MARA Holdings حدود 23,093 بیت کوین را به مبلغ تقریبی 1.63 میلیارد دلار در نیمه اول سال 2026 فروخته است و بخش عمده‌ای از خزانه‌ی بیت کوین (BTC) خود را به وجه نقد تبدیل کرده تا عملیات، سرمایه‌گذاری‌ها و نیازهای نقدینگی خود را تامین مالی کند.

بر اساس اظهارنامه 10-Q شرکت MARA در تاریخ 6 اوت به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، بیت کوین با قیمت متوسط 70,631 دلار در طول شش ماه منتهی به 30 ژوئن فروخته شد. این شرکت اعلام کرد که این فروش‌ها بخشی از استراتژی آن برای تامین مالی عملیات، حمایت از فرصت‌های رشد و مدیریت نقدینگی بوده است.

این تراکنش‌ها پس از آن صورت گرفت که MARA نحوه مدیریت ذخایر بیت کوین خود را تغییر داد. این شرکت که در سال 2025 اجازه فروش بیت کوین‌های تازه استخراج‌شده را داده بود، این سیاست را در سال 2026 گسترش داد تا فروش بیت کوین‌های (BTC) موجود در ترازنامه‌اش را نیز مجاز کند. MARA اکنون می‌تواند بیت کوین را به عنوان یک سرمایه‌گذاری بلندمدت نگه دارد، بر اساس شرایط بازار و نیازهای سرمایه‌ای خود سکه‌ها را بفروشد، یا خریدهای فرصت‌طلبانه انجام دهد.

تا 30 ژوئن، MARA همچنان 35,577 بیت کوین (BTC) با ارزش منصفانه حدود 2.08 میلیارد دلار در اختیار داشت که بر اساس قیمت بیت کوین در پایان سه ماهه (58,524 دلار) محاسبه شده بود. دارایی‌های آن از 53,822 بیت کوین در پایان سال 2025 و 49,951 بیت کوین یک سال قبل از آن کاهش یافته بود، اگرچه کمی بالاتر از 35,303 بیت کوین گزارش‌شده در پایان ماه مارس بود.

فروش بیت کوین MARA، عمده نقدینگی سرمایه‌گذاری نیمه اول آن را تامین کرد

1.63 میلیارد دلار جمع‌آوری‌شده از بیت کوین به بزرگترین منبع نقدینگی سرمایه‌گذاری MARA در این دوره تبدیل شد. گزارش آن خالص نقدینگی تامین‌شده از فعالیت‌های سرمایه‌گذاری را حدود 1.47 میلیارد دلار نشان داد، در مقایسه با 337 میلیون دلار نقدینگی مصرف‌شده در فعالیت‌های سرمایه‌گذاری در همین دوره در سال 2025.

در مقابل درآمدهای حاصل از بیت کوین، MARA مبلغ 94.3 میلیون دلار را برای اموال و تجهیزات و 61.1 میلیون دلار (خالص از نقدینگی اکتسابی) را برای خرید شرکت‌های Exaion و Meerkat هزینه کرد. این شرکت در حال افزودن زیرساخت‌هایی است که می‌توانند از استخراج بیت کوین در کنار هوش مصنوعی، محاسبات با کارایی بالا و بارهای کاری حیاتی فناوری اطلاعات پشتیبانی کنند.

در همین حال، فعالیت‌های عملیاتی 471.3 میلیون دلار نقدینگی را در نیمه اول مصرف کردند که نسبت به 378.9 میلیون دلار در سال قبل افزایش یافته بود. MARA این افزایش را عمدتاً به درآمد کمتر و هزینه‌های عملیاتی بالاتر نسبت داد.

فروش بیت کوین همچنین همزمان با کاهش بدهی‌های MARA صورت گرفت. فعالیت‌های تامین مالی حدود 1.12 میلیارد دلار در طول شش ماه استفاده کرد، شامل 912.8 میلیون دلار برای بازپرداخت‌های جزئی اوراق قرضه قابل تبدیل مارس 2030 و ژوئن 2031 و 350 میلیون دلار برای بازپرداخت یک خط اعتباری قبلی. یک تسهیلات اعتباری 150 میلیون دلاری دیگر تا حدی این خروجی‌ها را جبران کرد.

MARA اعلام کرد که حدود 1 میلیارد دلار از اوراق قرضه ارشد قابل تبدیل با نرخ 0% خود را از طریق تراکنش‌های خصوصی در این نیمه بازخرید کرده و به کاهش کل بدهی از 3.6 میلیارد دلار در 31 دسامبر به حدود 2.4 میلیارد دلار تا 30 ژوئن کمک کرده است.

MARA بخش بیشتری از بیت کوین‌های باقی‌مانده خود را به کار گرفته است

در کنار فروش‌های مستقیم، MARA به طور فزاینده‌ای از بیت کوین‌های (BTC) باقی‌مانده خود برای وام‌دهی و استقراض با وثیقه استفاده کرده است.

تا 30 ژوئن، 4,742 بیت کوین (BTC) به اشخاص ثالث وام داده شده بود، در حالی که 4,528 بیت کوین دیگر به عنوان وثیقه به رهن گذاشته شده بود. این امر 26,307 بیت کوین (BTC) بدون محدودیت با ارزش منصفانه حدود 1.5 میلیارد دلار را باقی گذاشت. MARA مبلغ 10.7 میلیون دلار درآمد بهره از وام‌دهی بیت کوین در شش ماه اول سال گزارش کرد.

MARA بیت کوین را هم به عنوان یک دارایی خزانه‌ای و هم منبعی برای نقدینگی توصیف می‌کند. تحت استراتژی مدیریت دارایی دیجیتال خود، این شرکت می‌تواند بخشی از دارایی‌های خود را برای وام‌دهی، معاملات ساختاریافته و تامین مالی با وثیقه استفاده کند، به جای اینکه کل موجودی را غیرفعال نگه دارد.

این استراتژی پس از سه ماهه دوم آشکارتر شد. در 4 اوت، MARA تعداد 18,750 بیت کوین (BTC) را به عنوان وثیقه اولیه برای ترتیبات جدید وام‌دهی با Coinbase Credit و Two Prime Lending به رهن گذاشت که 600 میلیون دلار استقراض اضافی را فراهم کرد.

تسهیلات 450 میلیون دلاری کوین‌بیس شامل 300 میلیون دلار تامین مالی جدید و تجدید تامین مالی خط اعتباری 150 میلیون دلاری موجود MARA بود. این تسهیلات دارای نرخ بهره شناور برابر با نقطه میانی محدوده هدف نرخ وجوه فدرال به اضافه 3.875% است و در 4 اوت 2028 سررسید می‌شود، با تمدید خودکار یک ساله مگر اینکه یکی از طرفین آن را لغو کند.

تو پرایم به طور جداگانه یک وام مدت‌دار 300 میلیون دلاری با نرخ سالانه ثابت 7.65% ارائه کرد که سررسید آن برای 3 اوت 2028 برنامه‌ریزی شده است. هر دو تسهیلات طبق گزارش 9 اوت، MARA را ملزم می‌کنند که نسبت‌های وثیقه را حفظ کند، با وثیقه اضافی مورد نیاز در صورتی که دارایی‌های به رهن گذاشته شده از سطوح مارجین قراردادی پایین‌تر بیایند.

خزانه بیت کوین کاهش یافت زیرا MARA زیان 1.87 میلیارد دلاری نیمه اول را متحمل شد

این فروش‌ها در طول نیمه اول دشواری برای درآمدهای گزارش‌شده MARA رخ داد. این شرکت 349.5 میلیون دلار درآمد در شش ماه منتهی به 30 ژوئن کسب کرد که نسبت به 452.4 میلیون دلار در همین دوره سال 2025 کاهش یافته بود، در حالی که زیان خالص 1.87 میلیارد دلاری را در مقایسه با درآمد خالص 274.8 میلیون دلاری یک سال قبل ثبت کرد.

نوسانات قیمت بیت کوین بخش عمده‌ای از نوسان سود را تشکیل می‌داد. MARA گزارش داد که ارزش منصفانه دارایی‌های بیت کوین آن در شش ماه اول حدود 1.4 میلیارد دلار کاهش یافته است زیرا قیمت بازار افت کرده بود. تنها برای سه ماهه دوم، این کاهش حدود 343 میلیون دلار بود.

با این وجود، MARA ظرفیت استخراج خود را در طول سال افزایش داد. نرخ هش فعال‌شده در 30 ژوئن به 70.3 اگزاهش بر ثانیه (EH/s) رسید که از 57.4 اگزاهش بر ثانیه در سال قبل بیشتر بود، در حالی که کارایی ماینر از 18.3 به 17.3 ژول در تراهش (joules per terahash) بهبود یافت. ظرفیت کل انرژی از 1.7 گیگاوات به 1.9 گیگاوات افزایش یافت.

بر اساس گزارش درآمد 7 اوت MARA، این شرکت در سه ماهه دوم 2,422 بیت کوین (BTC) تولید و 2,213 بیت کوین (BTC) را با قیمت متوسط 73,078 دلار فروخت. بنابراین، بیشتر کاهش خزانه بیت کوین آن در نیمه اول در طول سه ماهه اول رخ داده بود، زمانی که شرکت 20,880 بیت کوین (BTC) را به مبلغ حدود 1.5 میلیارد دلار فروخت.

لانگ ریج استراتژی نقدینگی MARA را به توسعه زیرساخت‌ها مرتبط می‌کند

بخشی از آخرین استقراض با پشتوانه بیت کوین MARA ممکن است اکنون خرید پیشنهادی این شرکت برای Long Ridge Energy & Power در اوهایو را تامین مالی کند و استراتژی خزانه‌داری آن را با گسترش به زیرساخت‌های انرژی و محاسباتی مرتبط سازد.

MARA در 29 آوریل توافقنامه‌ای را برای تصاحب 100% Long Ridge امضا کرد. این دارایی شامل یک نیروگاه گاز سیکل ترکیبی 485 مگاواتی در هانیبال، اوهایو است که شرکت انتظار دارد آن را در سه ماهه اول سال 2027 به 505 مگاوات افزایش دهد، و همچنین بیش از 1,600 هکتار زمین همجوار با دسترسی به آب، فیبر و راه‌آهن. این سایت در کنار عملیات مرکز داده موجود MARA در هانیبال قرار دارد.

بر اساس افشای تامین مالی 9 اوت MARA، این معامله دارای ارزش شرکت حدود 1.5 میلیارد دلار است که شامل حدود 900 میلیون دلار بدهی مفروض می‌باشد. این شرکت همچنین یک تعهد از بارکلیز برای یک تسهیلات پل با وثیقه ارشد 364 روزه تا سقف 785 میلیون دلار تضمین کرده است که می‌تواند به عنوان تامین مالی پشتیبان برای بخشی از بدهی خرید عمل کند.

MARA به دنبال یک سایت برق‌دار بزرگ دیگر در تگزاس به عنوان بخشی از همین ساخت و ساز زیرساختی بوده است. طبق توافق اعلام‌شده در ماه ژوئیه، این شرکت در حال خرید بیش از 1,200 هکتار زمین در شهرستان ماتاگوردا است، با دسترسی به ظرفیت اولیه 1 گیگاوات شبکه که انتظار می‌رود تا اکتبر 2027 و تا 2 گیگاوات تا آوریل 2028 فراهم شود.

با همکاری Starwood Digital Ventures، MARA قصد دارد این ملک را برای محاسبات با کارایی بالا، خدمات محاسباتی انعطاف‌پذیر و استخراج بیت کوین توسعه دهد. اظهارنامه SEC آن ساختار Starwood را به عنوان سرمایه‌گذاری‌های مشترک خاص سایت توصیف می‌کند که پس از تامین مستاجرین واجد شرایط توسط Starwood تشکیل می‌شوند، با مشارکت MARA در ارائه سایت‌ها و تامین سرمایه توسط Starwood در ازای ارزش آن دارایی‌ها قبل از اینکه MARA ملزم به سرمایه‌گذاری نقدی اضافی شود.

در 30 ژوئن، MARA مبلغ 421.3 میلیون دلار وجه نقد و معادل‌های نقدی و حدود 2.1 میلیارد دلار بیت کوین گزارش کرد که ارزش ترکیبی وجه نقد و دارایی‌های دیجیتال آن را به حدود 2.5 میلیارد دلار می‌رساند. این شرکت همچنین حدود 1.5 میلیارد دلار ظرفیت استفاده‌نشده تحت برنامه سهام‌داری "در-قیمت-بازار" خود داشت که از طریق آن هیچ سهمی را در شش ماه اول سال 2026 نفروخت.