بر اساس یک افشای نظارتی فصلی که در ماه اوت منتشر شد، شرکت «جین استریت» (Jane Street) تا ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶، بیش از ۱ میلیارد دلار سهام ETF اسپات بیت کوین ایالات متحده را گزارش کرده است.

بزرگترین موقعیت افشا شده این شرکت معاملاتی کمی، iShares Bitcoin Trust بلک‌راک، یا IBIT، بود. جین استریت در گزارش سه ماهه دوم خود حدود ۸۲۸ میلیون دلار سهام IBIT را گزارش کرد.

باقی مانده ریسک در میان سایر محصولات فهرست شده در ایالات متحده توزیع شده بود. این دارایی‌ها شامل «فیدلیتی وایز اوریجین بیت کوین فاند» (Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund) و «گری اسکیل بیت کوین تراست» (Grayscale’s Bitcoin Trust) بود. ارزش ترکیبی سهام ETF اسپات بیت کوین گزارش شده توسط جین استریت در پایان سه ماهه از ۱ میلیارد دلار فراتر رفت.

این افشاگری مربوط به سهام صادر شده توسط صندوق‌های سرمایه‌گذاری است. این به معنای مالکیت مستقیم بیت کوین توسط جین استریت در صندوق‌های مذکور نیست.

موقعیت IBIT جین استریت در طول سه ماهه بهبود یافت

موقعیت تقریباً ۸۲۸ میلیون دلاری IBIT جین استریت نشان‌دهنده بهبودی چشمگیر نسبت به سه ماهه قبل بود. تا ۳۱ مارس، این شرکت حدود ۵.۹ میلیون سهام IBIT به ارزش تقریبی ۲۲۵ میلیون دلار را گزارش کرده بود.

کاهش قبلی مورد توجه قرار گرفته بود زیرا جین استریت در پایان سال ۲۰۲۵ بیش از ۲۰ میلیون سهام IBIT در اختیار داشت. همانطور که crypto.news گزارش داد، این شرکت در سه ماهه اول چندین موقعیت صندوق را کاهش داد در حالی که ریسک اتریوم خود را افزایش داد.

گزارش سه ماهه دوم نشان می‌دهد که جین استریت موقعیت قابل گزارش IBIT خود را تا ۳۰ ژوئن بازسازی کرده است. با این حال، تغییرات در ارزش گزارش شده می‌تواند هم تراکنش‌های سهام و هم نوسانات قیمت بازار صندوق را منعکس کند. فرم ۱۳F مشخص نمی‌کند که سهام چه زمانی و با چه قیمتی خریداری شده‌اند.

این گزارش همچنین نمی‌تواند انگیزه جین استریت را مشخص کند. این شرکت یک معامله‌گر کمی بزرگ و ارائه‌دهنده نقدینگی در محصولات قابل معامله در بورس است. دارایی‌های آن ممکن است برای بازارسازی (market making)، آربیتراژ، پوشش ریسک (hedging) یا سایر فعالیت‌های معاملاتی باشد تا یک موقعیت جهت‌دار بلندمدت.

افشای ۱ میلیارد دلاری به معنای مالکیت مستقیم بیت کوین نیست

ETFهای اسپات بیت کوین، بیت کوین را از طریق ترتیبات نگهداری صندوق‌ها نگهداری می‌کنند، در حالی که سرمایه‌گذاران سهام را در بورس‌های اوراق بهادار تنظیم‌شده معامله می‌کنند. بنابراین، گزارش جین استریت مالکیت اوراق بهادار را گزارش می‌کند و نه کوین‌های کنترل شده از طریق آدرس‌های بلاک چین شرکت.

این تمایز همچنین به این معنی است که گزارش نمی‌تواند مستقیماً به مقدار مشخصی بیت کوین متعلق به جین استریت تبدیل شود. هر صندوق دارای تعداد سهام، ارزش خالص دارایی و دارایی‌های بیت کوین خاص خود است. موقعیت جین استریت نشان‌دهنده یک منفعت اقتصادی در صندوق‌ها در تاریخ گزارش است.

فرم ۱۳F تنها نمای جزئی از فعالیت یک مدیر نهادی را ارائه می‌دهد. دستورالعمل‌های SEC از مدیران تحت پوشش می‌خواهد تعداد و ارزش پایانی سه ماهه اوراق بهادار واجد شرایط، از جمله سهام ETF را گزارش کنند.

این گزارش‌ها دفتر معاملات کاملی را ارائه نمی‌دهند. فروش‌های استقراضی و بسیاری از مشتقات در آن وجود ندارند. موقعیت‌های اختیار خرید و اختیار فروش جداگانه ممکن است در صورت قابل گزارش بودن ظاهر شوند، اما همچنان نشان نمی‌دهند که هر موقعیت چگونه با سایر معاملات مدیر در تعامل است.

در نتیجه، این گزارش ثابت نمی‌کند که جین استریت بیش از ۱ میلیارد دلار ریسک پوشش‌نیافته (unhedged exposure) به بیت کوین داشته است. تنها تأیید می‌کند که سهام بلندمدت ETF قابل گزارش آن در ۳۰ ژوئن از این سطح فراتر رفته است.

موسسات آمریکایی به استفاده از صندوق‌های بیت کوین تنظیم‌شده ادامه می‌دهند

افشای جین استریت شواهدی را اضافه می‌کند که شرکت‌های مالی بزرگ از ETFهای اسپات بیت کوین ایالات متحده برای معاملات، ریسک سبد سهام و مدیریت نقدینگی استفاده می‌کنند. IBIT بلک‌راک بارها به عنوان بزرگترین موقعیت صندوق ارز دیجیتال در گزارش‌های نهادی ظاهر شده است.

سایر موسسات نیز دارایی‌های مهم IBIT را افشا کرده‌اند. در گزارش‌های مرتبط، مبادله (Mubadala) ابوظبی موقعیت گزارش شده خود را در سه ماهه اول سال ۲۰۲۶ به تقریباً ۵۶۶ میلیون دلار افزایش داد.

بانک‌ها نیز از طریق همین فرآیند نظارتی، موقعیت‌های کوچکتری را گزارش کرده‌اند. به عنوان مثال، بارکلیز در گزارشی قبلی، حدود ۱۳۱ میلیون دلار ریسک را افشا کرده بود.

این افشاگری‌ها لزوماً نشان‌دهنده استراتژی‌های قابل مقایسه نیستند. یک سرمایه‌گذار دولتی، بانک، صندوق پوشش ریسک (hedge fund) و بازارساز (market maker) می‌توانند سهام ETF یکسانی را به دلایل مختلف در اختیار داشته باشند. فرم ۱۳F داده‌های موقعیت را ارائه می‌دهد اما مدیران را ملزم به توضیح هدف سرمایه‌گذاری خود نمی‌کند.

هیچ واکنش تایید شده‌ای در بازار را نمی‌توان به طور خاص به گزارش جین استریت نسبت داد. قیمت بیت کوین و ETF نیز به جریان وجوه، اخبار کلان اقتصادی و موقعیت‌یابی گسترده‌تر بازار واکنش نشان می‌دهند.

گزارش بعدی دارایی‌های جین استریت در سپتامبر را نشان خواهد داد

فرم ۱۳F بعدی جین استریت، تصویری از موقعیت‌های قابل گزارش تا ۳۰ سپتامبر را ارائه خواهد داد. SEC تاریخ ۱۶ نوامبر ۲۰۲۶ را به عنوان مهلت ارسال گزارش‌های سه ماهه سوم ذکر کرده است.

این افشاگری نشان خواهد داد که آیا شرکت سهام ETF بیت کوین خود را تا پایان سه ماهه حفظ، افزایش یا کاهش داده است. این گزارش هیچ تغییری را که پس از ۳۰ سپتامبر انجام شده یا موقعیت‌هایی را که قبل از تاریخ گزارش بسته شده‌اند، فاش نخواهد کرد.

بنابراین، سرمایه‌گذاران باید گزارش فعلی را به عنوان اطلاعات تاریخی در نظر بگیرند. دارایی‌های ۳۰ ژوئن ممکن است قبل از علنی شدن گزارش تغییر کرده باشند، و پوشش‌های ریسک افشا نشده جین استریت می‌تواند به طور قابل توجهی میزان ریسک خالص آن را تغییر دهد.