عرضه NUSD حدود ۷۶ درصد کاهش یافته است، از سطح ۲۲۶ میلیون دلاری که در فوریه ثبت شده بود به ۵۳.۶ میلیون دلار رسیده است، زیرا صادرکننده آن، Neutrl، بازخریدها را به حالت تعلیق درآورده در حالی که در حال بررسی یک مشکل نامعلوم است که بر ذخایر آن تأثیر گذاشته است.

Neutrl روز پنجشنبه اعلام کرد که شرایط نامشخصی بر ذخایر پروتکل تأثیر گذاشته است، که آن را وادار کرده تا با مشاوره حقوقی، ضرب و بازخرید NUSD و همچنین سایر عملکردها را متوقف کند. این پروتکل هنوز دارایی یا طرف مقابل تحت تأثیر را شناسایی نکرده است، فاش نکرده است که آیا این رویداد باعث زیان واقعی شده است یا خیر، و جدول زمانی برای از سرگیری عملیات ارائه نکرده است.

عرضه فعلی ۵۳.۶ میلیون دلاری در مقایسه با تقریباً ۲۲۶ میلیون دلار است که توسط تیم مشاوره ریسک BA Labs در ارزیابی ماه فوریه ثبت شده بود. داده‌های RWA.xyz همچنین نشان داد که عرضه NUSD طی ۳۰ روز گذشته ۱۸.۴ درصد کاهش یافته است، اگرچه هیچ یک از این مجموعه داده‌ها ثابت نمی‌کند که این کاهش ناشی از مشکل ذخیره‌ای باشد که این هفته فاش شده است.

NUSD با وجود تعلیق، نزدیک به ارزش دلاری مورد نظر خود باقی ماند. RWA.xyz قیمت این دلار مصنوعی را در روز جمعه حدود ۰.۹۹۸۴ دلار تعیین کرد، در حالی که حجم نقل و انتقال ماهانه ۷۲.۴ درصد کاهش یافته و به ۷۱.۴ میلیون دلار رسید.

بازخرید NUSD با ۵۳.۶ میلیون دلار در گردش متوقف می‌شود

این تعلیق، طرف‌های مقابل تأیید شده را از مبادله NUSD با دارایی‌های پشتیبان آن منع می‌کند تا زمانی که Neutrl وضعیت ذخایر خود را مشخص کند.

Neutrl اعلام کرد که زمان‌بندی و گام‌های بعدی را پس از در دسترس قرار گرفتن اطلاعات بیشتر فاش خواهد کرد. تا آن زمان، عملکرد ضرب و بازخرید، به همراه سایر عملیات پروتکل که پس از مشاوره حقوقی متوقف شده‌اند، همچنان در دسترس نخواهند بود.

NUSD از دارایی‌های کریپتوی سودآور و استراتژی‌های خنثی بازار برای حفظ ارزش دلاری خود استفاده می‌کند. این ساختار با استیبل کوین‌هایی که عمدتاً توسط وجه نقد و اوراق بهادار دولتی کوتاه‌مدت پشتیبانی می‌شوند، متفاوت است زیرا دارایی‌های ذخیره می‌توانند در میان متولیان، محل‌های معاملاتی و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری توزیع شوند.

RWA.xyz طی ۳۰ روز گذشته ۶۱۵ دارنده NUSD و ۳۴۷ آدرس فعال را ثبت کرد.

پروتکل بازدهی ساختاریافته Strata نیز با توقف ضرب، بازخرید و عملکردهای مرتبط برای قراردادهای بازار Neutrl خود، به تصمیم Neutrl پاسخ داد. چندین محصول مرتبط با NUSD از طریق این بازار فعالیت می‌کنند، در حالی که Strata اعلام کرد سایر بازارهای آن عملیاتی باقی مانده‌اند.

سوالات مشابهی در مورد بازخرید و نقدینگی در ماه ژوئن در سایر نقاط دیفای (DeFi) مطرح شد، پس از اینکه MSUSD مرتبط با MainStreet به شدت کمتر از ارزش دلاری مورد نظر خود افت کرد. همانطور که crypto.news در مورد MSUSD گزارش داد، Accountable توافق‌نامه تأیید خود را با MainStreet فسخ کرد پس از اینکه اعلام کرد پروتکل قادر به رعایت استانداردهای آن نیست. MainStreet مدعی شد که دارایی‌هایش به طور کامل پشتیبانی شده باقی مانده‌اند و گفت مشکل مربوط به تعطیلی داشبورد اثبات ذخایر شخص ثالث آن بوده است.

در آن زمان MSUSD حدود ۰.۳۷۸۱ دلار معامله می‌شد، در حالی که PeckShield گفت بازار Morpho msY/USDC به ۱۰۰٪ استفاده رسید. MainStreet متعاقباً بیش از ۸ میلیون دلار USDC برای پشتیبانی از نقدینگی مستقر کرد و گفت که به دنبال ارائه‌دهنده دیگری برای اثبات ذخایر است.

بررسی فوریه ذخایر NUSD را ۲۳۳.۷ میلیون دلار نشان داد

ماه‌ها قبل از تعلیق فعلی، BA Labs ساختار ذخایر Neutrl را به عنوان بخشی از یک ادغام پیشنهادی بررسی کرده بود و به دلیل خطرات طرف مقابل، عملیاتی و نقدینگی، آن را پرخطرتر طبقه‌بندی کرد.

ارزیابی فوریه آن، عرضه NUSD را ۲۲۶ میلیون دلار در برابر ۲۳۳.۷ میلیون دلار ذخایر تخمین زد که معادل نسبت وثیقه‌گذاری حدود ۱۰۳.۶ درصد بود.

طبق گفته BA Labs، بیش از ۸۷ درصد از آن ذخایر از طریق Fireblocks نگهداری می‌شد، در حالی که مقادیر کمتری در صرافی‌های متمرکز نگهداری می‌شد.

این ارزیابی همچنین نحوه خروج کاربران از NUSD را بررسی کرد. بازخرید مستقیم به طرف‌های مقابل تأیید شده KYC یا KYB محدود بود، به این معنی که دارندگان توکن عادی لزوماً دسترسی مستقیم به مکانیزم بازخرید Neutrl نداشتند.

BA Labs گفت زمانی که درخواست‌های بازخرید از بافر نقدینگی پروتکل فراتر می‌رفت، آنها می‌توانستند وارد صف شوند. Neutrl هدف تکمیل آن درخواست‌ها ظرف ۴۸ ساعت را داشت، اما این بازه زمانی تضمین شده نبود.

تمایز بین ارزش کل ذخیره و نقدینگی بلافاصله در دسترس نیز در سایر محصولات بازدهی ظاهر شده است. در ماه ژوئن، Altura شروع به تعطیلی خزانه بازدهی استیبل کوین خود کرد پس از اینکه بیش از ۸.۵ میلیون USDT را در بازخرید فوری ظرف ۲۴ ساعت پردازش کرد.

ران‌ویر آرورا، مدیرعامل Altura، گفت که پروتکل هیچ گونه ریسکی نسبت به MainStreet یا استراتژی‌های زیربنایی آن نداشت. با این حال، برخی از دارایی‌ها در سبد Altura نیاز به دوره‌های تسویه یا بازخرید عادی داشتند، که باعث شد پروتکل وجوه را با در دسترس قرار گرفتن سرمایه از موقعیت‌های زیربنایی بازگرداند.

تأیید ذخایر ماه‌ها قبل از توقف فعال بود

ساختار ذخایر Neutrl نیز قبل از تعلیق این هفته، تحت تأیید خارجی قرار گرفته بود.

در ۲۵ می، Accountable اعلام کرد که داشبورد Neutrl آن، اثبات رمزنگاری مستمر ارائه می‌دهد که ذخایر پشتیبان NUSD با تعهدات پروتکل مطابقت دارد. Neutrl نگفته است که آیا آخرین مشکل ذخیره آن از طریق آن سیستم یا از طریق بررسی دیگری شناسایی شده است.

این پروتکل همچنین فاش نکرده است که ذخایر تحت تأثیر در کجا نگهداری می‌شدند. بیانیه آن مشخص نکرد که آیا این شرایط شامل دارایی‌های تحت حضانت، وجوه نگهداری شده در صرافی، یک موقعیت معاملاتی یا ریسک در برابر طرف مقابل دیگری بوده است.

سیستم‌های اثبات ذخایر می‌توانند اطلاعاتی در مورد دارایی‌ها در برابر بدهی‌های گزارش شده ایجاد کنند، اما لزوماً هر تعهد خارج از زنجیره را پوشش نمی‌دهند یا حلالیت را تضمین نمی‌کنند. توضیح‌دهنده اثبات ذخایر در ماه ژوئن به تفصیل بیان کرد که چگونه گواهی‌های رمزنگاری شده می‌توانند نگهداری‌ها را تأیید کنند در حالی که محدودیت‌هایی را در مورد بدهی‌ها، مالکیت و تعهدات خارج از زنجیره باقی می‌گذارند.

صادرکننده دلار مصنوعی Ethena نیز از تأییدکنندگان خارجی برای گزارش ذخایر خود استفاده کرده است. چین‌لینک، هریس اند تروتر، هرج و مرج لبز و لاماریسک در آوریل ۲۰۲۵ به تأیید ذخایر USDe پیوستند، با چین‌لینک که اطلاعات ذخایر را از متولیان، صرافی‌ها و داده‌های بلاکچین جمع‌آوری می‌کند.

NUSD کاهش می‌یابد در حالی که عرضه استیبل کوین نیز کاهش یافته است

کاهش NUSD در دوره‌ای از کاهش عرضه در کل بازار استیبل کوین رخ داده است، اگرچه داده‌های موجود این دو تحول را به هم مرتبط نمی‌کند.

کل عرضه استیبل کوین از رکورد ماه می خود تا جولای حدود ۱۰ میلیارد دلار کاهش یافته بود، از جمله کاهش ۷.۷ میلیارد دلاری در ماه ژوئن به تقریباً ۳۱۲ میلیارد دلار. کاهش ماه ژوئن بزرگترین کاهش ماهانه بر حسب دلار از زمان فروپاشی TerraUSD در ماه می ۲۰۲۲ بود.

USDT تقریباً ۶ میلیارد دلار از کاهش از سطح ماه می خود را به خود اختصاص داد، در حالی که USDC تقریباً ۷ میلیارد دلار از اوج ماه مارس خود کاهش یافته بود. بازار کلی استیبل کوین بسیار بزرگتر از دوره‌های انقباض قبلی باقی ماند، با کاهش ژوئن معادل حدود ۲.۴ درصد از عرضه.

فعالیت تراکنش با همان نرخ کاهش نیافت. حجم انتقال استیبل کوین تعدیل شده به رکورد ۱.۷۸ تریلیون دلار در ماه ژوئن رسید، از جمله حدود ۱.۲۱ تریلیون دلار که از طریق USDC پردازش شد و ۵۷۳ میلیارد دلار از طریق USDT.

برای NUSD به طور خاص، RWA.xyz کاهش شدیدتری را در فعالیت طی ماه گذشته ثبت کرد، با حجم انتقال ۷۲.۴ درصد کاهش یافته و به ۷۱.۴ میلیون دلار رسید در حالی که عرضه ۱۸.۴ درصد کاهش یافته و به سطح فعلی ۵۳.۶ میلیون دلار رسید.