول توکنیزه شده به نام USYC را با حدود ۳ میلیارد دلار دارایی اداره می‌کند.

سکوریتیز (SECZ) با ۱٪ کاهش در ۵.۶۵ دلار معامله شد، پس از آنکه از پایین‌ترین سطح روز جمعه (۵.۱۷ دلار) بهبود یافت. سهام این شرکت در جلسه معاملاتی پنجشنبه حدود ۲۷٪ سقوط کرده بود پس از آنکه پیش‌بینی‌های سود را از دست داد، هرچند که در اوایل جمعه برای مدت کوتاهی یک کاهش ۵٪ را معکوس کرد.

سکوریتیز درآمد سه ماهه دوم خود را ۱۴.۴ میلیون دلار گزارش کرد که نسبت به سال قبل ۵٪ کاهش داشت و زیان خالص ۲۱.۷ میلیون دلاری را به ثبت رساند. این شرکت با بلک‌راک در BUIDL، یک صندوق خزانه‌داری توکنیزه شده، همکاری می‌کند و به عنوان عامل انتقال و پلتفرم توکنیزه کردن از این محصول پشتیبانی می‌کند.

معافیت SEC با تاخیر نظارتی دیگری مواجه است

فعالان بازار منتظر معافیت نوآوری بوده‌اند تا نحوه صدور و معامله اوراق بهادار توکنیزه شده توسط شرکت‌های تأیید شده را تحت معافیت موقت از بخش‌هایی از چارچوب نظارتی موجود، شفاف‌سازی کند.

پل آتکینز، رئیس سابق SEC، قبلاً گفته بود که یک ساختار پیشنهادی می‌تواند به ناشران اجازه دهد تا با عوامل انتقال سهام یا سایر ارائه‌دهندگان توکنیزه کردن همکاری کنند، پیش از آنکه اوراق بهادار از طریق پلتفرم‌های بلاکچین تأیید شده در دسترس قرار گیرند. سرمایه‌گذاران از یک فرآیند صدور مجوز عبور خواهند کرد، در حالی که معافیت موقت به این سازمان زمان می‌دهد تا قوانین دائمی را بررسی کند.

سوالات حقوقی و مالکیت قبلاً یک بار این پروژه را به تاخیر انداخته بود. در ماه مه، Crypto.news یک تاخیر قبلی را پوشش داد پس از آنکه مقامات صرافی و سایر فعالان بازار این سوال را مطرح کردند که آیا اشخاص ثالث باید مجاز به صدور توکن‌های مرتبط با سهام بدون رضایت شرکت سهامی عام مربوطه باشند یا خیر.

بخشی از بحث مربوط به تفاوت بین اوراق بهادار با پشتوانه ناشر و محصولات مصنوعی است. یک توکن با پشتوانه ناشر می‌تواند مالکیت یک سهم واقعی را نشان دهد و حقوقی مانند سود سهام و حق رأی را حفظ کند. یک توکن مصنوعی ممکن است قیمت یک سهم را دنبال کند بدون اینکه به دارنده آن مالکیت اوراق بهادار اصلی را بدهد.

کارلوس دومینگو، مدیر عامل سکوریتیز، از صرف زمان بیشتر هنگام بروز تاخیر قبلی حمایت کرد و گفت که رگولاتورها باید اطمینان حاصل کنند که این معافیت برای ابزارهای صحیح اعمال می‌شود. تام فارلی، مدیر عامل بولیش نیز از یک مدل با محوریت ناشر حمایت کرد که بر اساس آن شرکت‌های سهامی عام انتشار نسخه‌های مبتنی بر بلاکچین از سهام خود را کنترل می‌کنند.

مشکل گزارش شده در روز جمعه سوالات بیشتری را در مورد رویه مطرح می‌کند. منابع صنعتی گفتند که شرکت‌های وال استریت می‌خواهند تغییراتی به این بزرگی از طریق قانون‌گذاری رسمی "اعلام و اظهارنظر" به جای معافیت انجام شود، که می‌تواند این سازمان را در معرض چالش‌های حقوقی بر سر محدودیت‌های اختیارات قانونی‌اش قرار دهد.

لغو جلسه SEC به ابهام سیاست‌گذاری می‌افزاید

جدای از معافیت توکنیزه کردن، SEC جلسه ۱۴ اوت خود را درباره چارچوب پیشنهادی عرضه برای برخی قراردادهای سرمایه‌گذاری شامل دارایی‌های رمزارزی لغو کرد.

این سازمان اعلام کرد که یک مشکل برنامه‌ریزی پیش‌بینی نشده باعث لغو شد و تاریخ جایگزینی را اعلام نکرد. قرار بود کمیسیونرها تصمیم بگیرند که آیا پیشنهاد مقررات رمزارزها (Regulation Crypto) را منتشر کنند یا خیر، که با این کار به جای ایجاد فوری الزامات الزام‌آور، یک فرآیند قانون‌گذاری عمومی آغاز می‌شد.

سوابق نظارتی فدرال همچنان پیشنهاد دارایی‌های رمزارزی SEC را، که با عنوان RIN 3235-AN38 شناسایی شده است، در حال بررسی فهرست می‌کنند. دفتر اطلاعات و امور نظارتی آن را در ۱۲ اوت دریافت کرد و این پیشنهاد هیچ مهلت قانونی ندارد.

آتکینز پیش از این سه مسیر ممکن را تحت مقررات رمزارزها (Regulation Crypto) تشریح کرده بود: یک معافیت موقت برای استارتاپ‌ها، یک معافیت جداگانه برای جمع‌آوری سرمایه، و یک پناهگاه امن برای قراردادهای سرمایه‌گذاری. ارقام مثالی ارائه شده توسط رئیس SEC شامل یک معافیت استارتاپی به مدت چهار سال با محدودیت حدود ۵ میلیون دلار، به همراه مسیری دیگر که به پروژه‌ها اجازه می‌دهد تا ۷۵ میلیون دلار در طول ۱۲ ماه جمع‌آوری کنند، بود.

هیچ پیشنهاد منتشر شده‌ای این دوره‌ها یا آستانه‌های مالی را تأیید نکرده است. اگر کمیسیونرها بعداً سند را برای انتشار تأیید کنند، SEC همچنان باید نظرات عمومی را جمع‌آوری کند پیش از بررسی قوانین نهایی.

این تاخیر همچنین اقدام کنگره را دوباره به کانون توجه آورده است. جان تون، رهبر اکثریت سنا، در ۷ اوت درخواست اتمام بحث برای ادامه بررسی قانون CLARITY را ثبت کرد، اما سنا بدون رأی‌گیری درباره این لایحه جلسه را تعطیل کرد. رأی‌گیری رویه‌ای قرار است در ۱۵ سپتامبر پس از بازگشت قانون‌گذاران برگزار شود.

زیرساخت توکنیزه کردن همچنان در حال توسعه است

تاخیرهای نظارتی باعث توقف صرافی‌های سنتی و شرکت‌های رمزارزی از ساخت سیستم‌هایی برای اوراق بهادار مبتنی بر بلاکچین نشده است.

بورس نیویورک (NYSE) کار بر روی زیرساخت تسویه حساب روی بلاکچین را ادامه داده است که برای پشتیبانی از معاملات ۲۴ ساعته، تسویه فوری، سهام کسری و تأمین مالی با استیبل کوین طراحی شده است. این صرافی همچنین در یک پروژه آزمایشی شرکت Depository Trust Company مشارکت داشت که تراکنش‌های تولیدی را در چندین کلاس دارایی پردازش می‌کرد.

نزدک (Nasdaq) در ماه مارس تأیید SEC را برای یک پروژه آزمایشی دریافت کرد که اجازه می‌دهد سهام توکنیزه شده در کنار اوراق بهادار سنتی معامله شوند. NYSE با سکوریتیز (Securitize) بر روی یک بازار جداگانه برای سهام توکنیزه شده و صندوق‌های قابل معامله در بورس کار می‌کند.

کوین‌بیس و شبکه Base آن نیز در حال توسعه سهام توکنیزه شده با پشتوانه ۱:۱ هستند که قصد دارند مالکیت سهام اصلی را نشان دهند. کوین‌بیس گفته است که مدل آن شامل پرداخت سود سهام و حقوق سهامداران خواهد بود، هرچند این شرکت تاریخ راه‌اندازی یا لیست نهایی سهام پشتیبانی شده را اعلام نکرده است.

در خارج از ایالات متحده، مجوز کوین‌بیس در ابوظبی به آن اجازه می‌دهد تا تراکنش‌های سرمایه‌گذاری را ترتیب داده و حضانت اوراق بهادار توکنیزه شده را در بازار جهانی ابوظبی (Abu Dhabi Global Market) ارائه دهد. این شرکت می‌گوید دارندگان واجد شرایط حقوق سهامداران، از جمله سود سهام و حق رأی را حفظ خواهند کرد، در حالی که نقل و انتقالات همچنان مشمول بررسی تحریم‌ها خواهند بود.

Crypto.com در ماه اوت، مشتقات توکنیزه شده‌ای را برای ردیابی ۱۵۰۰ سهام و ETF ایالات متحده برای مشتریان واجد شرایط در منطقه اقتصادی اروپا و سایر بازارهای تأیید شده راه‌اندازی کرد. به گفته این صرافی، این ابزارها به جای مالکیت سهام اصلی، پوشش قیمت مصنوعی را ارائه می‌دهند، به این معنی که دارندگان حق رأی یا مالکیت قانونی مستقیم را دریافت نمی‌کنند.