شرکت استراتژی (Strategy Inc.) نرخ سود سالانه سهام ممتاز STRC خود را برای آگوست ۲۰۲۶ در ۱۲ درصد حفظ کرد، حتی با وجود اینکه این اوراق بهادار فهرستشده در نزدک (Nasdaq) در پایان ماه جولای بیش از ۱۰ درصد پایینتر از ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری خود بسته شد.
صفحه اطلاعات رسمی STRC شرکت تأیید میکند که نرخ سالانه متغیر برای تاریخهای ثبت از ماه آگوست ۱۲ درصد باقی میماند. مایکل سیلور، رئیس هیئت مدیره اجرایی، این محصول را در ۱ آگوست به عنوان راهی برای "افزایش درآمد" تبلیغ کرد و بر برنامه پرداخت دو بار در ماه آن تأکید نمود.
STRC در ۳۱ جولای با قیمت ۸۹.۴۶ دلار بسته شد که ۰.۲۵ دلار در طول جلسه کاهش یافته بود. با این قیمت، پرداخت سالانه ۱۲ دلاری بر اساس ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری اوراق بهادار، بازده مؤثر تقریباً ۱۳.۴۱ درصدی را تولید میکند. از آنجایی که سیلور نرخ بدون تغییر را در آخر هفته اعلام کرد، هیچ واکنش بازار پس از اعلام، تا زمان از سرگیری معاملات نزدک در دسترس نخواهد بود.
استراتژی سود سالانه STRC را برای تاریخهای ثبت از ماه جولای از ۱۱.۵% به ۱۲% افزایش داد. این افزایش پس از کاهش شدید در ماه ژوئن رخ داد که سهام را تا ۷۱.۲۵ دلار کاهش داد و آنها را به شدت پایینتر از سطح ۱۰۰ دلاری که شرکت میخواست حفظ کند، برد.
با این حال، شرکت سیاست تعیین نرخ خود را در ۲۹ ژوئن تغییر داد. تحت چارچوب اصلاح شده، مدیریت قیمت بازار STRC، اسپرد اعتباری، بازدهیهای رقابتی، نوسانات بیتکوین، پوشش ذخیره نقدی و ساختار سرمایه گستردهتر را در نظر میگیرد. پرونده به طور خاص بیان میکند که استراتژی لزوماً سود سهام را صرفاً به دلیل معامله STRC زیر ارزش اسمی آن افزایش نخواهد داد.
این سیاست توضیح میدهد که چرا تخفیف ماه جولای منجر به افزایش دیگری به میزان ۵۰ واحد پایه نشد. استراتژی در عوض در نتایج سه ماهه دوم خود اعلام کرد که نرخ ۱۲ درصدی را تا زمانی که STRC "معاملات پایدار و سالم" نزدیک به ۱۰۰ دلار را نشان دهد، حفظ خواهد کرد. این زبان هدف مدیریت را توصیف میکند و تضمین نمیکند که سهام به ارزش اسمی بازگردد.
این تصمیم همچنین از افزایش بیشتر تعهدات نقدی استراتژی جلوگیری میکند، در حالی که شرکت تلاش میکند تا تقاضا را از طریق اقدامات دیگر ترمیم کند. هر ۵۰ واحد پایه اضافی، هزینه نقدی سالانه را در بیش از ۱۰.۴۶ میلیارد دلار ارزش اسمی STRC در گردش افزایش میدهد.
استراتژی بخشی از واکنش خود را از افزایش سود سهام به بازخرید سهام ممتاز تغییر داده است. بین ۲۰ جولای تا ۲۶ جولای، شرکت ۲۸۸,۹۳۰ سهم STRC را به ارزش تقریبی ۲۵ میلیون دلار بازخرید کرد که به طور متوسط ۸۶.۵۳ دلار به ازای هر سهم پرداخت کرده است. این خرید نشاندهنده تخفیف ۱۳.۴۷ درصدی نسبت به ارزش اسمی سهام بود.
حدود ۹۷۵ میلیون دلار از مجوز بازخرید ۱ میلیارد دلاری اوراق بهادار ممتاز استراتژی باقی مانده است. مدیریت اعلام کرد که قصد دارد سهام STRC بیشتری را با تخفیفهای عمیقتر خریداری کند و فعالیت خود را با نزدیک شدن قیمت اوراق به ۱۰۰ دلار کاهش دهد. این مجوز استراتژی را ملزم به صرف مبلغ باقیمانده نمیکند و تاریخ انقضای ثابتی ندارد.
بازخرید سهام زیر ارزش اسمی تعداد سهام ممتازی را که نیاز به توزیعهای نقدی آتی دارند، کاهش میدهد. همچنین به استراتژی اجازه میدهد تا ۱۰۰ دلار ارزش اسمی را با هزینهای کمتر از ۱۰۰ دلار بازنشسته کند. با این حال، بازخریدها از سرمایهای استفاده میکنند که در غیر این صورت میتوانست برای سود سهام، سود بدهی یا خرید بیتکوین در دسترس باشد.
همانطور که قبلاً گزارش شده بود، استراتژی اولین بازخرید ۲۵ میلیون دلاری STRC خود را با افزایش ذخیره دلاری آمریکا و توقف خرید بیتکوین تامین مالی کرد. این شرکت بیشتر این نقدینگی را از طریق فروش سهام عادی MSTR و نه انتشار جدید STRC تأمین کرد.
استراتژی یک ذخیره دلاری آمریکا به مبلغ ۳.۷۵ میلیارد دلار را تا ۲۶ جولای گزارش کرد. شرکت اعلام کرد که این مبلغ حدود ۲.۱ سال سود سهام ممتاز و سود بدهیهای معوق را پوشش میدهد. این ذخیره فقط برای این تعهدات قابل استفاده است مگر اینکه هیئت مدیره هدف دیگری را تأیید کند.
پشتوانه نقدی اهمیت بیشتری پیدا کرده است زیرا تعهدات سهام ممتاز استراتژی افزایش یافته است. این شرکت ۴۰۰.۷ میلیون دلار سود سهام ممتاز در سه ماهه دوم ثبت کرد، در مقایسه با ۴۹.۱ میلیون دلار یک سال قبل. این شرکت بیش از ۱ میلیارد دلار توزیع ممتاز انباشته پرداخت یا اعلام کرده است.
استراتژی همچنین زیان خالص ۸.۲۲ میلیارد دلاری در سه ماهه دوم را گزارش کرد که عمدتاً ناشی از زیان غیرمحقق ۸.۳۲ میلیارد دلاری در داراییهای بیتکوین آن بود. زیان حسابداری معادل خروج نقدی نبود، اما سود سهام ممتاز باید به دلار آمریکا پرداخت شود.
بنابراین، شرکت فروش بیتکوین را برای پر کردن ذخیره، پوشش سود سهام و بهره، یا تأمین مالی بازخرید اوراق بهادار تأیید شده، مجاز کرده است. استراتژی تا ۲۶ جولای ۲۰۲۶، تقریباً ۲۱۸.۴ میلیون دلار بیتکوین فروخته بود تا بخشی از تعهدات ممتاز خود را تأمین کند.
همانطور که crypto.news گزارش داد، استراتژی تا ۲۶ جولای، ۸۴۳,۷۷۵ بیتکوین با هزینه اکتساب متوسط حدود ۷۵,۴۷۶ دلار در اختیار داشت. این شرکت این موقعیت را با استفاده از قیمت بازار بیتکوین در ۲۷ جولای، ۵۴.۷۷ میلیارد دلار ارزشگذاری کرد، در مقایسه با هزینه اولیه ۶۳.۶۹ میلیارد دلاری آن.
STRC پس از تصویب سهامداران در ماه ژوئن، از توزیعهای ماهانه به نیمهماهانه تغییر یافت. تاریخهای ثبت اکنون در پانزدهم و روز پایانی هر ماه قرار میگیرند و پرداختها معمولاً حدود ۱۵ روز پس از آن انجام میشوند.
استراتژی قبلاً پرداخت ۰.۵۰ دلار به ازای هر سهم را برای ۱۵ آگوست به سرمایهگذارانی که تا ۳۱ جولای به عنوان سهامدار ثبت شدهاند، اعلام کرده است. وبسایت شرکت نرخ ۱۲ درصدی را برای تاریخهای ثبت آگوست لیست کرده است، اما توزیعهای نقدی آینده هنوز نیاز به تأیید هیئت مدیره یا کمیته دارند و تضمین شده نیستند.
برای اهداف مالیاتی فدرال ایالات متحده، استراتژی انتظار دارد پرداختهای فعلی تا حد مبنای مالیاتی سرمایهگذار به عنوان بازگشت سرمایه تلقی شوند. این انتظار شرکت است و تضمینی برای نحوه برخورد با هر سهامدار نیست، و استراتژی به سرمایهگذاران توصیه میکند که بر اساس شرایط خود به دنبال مشاوره مالیاتی باشند.
STRC نیز بدون وثیقه است. استراتژی بیان میکند که اوراق بهادار ممتاز آن توسط داراییهای بیتکوین آن وثیقهگذاری نشدهاند و تنها ادعای ممتازی بر داراییهای باقیمانده شرکت دارند. شرکت همچنین هشدار میدهد که STRC یک سپرده بانکی نیست، تحت بیمه FDIC نیست و همان محافظتهایی را که اوراق بهادار خزانه یا صندوقهای بازار پول دارند، ارائه نمیدهد.
فونگ لی، مدیر عامل اجرایی، گفت که هدف مدیریت این است که STRC "به مرور زمان" بین ۹۹ تا ۱۰۰ دلار معامله شود. استراتژی مهلتی برای رسیدن به این محدوده ارائه نکرده است، و قیمت پایانی ۸۹.۴۶ دلاری سهام نشان میدهد که بازار همچنان بازدهی بالاتر از نرخ ۱۲ درصدی اعلام شده را میطلبد.
رویداد تأیید شده بعدی، توزیع ۱۵ آگوست است. سپس سرمایهگذاران تصمیم ماهانه نرخ استراتژی، بازخریدهای بیشتر STRC و افشاگریهای هفتگی SEC در مورد فروش سهام عادی، تراکنشهای بیتکوین و تغییرات در ذخیره دلاری را دنبال خواهند کرد.
سیلور به طور جداگانه در ۲ آگوست "Bitcoin Drive engaged" را در کنار نمودار خزانهداری شرکت منتشر کرد. این پیام ممکن است انتظارات یک افشای خرید جدید را تقویت کند، اما این پست تأیید نمیکند که استراتژی بیتکوین خریده یا توقف اخیر خود را برعکس کرده است. برای تأیید هرگونه تراکنش، یک پرونده SEC یا اطلاعیه شرکت لازم خواهد بود.
تا آن زمان، استراتژی به نرخ ۱۲ درصدی موجود، پرداختهای دو بار در ماه، ذخایر نقدی و بازخریدهای با تخفیف خود متکی است تا اینکه افزایش سود سهام دیگری را به سرمایهگذاران STRC ارائه دهد.
