شرکت MARA Holdings نتایج مالی ضعیفتری را برای سه ماهه دوم سال 2026 در 6 آگوست گزارش کرد. طبق گزارش رسمی آن، درآمد سال به سال 27% کاهش یافت و به 174.9 میلیون دلار رسید، در حالی که این شرکت فهرست شده در نزدک، زیان خالص 611.3 میلیون دلاری و EBITDA تعدیل شده منفی 360.9 میلیون دلاری را ثبت کرد.
این شرکت ماه ژوئن را با 35,577 بیت کوین به پایان رساند که 29% کمتر از 49,951 بیت کوین در سال قبل بود. با این حال، این کاهش ظاهری، افزایش جزئی متوالی از 35,303 بیت کوین در 31 مارس را پنهان میکند. گزارش MARA همچنین حدود 2.5 میلیارد دلار موجودی ترکیبی نقد و بیت کوین در پایان سه ماهه را نشان داد. سهام در 6 آگوست با 10.65 دلار بسته شد که 5.25% کاهش داشت، طبق دادههای Google Finance.
منبع: گوگل فایننس
کاهش سالانه در خزانه بیت کوین MARA عمدتاً نشاندهنده فروشهای اوایل سال 2026 است تا کاهش تولید استخراج. گزارش سه ماهه اول این شرکت نشان داد که 20,880 بیت کوین را به ارزش حدود 1.5 میلیارد دلار فروخته است تا عملیات خود را تامین مالی کند، بدهیها را بازخرید کند و سرمایهگذاریهای جدید در زیرساختها را دنبال کند. گزارشهای قبلی سه ماهه اول به تفصیل توضیح داده بودند که چگونه این فروشها موقعیت MARA را از 53,822 بیت کوین در پایان سال 2025 کاهش داد.
در سه ماهه دوم، MARA 2,213 بیت کوین دیگر را با قیمت متوسط 73,078 دلار فروخت، در حالی که 2,422 بیت کوین تولید کرد. این امر باعث شد که ذخایر کمی بالاتر از پایان ماه مارس باشد. سیاست خزانهداری شرکت اکنون فروشهای فرصتطلبانه بیت کوین موجود در ترازنامه را مجاز میداند، که تغییری نسبت به تاکید قبلی آن بر حفظ کوینهای استخراجشده است.
در 30 ژوئن، 4,742 بیت کوین وام داده شده بود و 4,528 بیت کوین به عنوان وثیقه قرار داده شده بود، در حالی که 26,307 بیت کوین بدون محدودیت بود. پس از پایان سه ماهه، MARA 18,750 بیت کوین دیگر را به عنوان وثیقه اولیه برای دو تسهیلات اعتباری با پشتوانه بیت کوین قرار داد که سهمی از خزانه خود را که برای حمایت از تامین مالی استفاده میشود، افزایش داد.
عملکرد عملیاتی در چندین زمینه بهبود یافت. هشریت فعال به 70.3 EH/s رسید که 22% بیشتر از 57.4 EH/s در سال قبل بود. تولید بیت کوین با 3% افزایش به 2,422 بیت کوین رسید و بلاکهای برنده شده با 1% افزایش به 700 رسید. هزینه به ازای هر پتاهش در روز با 4% بهبود از 28.70 دلار به 27.70 دلار رسید.
این دستاوردها مانع از کاهش درآمد نشد، زیرا میانگین قیمت بیت کوین مرتبط با درآمد استخراج به شدت نسبت به دوره سال قبل کاهش یافت. MARA میانگین قیمت بیت کوین استخراج شده را تقریباً 71,325 دلار گزارش کرد، در مقایسه با 98,975 دلار در سه ماهه دوم 2025. هزینه انرژی خریداری شده به ازای هر بیت کوین در سایتهای متعلق به شرکت نیز افزایش یافت، که نشان میدهد افزایش هشریت به تنهایی فشار بر سودآوری را از بین نبرد.
زیان خالص نیز تحت تأثیر حسابداری قیمت بیت کوین قرار گرفت. این شرکت حدود 343 میلیون دلار زیان ارزش منصفانه مرتبط با داراییهای دیجیتال و مطالبات مربوطه را ثبت کرد. این موضوع در تضاد با سودهای بزرگ ارزش منصفانهای است که از درآمدها در سه ماهه سال قبل حمایت میکرد و به توضیح نوسان از 808.2 میلیون دلار سود خالص به زیان اخیر کمک میکند.
استراتژی این شرکت به طور فزایندهای ذخایر بیت کوین خود را با گسترش به زیرساختهای برق و محاسبات مرتبط میسازد. پس از پایان سه ماهه، شرکت دو تسهیلات اعتباری را ترتیب داد که 600 میلیون دلار ظرفیت استقراض افزایشی فراهم میکند و 18,750 بیت کوین را به عنوان وثیقه اولیه قرار داد. عواید ممکن است از اهداف عمومی شرکت، از جمله تملک برنامهریزی شده Long Ridge، حمایت کند.
معامله Long Ridge برای تلاش MARA جهت افزودن ظرفیت هوش مصنوعی و محاسبات با عملکرد بالا، حیاتی است. گزارشهای قبلی در مورد تغییر مسیر به سمت هوش مصنوعی حاکی از آن بود که تملک پیشنهادی 1.5 میلیارد دلاری شامل یک نیروگاه گازی 505 مگاواتی در اوهایو و یک پردیس با پتانسیل بیش از یک گیگاوات ظرفیت محاسباتی است. این معامله هنوز قبل از نهایی شدن نیاز به تایید نظارتی دارد.
این شرکت همچنین یک پروژه در تگزاس را دنبال میکند. طرح توسعه تگزاس آن شامل یک سایت 1,200 هکتاری با برق است که انتظار میرود به مرور زمان تا 2 گیگاوات ظرفیت شبکه را فراهم کند. مدیریت میگوید که با ترکیب Long Ridge و سایر داراییها، سبد بالقوه انرژی آن میتواند به حدود 4.8 گیگاوات برسد.
نقاط عطف اصلی کوتاهمدت، اجرای تامین مالی، تایید نظارتی برای Long Ridge و پیشرفت در توسعه تگزاس هستند. سرمایهگذاران همچنین نظارهگر خواهند بود که آیا MARA به فروش یا وثیقه گذاشتن بیت کوین ادامه میدهد تا زیرساختها را تامین مالی کند. این شرکت به وضوح اعلام کرده است که خزانهداری آن میتواند هم به عنوان یک دارایی بلندمدت و هم به عنوان منبع نقدینگی عمل کند.
فرد تیل، مدیر عامل اجرایی، گفت که استخراج بیت کوین بنیان شرکت را فراهم کرده است و زیرساختهای دیجیتال و سایر ابتکارات "ارزشی را که از آن بنیان ایجاد میکنیم، گسترش خواهند داد." این بیانیه آیندهنگر است و نتایج سه ماهه دوم نشان میدهد که این گذار پرهزینه باقی مانده است. خروجی استخراج بهبود یافت، اما قیمتگذاری ضعیفتر بیت کوین، هزینههای بالاتر انرژی به ازای هر کوین و زیانهای ارزش منصفانه به شدت بر نتایج گزارششده تأثیر گذاشت.
در حال حاضر، MARA همچنان یک استخراجکننده بزرگ بیت کوین عمومی و یکی از بزرگترین دارندگان بیت کوین شرکتی است. سه ماهههای بعدی آن آزمایش خواهد کرد که آیا گسترش زیرساخت هوش مصنوعی میتواند درآمد ثابتتری اضافه کند، در حالی که شرکت به اندازه کافی در معرض بیت کوین قرار دارد تا از بهبود در اقتصاد استخراج بهرهمند شود.
