نوترل (Neutrl) ضرب، بازخرید و سایر عملکردهای پروتکل را به حالت تعلیق درآورده است، در حالی که در حال ارزیابی یک مشکل نامشخص در ذخایر است که حدود ۵۳.۷ میلیون دلار NUSD در گردش را تحت تأثیر قرار داده است.

نوترل بازخریدها را در طول ارزیابی ذخایر متوقف می‌کند

نوترل در یک پست پلتفرم X در ۱۳ آگوست اعلام کرد که به طور موقت ضرب، بازخرید و سایر عملکردهای پروتکل را به دنبال شرایطی که بر ذخایر پروتکل تأثیر گذاشته بود، متوقف کرده است.

این تیم با مشاوره از مشاور حقوقی، اعلام کرد که این محدودیت‌ها را برای محافظت از منافع کاربران و حفظ یک روند منظم در حین ارزیابی تأثیر، اعمال کرده است. نوترل تاریخ مورد انتظار برای بازیابی عملکردهای متأثر را ارائه نکرد.

طبق این اعلامیه، کاربران در زمان مناسب «یک روند واضح و منظم» دریافت خواهند کرد. جزئیات مربوط به جدول زمانی و گام‌های بعدی پس از در دسترس قرار گرفتن منتشر خواهد شد.

در این پست هیچ دارایی ذخیره، متولی، محل معاملاتی یا طرف مقابل شناسایی نشد. نوترل همچنین ارزش ذخایر متأثر را فاش نکرد یا بیان نکرد که آیا این موضوع شامل زیان محقق شده، نقدینگی در دسترس نبودن، ارزش‌گذاری نادرست یا یک مشکل عملیاتی است.

بدون این جزئیات، این اعلامیه تأیید نمی‌کند که آیا NUSD کاملاً پشتیبانی شده باقی مانده است. همچنین هیچ مبنایی برای شناسایی یک استراتژی ذخیره خاص یا شرکت خارجی به عنوان منشأ مشکل ارائه نمی‌دهد.

ارقام ذخیره NUSD در انتظار محاسبه مجدد

داشبورد ذخایر نوترل قبلاً در ۲۱ ژوئن ۹۱ میلیون دلار دارایی در مقابل ۹۰ میلیون دلار NUSD در گردش گزارش داده بود. این ارقام پوشش ذخیره ۱۰۱.۱۲ درصدی و مازاد حدود ۱ میلیون دلاری را نشان می‌داد.

در حال حاضر، این داشبورد دیگر تخصیص دقیقی در بین دارایی‌ها یا پلتفرم‌ها ارائه نمی‌دهد. بخش‌های مربوط به استقرار ذخایر، تخصیص سرمایه و نقدینگی به جای آن بیان می‌کنند که ارقام «در حال کالیبراسیون مجدد هستند» و به زودی به روز خواهند شد.

بر اساس مستندات پروتکل، NUSD تنها توسط نقدینگی یا اوراق بهادار دولتی کوتاه‌مدت پشتیبانی نمی‌شود. نوترل سرمایه را بین دارایی‌های استیبل کوین نقد، دارایی‌های با بازدهی، موقعیت‌های OTC دوجانبه و استراتژی‌های معاملاتی خنثی بازار تخصیص می‌دهد.

در مستندات آمده است که دارایی‌های OTC ممکن است با قیمت‌های تخفیف‌خورده خریداری شده و هنگام باز شدن موقعیت‌ها، پوشش ریسک (هج) شوند. سایر بازدهی‌ها می‌توانند از معاملات نرخ تأمین مالی (funding-rate) یا اسپرد پایه (basis trades) حاصل شوند که برای کاهش ریسک در برابر جهت بازار رمزنگاری اصلی ساختاربندی شده‌اند.

نگهداری (Custody)، معامله و تسویه ممکن است در میان متولیان، پلتفرم‌های متمرکز و قراردادهای هوشمند صورت گیرد. نوترل فایربلاکس (Fireblocks) و سففو (Ceffu) را از جمله شرکای نگهداری و مدیریت کلید خود لیست می‌کند، در حالی که صفحه امنیتی آن، کانتینا (Cantina)، اسپربیت (Spearbit)، شرلوک (Sherlock) و هایپرنتیو (Hypernative) را به عنوان ارائه‌دهندگان حسابرسی یا نظارت نام می‌برد. این شرکت ادعا نمی‌کند که هیچ یک از شرکت‌های نامبرده شده باعث مشکل فعلی ذخایر شده‌اند.

در ماه ژوئن، راهنمای crypto.news توضیح داد که دلارهای مصنوعی که از استراتژی‌های معاملاتی هج‌شده استفاده می‌کنند، ریسک‌های متفاوتی نسبت به استیبل کوین‌های پرداخت با پشتوانه فیات دارند. بازدهی‌ها ممکن است به نرخ‌های تأمین مالی، اسپرد‌های پایه یا هج دارایی بستگی داشته باشد، که دارندگان را در معرض شرایط بازار، پروتکل، نقدینگی و طرف مقابل قرار می‌دهد.

مدل نوترل همچنین برای پردازش برداشت‌ها به یک بافر ذخیره نقد تکیه می‌کند. ارزیابی ریسک در ژانویه توسط BA Labs بیان کرد که بازخرید‌هایی که در محدوده بافر موجود قرار می‌گیرند، معمولاً می‌توانند بلافاصله تکمیل شوند، در حالی که درخواست‌های بزرگتر ممکن است به تبدیل یا آزاد کردن موقعیت‌های کمتر نقد توسط پروتکل بستگی داشته باشد.

NUSD نزدیک به ۱ دلار باقی می‌ماند، زیرا نقدینگی محدود است

NUSD پس از تعلیق، نزدیک به ارزش دلاری مورد نظر خود باقی مانده است. RWA.xyz توکن را در حدود ۰.۹۹۸۴ دلار قرار داد، در حالی که فیدهای بازار دیگر محدوده ۲۴ ساعته‌ای در حدود ۰.۹۹۸۱ تا ۰.۹۹۹۱ دلار را نشان دادند.

فعالیت معاملاتی روزانه کم بود. بای‌بیت (Bybit) حجم ۲۴ ساعته‌ای در حدود ۲۳,۰۰۰ دلار را نشان داد، به این معنی که قیمت اعلام شده از حجم نسبتاً کمی از معاملات بازار ثانویه نشأت گرفته است.

یک راهنمای دی‌پگ استیبل کوین که در ماه جولای منتشر شد، اشاره کرد که پشتیبانی ذخیره تنها زمانی می‌تواند از پیگ دلاری حمایت کند که دارندگان بتوانند از طریق کانال‌های بازخرید فعال به آن ذخایر دسترسی پیدا کنند. مسیر بازخرید مستقیم نوترل در حال حاضر در دسترس نیست، اگرچه NUSD همچنان می‌تواند از طریق استخرهای نقدینگی غیرمتمرکز معامله شود.

استخر اصلی NUSD-USDC کریو (Curve) در آخرین قرائت موجود، تقریباً ۳.۵۴ میلیون دلار را در خود جای داده بود. موجودی آن شامل حدود ۱.۸۳ میلیون دلار NUSD و ۱.۷۱ میلیون دلار USDC بود، که استخر را تقریباً با نسبت ۵۲% به ۴۸% تقسیم کرده بود.

نقدینگی قبلی بالاتر بود. BA Labs در ژانویه همین استخر را حدود ۵.۲ میلیون دلار برآورد کرده بود، با USDC کافی در آن زمان برای تبادل تقریباً ۲.۳ میلیون NUSD در محدوده اسلیپیج ۲٪.

RWA.xyz حدود ۵۳.۷ میلیون NUSD در گردش گزارش داد که در ۳۰ روز گذشته ۱۸.۴٪ کاهش یافته است. عرضه فعلی نیز به خوبی کمتر از ۹۰ میلیون دلار نشان داده شده در اسنپ‌شات ذخایر نوترل در ماه ژوئن است، اما نه نوترل و نه ارائه‌دهنده داده، این کاهش را به وضعیت ذخیره تازه افشا شده نسبت نداده‌اند.

همین داشبورد ۶۱۵ دارنده NUSD و ۳۴۷ آدرس فعال را در ۳۰ روز گذشته شمارش کرد. حجم انتقال ماهانه نزدیک به ۷۱.۴ میلیون دلار بود که حدود ۷۲٪ نسبت به دوره قبل کاهش یافته است.

استراتا (Strata) محصولات ساخته شده بر روی نوترل را محدود می‌کند

بازارهای استراتا (Strata Markets) همچنین ضرب و بازخرید محصولات ساختاریافته مرتبط با NUSD استیک‌شده نوترل را به حالت تعلیق درآورده است. این محدودیت‌ها برای srNUSD و jrNUSD اعمال می‌شود، در حالی که استراتا اعلام کرد سایر بازارهای آن به طور عادی فعالیت می‌کنند.

در شرایط عادی، کاربران می‌توانند sNUSD را در استراتا واریز کرده و یا یک ترانش ارشد (senior tranche) یا یک ترانش خرد (junior tranche) دریافت کنند. توکن ارشد، srNUSD، سهم پایدارتری از بازدهی اصلی دریافت می‌کند، در حالی که jrNUSD اولین ضررها را متحمل می‌شود و پس از پرداخت تخصیص ارشد، در معرض بازدهی اهرم‌شده قرار می‌گیرد.

مستندات استراتا کارمزد بازخرید استاندارد ۰.۰۵٪ برای ترانش ارشد و ۰.۲۰٪ برای ترانش خرد را لیست می‌کند. کارمزدها و شرایط برداشت می‌توانند بر اساس نسبت پوشش ارشد بازار تغییر کنند.

کوین‌گکو (CoinGecko) ارزش بازار نمایش داده شده srNUSD را حدود ۱.۴ میلیون دلار برآورد کرد که بر اساس تقریباً ۱.۳ میلیون توکن بود. این ردیاب اعلام کرد srNUSD برای ۱۸ روز هیچ معامله فعال در صرافی ثبت نکرده بود، با ارزش اعلام شده حدود ۱.۰۴ دلار که از قرارداد توکن گرفته شده بود تا از یک بازار فعال.

اسنپ‌شات‌های موجود، ترانش خرد را بین تقریباً ۳۰۸,۰۰۰ تا ۴۰۷,۰۰۰ دلار در ارزش آنچین (on-chain value) قرار دادند. از آنجایی که jrNUSD به عنوان لایه اول ضرر طراحی شده است، نحوه برخورد با آن به اندازه و ماهیت هر تأثیر ذخیره بستگی دارد که توسط نوترل یا استراتا فاش می‌شود.

قوانین ایالات متحده NUSD را از حمایت‌های استیبل کوین پرداخت مستثنی می‌کند

RWA.xyz، NUSD را به عنوان یک دلار مصنوعی غیرنظارتی دسته‌بندی می‌کند که به سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی ارائه می‌شود. این پلتفرم پاناما را به عنوان صلاحیت قضایی حل اختلاف خود لیست می‌کند و بیمه سپرده، ساختار غیرقابل ورشکستگی (bankruptcy-remote) یا چارچوب نظارتی ایالات متحده را برای پوشش این توکن شناسایی نمی‌کند.

برای کاربران آمریکایی که ممکن است NUSD را از طریق بازارهای غیرمتمرکز به دست آورده باشند، این محصول از قوانین ذخیره اعمال شده برای استیبل کوین‌های پرداخت آمریکایی مجاز پیروی نمی‌کند. چارچوب قانون GENIUS صادرکنندگان تحت پوشش را ملزم می‌کند که پشتوانه یک به یک را در دارایی‌هایی مانند نقدینگی، سپرده‌های بیمه‌شده، اسناد خزانه کوتاه‌مدت و قراردادهای بازخرید با پشتوانه خزانه حفظ کنند.

این قانون همچنین صادرکنندگان استیبل کوین‌های پرداخت مجاز را از پرداخت مستقیم سود به دارندگان منع می‌کند. توکن‌های مصنوعی و دارای بازدهی به طور خودکار وضعیت استیبل کوین پرداخت را دریافت نمی‌کنند، به ویژه هنگامی که بازدهی آنها از استراتژی‌های معاملاتی یا وثیقه رمزنگاری شده باشد و نه از دارایی‌های ذخیره نقد مجاز طبق قانون.

اجرای قانون GENIUS برای ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ یا ۱۲۰ روز پس از نهایی شدن قوانین مورد نیاز توسط رگولاتورها برنامه‌ریزی شده است. صفحه محصول فعلی NUSD آن را به عنوان در دسترس سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی معرفی می‌کند و USDC، USDT و USDe را از جمله دارایی‌های پذیرفته شده از طریق فرآیند اصلی ضرب آن لیست می‌کند.