اینتسا سانپائولو، بزرگترین گروه بانکی ایتالیا، در سه ماهه دوم به شدت موقعیت گزارش شده خود را در iShares Bitcoin Trust بلکراک کاهش داد، در حالی که میزان سرمایهگذاری خود در صندوق استیک شده اتریوم بلکراک را افزایش داد.
اینتسا در 30 ژوئن، 40,723 سهم عادی IBIT را در اختیار داشت که نسبت به 646,809 سهم در پایان ماه مارس، 93.7% کاهش یافته است. موقعیت خرید (call) گزارش شده IBIT آن نیز از 2.50 میلیون سهم پایه به 18,000 سهم کاهش یافت. آخرین فرم 13F، یک موقعیت فروش (put) مرتبط با 500,000 سهم IBIT را معرفی کرد.
در همان زمان، اینتسا سرمایهگذاری خود در ETF iShares Staked Ethereum Trust را از 116,200 به 349,600 سهم افزایش داد. موقعیت ETF Bitwise Solana Staking آن از 2,817 سهم به هفت سهم کاهش یافت. اینها اوراق بهادار گزارش شدهای هستند که اینتسا در مورد آنها اختیار سرمایهگذاری را اعمال کرده است. این پرونده مشخص نمیکند که آیا هر موقعیت متعلق به خزانه داری اختصاصی بانک، یک صندوق مدیریت شده یا حسابهای مشتریان بوده است.
موقعیت سهام عادی IBIT در 30 ژوئن 1.36 میلیون دلار ارزش داشت، در مقایسه با 24.85 میلیون دلار در پایان ماه مارس. میزان سهام گزارش شده مرتبط با موقعیتهای خرید (calls) 99.3% کاهش یافت، در حالی که موقعیت فروش (put) جدید 500,000 سهم پایه را با ارزش گزارش شده 16.65 میلیون دلار نشان میدهد.
با این حال، این پرونده نشاندهنده خروج گسترده از محصولات بیتکوین فهرست شده نیست. اینتسا همچنان 3.47 میلیون سهم از ETF بیتکوین ARK 21Shares یا ARKB را به ارزش 67.63 میلیون دلار گزارش کرده است. تعداد سهام تنها 3.7% کمتر از 3.61 میلیون سهام گزارش شده سه ماه قبل بود.
بنابراین، ARKB همچنان بزرگترین موقعیت ETF رمزنگاری شده اینتسا از نظر ارزش بازار باقی ماند. ادامه این نگهداری، نتیجهگیریهایی مبنی بر کنار گذاشتن سرمایهگذاری در بیتکوین توسط گروه بانکی تنها به دلیل کاهش IBIT را محدود میکند.
همانطور که قبلاً crypto.news گزارش داده بود، اینتسا در سه ماهه اول اوراق بهادار گزارش شده بیتکوین، اتر و XRP خود را گسترش داده بود. پرونده سه ماهه دوم به جای خروج کامل از این دسته داراییها، به تنظیمات انتخابیتری بین صادرکنندگان و محصولات اشاره دارد.
موقعیت فروش (put) تازه گزارش شده میتواند حفاظت در برابر کاهش قیمت را فراهم کند، بخشی از یک معامله آپشن گستردهتر باشد یا یک موقعیت نزولی را نشان دهد. این پرونده قیمت اعمال، تاریخ انقضا، حق بیمه خرید یا ارتباط آن با سایر داراییها را فاش نمیکند.
دستورالعملهای SEC از مدیران میخواهد که ورودیهای آپشن را با استفاده از سهام و ارزش بازار اوراق بهادار پایه گزارش کنند. فرم 13F همچنین آپشنهای فروخته شده (written options) و موقعیتهای فروش استقراضی (short positions) متعارف را مستثنی میکند. این موقعیتها از داراییهای بلندمدت افشا شده کسر نمیشوند.
بنابراین، موقعیت فروش (put) 500,000 سهم نباید به عنوان اثباتی مبنی بر داشتن موقعیت فروش خالص (net short position) توسط اینتسا در برابر IBIT یا بیتکوین تلقی شود. کل سرمایهگذاری اقتصادی میتواند به قراردادها و موقعیتهایی بستگی داشته باشد که در پرونده عمومی ظاهر نمیشوند.
واکنش واضح بازار را نیز نمیتوان از این افشا جدا کرد. فرم 13F موقعیتهای پایان سه ماهه را گزارش میدهد و میتواند تا 45 روز پس از دوره گزارشدهی ارائه شود. اینتسا ممکن است هر یک از موقعیتها را پس از 30 ژوئن تغییر داده باشد.
اینتسا موقعیت ETF iShares Staked Ethereum Trust خود را 200.9% افزایش داد و تعداد سهام را به 349,600 رساند. ارزش گزارش شده آن از 3.15 میلیون دلار در پایان ماه مارس به 7.10 میلیون دلار در 30 ژوئن افزایش یافت.
صندوق بلکراک که با نماد ETHB معامله میشود، سرمایهگذاری در قیمت بازار اتر را با پاداشهای تولید شده از طریق استیکینگ بخشی از داراییهای خود ترکیب میکند. بلکراک داراییهای خالص صندوق را تا 3 اوت حدود 562.5 میلیون دلار گزارش کرد. این محصول در فوریه 2026 در نزدک راهاندازی شد.
موقعیت بزرگتر ETHB ممکن است نشاندهنده علاقه به محصولی باشد که علاوه بر ردیابی اتر، پاداشهای استیکینگ نیز تولید میکند. با این حال، اینتسا توضیحی برای این معامله منتشر نکرده است و فرم 13F دلایل سرمایهگذاری آن را فاش نمیکند.
در پوشش خبری مرتبط، crypto.news بررسی کرد که چگونه ETHB از ولیدیتورهای حرفهای استفاده میکند، در حالی که بخشی از درآمد حاصل از استیکینگ را به سهامداران بازمیگرداند.
اینتسا دارایی ETF Bitwise Solana Staking خود را از 2,817 سهم به هفت سهم کاهش داد. این موقعیت در 30 ژوئن تنها 70 دلار ارزش داشت، در مقایسه با 31,128 دلار سه ماه قبل.
این تغییر، سرمایهگذاری در سولانا را در این پرونده خاص ناچیز میکند. در مقایسه، بانک میلیونها سهم در ARKB و صدها هزار سهم در ETHB و ETF Grayscale XRP Trust را حفظ کرده است. تعداد سهام XRP اینتسا در 712,319 سهم بدون تغییر باقی ماند، اگرچه ارزش گزارش شده آن با قیمت بازار صندوق کاهش یافت.
فرم 13F بعدی، که موقعیتها را در 30 سپتامبر پوشش میدهد، باید نشان دهد که آیا کاهش در IBIT و گسترش به ETHB نشاندهنده یک تغییر تخصیص پایدار بوده است یا خیر. آن پرونده همچنان تنها یک عکس فوری از پایان سه ماهه را ارائه خواهد داد و ساختار کامل آپشنها یا هر دارایی مدیریت شده در سراسر گروه اینتسا را فاش نخواهد کرد.
اینتسا در نیمه اول سال 2026، مجموع داراییها را 992.67 میلیارد یورو و درآمد خالص را 5.55 میلیارد یورو گزارش کرد. مقیاس آن، فعالیت ETFهای رمزنگاری را قابل توجه میکند، اما دادههای 13F نباید به عنوان یک نمای کامل از ترازنامه بانک یا استراتژی کلی داراییهای دیجیتال آن تلقی شود.
