P2P.org زیرساخت استیکینگ خود را با آرکیس ادغام کرده است و به مشتریان سازمانی امکان میدهد از داراییهای استیکشده سولانا و آوالانچ به عنوان وثیقه استفاده کنند، در حالی که همچنان پاداشهای پروتکل را کسب میکنند.
P2P.org در اطلاعیهای در ۱۳ آگوست اعلام کرد که مشتریان آرکیس اکنون میتوانند داراییهای پشتیبانیشده را از طریق زیرساخت ولیدیتور (اعتبارسنج) آن استیک کرده و موقعیتهای حاصل را بدون نیاز به آناستیک کردن قبلی، به عنوان وثیقه قرار دهند.
در زمان راهاندازی، این ادغام از سولانا و آوالانچ پشتیبانی میکند. P2P.org و آرکیس نگفتند که چه زمانی شبکههای اثبات سهام (proof-of-stake) دیگری ممکن است اضافه شوند.
پس از سپردهگذاری، دارایی استیکشده و هر معاملهای که توسط آن پشتیبانی میشود، در یک حساب واحد آرکیس قرار میگیرد. کارگزار اصلی (prime broker) مارجین را از ریسک تجمیعی حساب محاسبه میکند، به جای اینکه هر موقعیت را به طور جداگانه در محل معاملهای که در آن نگهداری میشود ارزیابی کند.
بنابراین، مشتریان میتوانند به همان روشی که از سایر وثیقههای پذیرفتهشده توسط آرکیس وام میگیرند، در برابر یک موقعیت استیکشده پشتیبانیشده نیز وام بگیرند. طبق این اطلاعیه، این دارایی در حالی که از موقعیتهای معاملاتی مشتری پشتیبانی میکند، به تولید پاداشهای پروتکل ادامه میدهد.
این سرویس از طریق Carry Trades در Arkis Alpha در دسترس است. پس از انتخاب یک دارایی استیکشده توسط مشتری، پلتفرم استراتژیهایی را که آن را به عنوان وثیقه میپذیرند نمایش میدهد و قبل از تعهد سرمایه، اقتصادهای اعلامشده را ارائه میدهد.
P2P.org زیرساخت استیکینگ غیرحضانتی (non-custodial) و ولیدیتور را فراهم میکند، در حالی که آرکیس اعتبار، وثیقه و ریسک پورتفولیو را مدیریت میکند.
آرتمی پارشاکوف، معاون راهکارهای استراتژیک در P2P.org، گفت: "وثیقه تنها به اندازه اپراتور پشت آن خوب است."
پارشاکوف افزود که استیکینگ دیگر نمیتواند به عنوان یک موقعیت غیرفعال در ترازنامه در نظر گرفته شود، هنگامی که یک مؤسسه در برابر آن وام میگیرد. به گفته این مدیر، عملیات ولیدیتور P2P.org باید استانداردهای اعمالشده تحت چارچوب اعتباری و ریسک آرکیس را برآورده کند.
اضافه کردن داراییهای استیکشده به حساب مارجین، ریسکهایی را معرفی میکند که در مورد پول نقد یا توکنهای آناستیکشده صدق نمیکند. شبکههای اثبات سهام میتوانند ولیدیتورها را به دلیل رفتارهایی مانند امضای بلوکهای متناقض یا عدم رعایت الزامات خاص شبکه جریمه کنند.
این جریمه که به عنوان اسلشینگ (slashing) شناخته میشود، میتواند تعداد توکنهای متصل به یک ولیدیتور را کاهش دهد. زمان از کار افتادگی طولانی نیز میتواند پاداشهای مورد انتظار را کاهش دهد و ارزش موقعیت مورد استفاده برای پشتیبانی از یک معامله باز را تغییر دهد.
آرکیس اعلام کرد که چارچوب ریسک آن کیفیت اپراتور استیکینگ را هنگام تعیین نحوه رفتار با وثیقه در نظر میگیرد. بنابراین، تاریخچه اسلشینگ و زمان از کار افتادگی ولیدیتور به عنوان ورودیهای مارجین ارزیابی میشوند، نه اینکه از محاسبه حذف شوند.
اولکساندر پروسکورین، مدیر ارشد محصول و همبنیانگذار آرکیس، گفت: "بخش رو به رشدی از دفاتر حساب مؤسسات در داراییهایی قرار دارد که بازدهی کسب میکنند، و ارائهدهندگان اعتبار در نظر گرفتن این موقعیتها به عنوان بخشی از پورتفولیویی که مارجینگذاری میکنند، کند بودهاند."
پروسکورین گفت که این ادغام، داراییهای استیکشده را در کنار سایر موقعیتهای مشتری برای اهداف مارجین قرار میدهد. او افزود که آرکیس P2P.org را انتخاب کرد زیرا کارگزار اصلی میخواست اپراتور پشت دارایی استیکشده را به عنوان بخشی از فرآیند پذیرهنویسی خود ارزیابی کند.
طبق گفته آرکیس، این شرکت تحت حمایت اسپارک از سال ۲۰۲۲ بیش از ۲۵۰ میلیون دلار اعتبار سازمانی را بدون ثبت بدهی سوخت شده (bad debt) به کار گرفته است. این رقم توسط شرکت ارائه شده و در این اطلاعیه به طور مستقل تأیید نشده است.
P2P.org گزارش داد که ولیدیتورهای آن در بیش از ۴۰ شبکه اثبات سهام فعالیت میکنند و بیش از ۱۰ میلیارد دلار دارایی استیکشده را ایمن میکنند. این شرکت همچنین ادعا کرد که از زمان تأسیس آن در سال ۲۰۱۸ هیچ حادثه اسلشینگ را ثبت نکرده و به بیش از ۱۹۰ مشتری سازمانی خدمات میدهد.
بدون چنین ترتیبی، ممکن است یک صندوق نیاز داشته باشد تا یک دارایی را آناستیک کند قبل از اینکه از آن به عنوان وثیقه در جای دیگری استفاده کند. آناستیک کردن میتواند شامل یک دوره انتظار باشد که توسط بلاکچین تعیین میشود، در طول آن دارنده ممکن است دسترسی به فرصتهای معاملاتی را از دست بدهد یا دریافت برخی پاداشها را متوقف کند.
ادغام P2P.org به موقعیت استیکشده اجازه میدهد در حالی که آرکیس از آن برای پشتیبانی از معاملات دیگر استفاده میکند، فعال باقی بماند. هر پاداشی توسط پروتکل اساسی تعیین میشود و میتواند بر اساس شرایط شبکه، مقدار استیکشده، عملکرد ولیدیتور و قوانین پروتکل متفاوت باشد.
استفاده از یک دارایی مولد به عنوان وثیقه، ریسک انحلال (liquidation) یا اسلشینگ را از بین نمیبرد. کاهش قیمت بازار توکن، تغییر در الزامات مارجین، یا جریمه ولیدیتور میتواند وثیقه پشتیبانیکننده یک موقعیت باز را کاهش دهد.
ترتیب آرکیس با ریاستیکینگ (restaking) متفاوت است، که در آن یک دارایی از قبل استیکشده برای ایمنسازی خدمات بلاکچین اضافی استفاده میشود. همانطور که یک مقاله توضیحدهنده استیکینگ در آگوست به تفصیل بیان کرد، ریاستیکینگ میتواند یک دارایی را در معرض چندین مجموعه از شرایط اسلشینگ قرار دهد، هنگامی که چندین پروتکل را ایمن میکند.
تحت ساختار اعلامشده آرکیس، موقعیت استیکشده پشتیبانیشده به عنوان وثیقه مالی در یک حساب کارگزاری اصلی (prime brokerage) عمل میکند. شرکتها اعلام نکردند که داراییهای سولانا یا آوالانچ برای ایمنسازی شبکه دیگری ریاستیک خواهند شد.
P2P.org از ادغامهای مشابهی برای قرار دادن خدمات استیکینگ خود در سیستمهای سازمانی موجود استفاده کرده است. در ماه ژوئن، crypto.news گزارش داد که تاوروس (Taurus) ولیدیتورهای P2P.org را با Taurus-PROTECT ادغام کرده است، که به مؤسسات مالی امکان میدهد در حالی که حضانت و کنترل داراییهای خود را حفظ میکنند، استیک کنند.
همکاری قبلی در ژانویه ۲۰۲۵ P2P.org را به بازار ولیدیتور ETH نورتاستیک (Northstake) اضافه کرد. شرکتها گفتند که این بازار برای ارائه دسترسی به زیرساخت ولیدیتور اتریوم به مؤسسات تنظیمشده طراحی شده است.
برای مؤسسات ایالات متحده، بیانیهای از کارکنان در ماه می ۲۰۲۵ از بخش مالی شرکت (Division of Corporation Finance) کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) به اشکال خاصی از استیکینگ پروتکل که مستقیماً یا از طریق یک اپراتور شخص ثالث انجام میشود، پرداخت.
بیانیه کارکنان SEC گفت که فعالیتهای استیکینگ پروتکل توصیف شده در تحلیل آن، شامل عرضه و فروش اوراق بهادار نمیشود. موضع آن برخی از ترتیبات غیرحضانتی را پوشش میداد که در آن صاحبان توکن، مالکیت و کنترل داراییها و کلیدهای خصوصی خود را حفظ میکنند در حالی که حقوق اعتبارسنجی (validation rights) را به یک اپراتور نود (node operator) اختصاص میدهند.
این بخش گفت که دیدگاه آن به حقایق و شرایط خاص بستگی دارد. خدماتی که شامل ترتیبات تجاری اضافی هستند یا از فعالیتهای توصیف شده در بیانیه منحرف میشوند، ممکن است به ارزیابی حقوقی جداگانهای نیاز داشته باشند.
P2P.org زیرساخت استیکینگ خود را غیرحضانتی توصیف میکند، اما هیچ یک از شرکتها دسترسی خاصی را برای مؤسسات ایالات متحده اعلام نکردند یا نگفتند که ادغام آرکیس تحت قوانین اوراق بهادار ایالات متحده ارزیابی شده است. این اطلاعیه همچنین فاش نکرد که آیا محدودیتهای جغرافیایی برای Arkis Alpha اعمال میشود یا خیر.
در ماه می ۲۰۲۵، دفتر کنترل ارز (OCC) تأیید کرد که بانکهای ملی و انجمنهای پسانداز فدرال میتوانند فعالیتهای رمزنگاری مجاز را به اشخاص ثالث برونسپاری کنند، زمانی که کنترلهای ریسک شخص ثالث مناسب را حفظ میکنند. راهنمایی OCC به حضانت و اجرای تراکنش پرداخت اما P2P.org، آرکیس یا استفاده از داراییهای استیکشده به عنوان وثیقه معاملاتی را تأیید نکرد.
P2P.org به طور جداگانه یک همکاری ۱۱ آگوست با بولدرتک (BoulderTech) را برای توزیع خدمات استیکینگ و مالی غیرمتمرکز (DeFi) در آرژانتین، برزیل و مکزیک اعلام کرد. بولدرتک اپراتور ولیدیتور را به صرافیهای منطقهای، متولیان (custodians)، بانکها، مدیران دارایی و صندوقها متصل خواهد کرد، در حالی که هر دو شرکت ارزیابی میکنند که آیا زیرساخت ولیدیتور را در تأسیسات تحت حمایت IRSA در آرژانتین مستقر کنند یا خیر.
