در تاریخ ۵ اوت، شرکت GSR تخصیص بیت‌کوین را در پرتفوی مدل Core3 خود افزایش داد، چرا که فعالیت معاملاتی کاهش یافت و نوسانات در بیت‌کوین، اتریوم و سولانا کمتر شد.

آخرین پرتفوی مدل Core3، ۴۴.۱% به اتریوم، ۳۶.۵% به سولانا و ۱۹.۳% به بیت‌کوین اختصاص داده است. مجموع این وزن‌ها ۹۹.۹% است زیرا GSR هر تخصیص را گرد می‌کند.

با وجود اینکه بیت‌کوین کمترین وزن را دریافت کرده است، در سال 2026 قوی‌ترین دارایی در میان این سه باقی ماند. بیت‌کوین از ابتدای سال ۲۴.۸۲% کاهش یافته بود. اتریوم ۳۵.۴۹% کاهش داشت، در حالی که سولانا عمیق‌ترین کاهش را با ۴۰.۲۱% ثبت کرد.

در طول یک سال، بیت‌کوین ۴۷.۰۸% کاهش یافت، در مقایسه با ۴۴.۷۳% برای اتریوم و ۵۴.۸۹% برای سولانا. این ارقام ضعف گسترده‌ای را در میان هر سه دارایی نشان می‌دهند، نه کاهشی که تنها به یک بلاکچین محدود شود.

مدل Core3 شرکت GSR به سمت بیت‌کوین متمایل می‌شود

GSR اعلام کرد که شرایط بازار در هفته اخیر آرام باقی ماند. تغییرات قیمت ناچیز بود، در حالی که فعالیت معاملاتی و نوسانات کاهش یافت. این شرکت این شرایط را به عنوان بازاری آرام‌تر بدون روند جهت‌دار قوی تفسیر کرد.

در نتیجه، این مدل تخصیص بیت‌کوین خود را افزایش و موقعیت اتریوم خود را کاهش داد. GSR این تغییر را به سیگنال‌های اختصاصی، نه تنها عملکرد اخیر قیمت، نسبت داد.

این تغییر در مقایسه با تخصیص ۱۵ ژوئیه GSR واضح‌تر است. در آن زمان، این مدل ۵۳.۱% در اتریوم، ۳۷.۶% در سولانا و تنها ۹.۲% در بیت‌کوین داشت. بنابراین، وزن بیت‌کوین تا ۵ اوت ۱۰.۱ واحد درصد افزایش یافت، در حالی که اتریوم ۹ واحد کاهش یافت.

اتریوم همچنان قوی‌ترین بازدهی را در ۳۰ روز اخیر با افزایش ۵.۱۶% ارائه کرد. بیت‌کوین ۱.۲۶% رشد کرد، در حالی که سولانا ۹.۶۴% کاهش یافت. با این حال، GSR اظهار داشت که وزن کمتر اتریوم نشان‌دهنده "فرصت‌های آینده‌نگر نسبتاً قوی‌تری در جای دیگر" است.

این ارزیابی یک دیدگاه مبتنی بر مدل است و نه پیش‌بینی تایید شده‌ای از بازدهی‌های آینده. GSR گفت که این پرتفوی از سیگنال‌های کمی استفاده می‌کند که با تغییر قیمت‌ها، حجم معاملات و نوسانات، می‌توانند تغییر کنند.

سولانا با وجود کاهش نوسانات، پیشتاز ضررها است

کاهش ۴۰.۲۱% سولانا از ابتدای سال، بزرگترین کاهش در میان دارایی‌های Core3 بود. همچنین در طول یک سال ۵۴.۸۹% ضرر کرد، در مقایسه با کاهش ۵۷.۷۸% پرتفوی.

با این حال، سولانا بهترین نتیجه هفتگی را با افزایش ۱.۸۶% به دست آورد. بیت‌کوین ۱.۱۹% رشد کرد، در حالی که اتریوم ۰.۵۴% کاهش یافت. این ارقام ترکیبی، توصیف GSR از بازاری با جهت کوتاه‌مدت محدود را تأیید می‌کنند.

نوسانات اندازه‌گیری شده سولانا نیز به شدت کاهش یافت. نوسانات ۳۰ روزه آن ۳۷.۳۹% بود، که کمتر از ۴۱.۶۹% اتریوم، اما همچنان بالاتر از ۲۹.۸۹% بیت‌کوین بود. نوسانات ۶۰ روزه سولانا با ۵۴.۹۲% همچنان بالاتر ماند، که نشان می‌دهد معاملات اخیر آرام‌تر آن پس از یک دوره ناپایدارتر رخ داده است.

سولانا پیش‌تر پس از فروش توسط نهنگ‌ها، فعالیت ضعیف‌تر مالی غیرمتمرکز و انحلال‌های بازار، که بر این دارایی تأثیر منفی گذاشتند، به حمایت نزدیک به ۶۰ دلار رسید. ارتقاهای برنامه‌ریزی شده شبکه همچنان از مورد توسعه بلندمدت آن حمایت می‌کردند، اما از ضررهای شدید توکن جلوگیری نکرده بودند.

ضعف گسترده‌تر فراتر از SOL نیز گسترش یافت. همانطور که قبلاً گزارش شد، بازار کریپتو به استثنای بیت‌کوین و اتریوم، در نیمه اول سال 2026 تقریباً ۲۳% ضرر کرد. این کاهش حتی در حالی رخ داد که برخی از شبکه‌های بلاکچین همچنان استفاده قوی را ثبت می‌کردند.

Core3 از سبد با وزن یکسان عقب می‌ماند

پرتفوی Core3 از ابتدای سال ۳۷.۸۶% و در طول یک سال ۵۷.۷۸% ضرر کرد. یک پرتفوی جایگزین که مقادیر یکسانی را به بیت‌کوین، اتریوم و سولانا تخصیص می‌دهد، در همان دوره‌ها به ترتیب ۳۳.۹۹% و ۴۹.۸۴% کاهش یافت.

بنابراین Core3 از سبد با وزن یکسان در سال 2026 به میزان ۳.۸۷ واحد درصد و در طول یک سال ۷.۹۴ واحد درصد عقب ماند. مواجهه بیشتر آن با اتریوم و سولانا، زمانی که این دارایی‌ها با شدت بیشتری نسبت به بیت‌کوین کاهش یافتند، زیان‌ها را افزایش داد.

این نتیجه همچنین تفاوت بین یک مدل تخصیص متغیر و یک سبد غیرفعال را نشان می‌دهد. این مدل تلاش می‌کند مواجهه را بر اساس سیگنال‌های GSR تنظیم کند. یک پرتفوی با وزن یکسان به سادگی مواجهه تقریباً مشابهی را با هر سه دارایی حفظ می‌کند.

تخصیص‌های قبلی نشان می‌دهند که این سیگنال‌ها می‌توانند به سرعت تغییر کنند. در ۸ ژوئیه، GSR پس از اینکه اتریوم عملکرد هفتگی را رهبری کرد و نوسانات کاهش یافت، ۴۶.۷% در اتریوم، ۴۰.۱% در سولانا و ۱۳.۱% در بیت‌کوین داشت.

اتریوم در سال 2026 در برابر بیت‌کوین دچار مشکل شده است، به طوری که نسبت ETH به BTC به پایین‌ترین سطح چند ساله رسیده است. تقاضای نهادی متمرکز در بیت‌کوین، رقابت از سوی سولانا و پرسش‌ها در مورد جذب ارزش اتریوم، بر عملکرد نسبی آن تأثیر منفی گذاشته است.

معامله‌گران در ادامه به چه نکاتی توجه خواهند کرد

تخصیص هفتگی بعدی GSR نشان خواهد داد که آیا مدل به سمت بیت‌کوین حرکت می‌کند یا این تغییر جهت می‌دهد. حجم معاملات، مومنتوم نسبی و تغییرات در نوسانات در این تصمیم محوری خواهند بود.

نوسانات ۳۰ روزه مدل ۳۸% بود، در مقایسه با ۳۵.۸۷% برای سبد با وزن یکسان. نوسانات ۶۰ روزه آن کمی کمتر از پرتفوی مقایسه‌ای بود، ۴۲.۶۴% در مقابل ۴۳.۶۹%.

سرمایه‌گذاران همچنین باید نتایج مدل را از بازدهی‌های موجود از طریق یک استراتژی سرمایه‌گذاری واقعی متمایز کنند. GSR اعلام کرد که ارقام آن فرضی هستند، هزینه‌های تراکنش و مدیریت را مستثنی می‌کنند و شامل پاداش‌های استیکینگ نمی‌شوند.

این شرکت همچنین اظهار داشت که این مطالب برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای در نظر گرفته شده است و مشاوره سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. GSR ممکن است دارایی‌ها را برای حساب خود معامله کند، موقعیت‌هایی اتخاذ کند که با تفسیر منتشر شده آن متفاوت است و محصولات را با استفاده از روش‌های مرتبط حمایت مالی کند.

این افشاگری‌ها اهمیت دارند زیرا تخصیص‌های پرتفوی پیش‌بینی‌های خنثی بازار نیستند. آنها چارچوبی اختصاصی را منعکس می‌کنند که موقعیت‌ها و بازدهی‌های گذشته آن ممکن است به عملکرد آینده منجر نشود.