بر اساس تحلیلهای برنشتاین، Figure Technology Solutions، یک پلتفرم وامدهی مبتنی بر بلاکچین که سال گذشته سهامی عام شد، ممکن است در سطوح فعلی کمتر از ارزش واقعی خود باشد، چرا که اعطای وامها شتاب گرفته و بازار اعتبار توکنیزه شده آن در حال گسترش است.
در گزارشی که روز دوشنبه منتشر شد، برنشتاین رتبه "عملکرد بهتر از بازار" (Outperform) را برای Figure تعیین کرد و قیمت هدف ۶۷ دلار را برای آن در نظر گرفت — تقریباً دو برابر سطح معاملاتی اخیر سهام که حدود ۳۲ دلار بود.
این پیشبینی صعودی به دنبال افزایش ناگهانی در فعالیت وامدهی صورت میگیرد. Figure در ماه مارس ۱.۲ میلیارد دلار وام اعطا کرد که نسبت به ماه قبل ۳۳% افزایش داشته و برای اولین بار است که حجم ماهانه از ۱ میلیارد دلار فراتر میرود.
این شرکت عمدتاً خطوط اعتباری بر پایه سهام مسکن (HELOCs) را اعطا میکند که به صاحبان خانه اجازه میدهد با پشتوانه سهام خود در ملک وام بگیرند، که معمولاً با نرخ بهرهای کمتر از وامهای بدون وثیقه همراه است.
این شرکت از بلاکچین Provence برای کاهش اصطکاک در فرآیند وام استفاده میکند که ادعا میکند آن را کارآمدتر از وامدهندگان سنتی میسازد. به گفته Provenance، Figure قادر است با انجام تراکنشها بر روی بلاکچین، ۱۱۷ واحد پایه (basis points) از هر وام را کاهش دهد.
اعطای وامها در سه ماهه اول به ۲.۹ میلیارد دلار رسید که بیش از دو برابر سال گذشته بود و کاهش فصلی معمول در تقاضای HELOC را نادیده گرفت. این رقم اکنون نشاندهنده حجم وام سالانه تقریباً ۱۲ میلیارد دلار است.
شروع قوی سال برای Figure پس از یک سه ماهه چهارم عمدتاً مثبت رخ داد، که در آن درآمد و عایدی افزایش یافت، هرچند سود کمتر از انتظارات بود.
مرتبط: سهام کوینشیرز پس از ادغام SPAC در نزدک آمریکا عرضه شد
علیرغم بهبود عملکرد عملیاتی، سهام Figure امسال بیش از ۲۰% کاهش یافته است که نشاندهنده نوسانات گستردهتر در سهام مرتبط با داراییهای دیجیتال و فشارهای خاص صنعت است.
این سهام همچنین برای بازیابی شتاب پس از اولین حضور برجسته خود در بازار نزدک در سپتامبر گذشته با مشکل مواجه بوده است. آن عرضه اولیه عمومی که با دقت زیر نظر بود، ارزش شرکت را نزدیک به ۸۰۰ میلیون دلار تعیین کرد.
با این حال، تحلیل برنشتاین ارزش شرکت را تقریباً ۲۵ برابر EBITDA پیشبینی شده برای سال ۲۰۲۷ تخمین زده است — به این معنی که سهام با مضربی از سود مورد انتظار خود قبل از بهره، مالیات، استهلاک و اقساط معامله میشود.
این ارزشگذاری بالاتر از شرکتهای دارایی دیجیتال موجود قرار میگیرد که نشاندهنده چیزی است که تحلیلگران آن را "چشماندازهای ساختاری" Figure به عنوان یک پلتفرم توکنیزاسیون و یک کسبوکار وامدهی سودآور توصیف میکنند.
با این حال، ریسکها همچنان باقی است. به گفته برنشتاین، تقاضای HELOC میتواند به روندهای بازپرداخت (رفاینانس) وام مسکن حساس باشد، در حالی که بازار گستردهتر اعتبار خصوصی — که ستون اصلی استراتژی رشد Figure است — نشانههایی از افزایش فشار را نشان داده است.
مرتبط: Crypto Biz: خزانههای بیتکوین از صف خارج میشوند در حالی که BTC به زیر ۷۰ هزار دلار سقوط میکند
