کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، روز جمعه با درخواست‌ها برای استیبل‌کوین‌های یورو مخالفت کرد و گفت که این ابزار "راهی کارآمد" برای تقویت نقش بین‌المللی یورو نیست و اروپا باید از تلاش برای تقلید از رویکرد آمریکا دست بردارد.

لاگارد در سخنرانی خود در مجمع اقتصادی آمریکای لاتین بانک اسپانیا در رودا د بارا، اسپانیا، اذعان داشت که بازار جهانی استیبل‌کوین‌ها، که اکنون بیش از ۳۱۷ میلیارد دلار ارزش دارد و نزدیک به ۹۸ درصد آن به دلار آمریکا است، اقتصادهای پیشرفته را مجبور به بازنگری در سیاست‌های خود کرده است.

لاگارد در اظهارات خود اشاره کرد که قانون GENIUS، که در کنگره آمریکا در حال پیشرفت است، توسط دولت ترامپ به عنوان ابزاری برای تضمین "سلطه جهانی پایدار دلار آمریکا" و تثبیت تقاضا برای اوراق خزانه آمریکا معرفی می‌شود.

او گفت: "شرایط بحث تغییر کرده است. دیگر مسئله این نیست که آیا استیبل‌کوین‌ها باید وجود داشته باشند، بلکه این است که آیا حوزه‌های قضایی می‌توانند بدون آن‌ها دوام بیاورند."

لاگارد اذعان داشت که استیبل‌کوین‌های یورو می‌توانند تقاضای جهانی اضافی برای دارایی‌های امن منطقه یورو ایجاد کرده و بازدهی اوراق قرضه دولتی را در کوتاه‌مدت کاهش دهند، اما گفت که مدل استیبل‌کوین "نقایص ساختاری به عنوان پایه تسویه حساب" دارد و اشاره کرد که هرگونه دستاورد آن توسط حداقل دو تبادل که او آنها را "مهم" خواند، تحت‌الشعاع قرار می‌گیرد.

اولین مورد بی‌ثباتی مالی است، زیرا استیبل‌کوین‌ها تعهدات خصوصی هستند که ارزش آن‌ها به پشتوانه معتبر بستگی دارد و در صورت تضعیف اعتماد، ممکن است با فشارهای بازخرید ناگهانی و خودتقویت‌کننده مواجه شوند.

او به نزدیک شدن به گسستگی پگ Circle در طول فروپاشی بانک سیلیکون ولی در مارس ۲۰۲۳ اشاره کرد، زمانی که ۳.۳ میلیارد دلار از ذخایر USDC در آن وام‌دهنده ورشکسته نگهداری می‌شد و برای مدت کوتاهی ارزش این کوین به ۰.۸۷۷ دلار رسید.

ریسک دوم، به گفته او، انتقال سیاست پولی است. او هشدار داد که مهاجرت گسترده سپرده‌ها به استیبل‌کوین‌های غیربانکی می‌تواند وام‌دهی بانک‌ها را تضعیف کرده و انتقال نرخ‌های سیاستی به اقتصاد واقعی را کاهش دهد، به ویژه در اروپا، جایی که بانک‌ها در ارائه اعتبار تسلط دارند.

لاگارد گفت: "ما خطرات را می‌دانیم و نیازی نیست برای جلوگیری از آن‌ها منتظر بحران بمانیم."

مخالفت صنعت

جیمز براونلی، مدیرعامل t-0، یک شرکت استیبل‌کوین با پشتوانه تتر، به Decrypt گفت که اروپا در معرض خطر عقب‌ماندن است زیرا آمریکا به سرعت برای تثبیت سلطه استیبل‌کوین دلاری حرکت می‌کند.

براونلی گفت: "ایالات متحده قانون‌گذاری کرده، آن را به قانون تبدیل کرده و یک چارچوب نظارتی ایجاد کرده که سلطه استیبل‌کوین دلاری را تثبیت می‌کند." او افزود که "بانک مرکزی اروپا با سخنرانی پاسخ داده است که چرا اروپا نباید تلاش کند رقابت کند."

او اضافه کرد: "حتی اگر بانک مرکزی اروپا از لحاظ نظری صحیح باشد، بازار منتظر نمی‌ماند تا نظریه به زیرساخت تبدیل شود"، و به بیش از ۳۰۰ میلیارد دلار استیبل‌کوین دلاری که در حال حاضر در گردش است، اشاره کرد.

او هشدار داد که سیگنال "بالاترین مقام سیاست‌گذاری پولی اروپا" نگران‌کننده است و گفت که اگر "رعایت کامل مقررات باعث استقبال از استیبل‌کوین‌ها نشود"، سرمایه‌گذاران سوال خواهند کرد که "ما دقیقا برای چه چیزی تلاش می‌کنیم؟"

او گفت: اروپا نمی‌تواند "سرمایه خصوصی را از طریق درب جلویی مقررات دعوت کند" و سپس "آن را از کف سیاست بیرون براند."

او گفت: "استیبل‌کوین‌ها به دلیل سیاست به ۳۰۰ میلیارد دلار نرسیدند... بلکه یک شبکه نقدینگی جهانی است که طی سال‌ها ساخته شده است." او افزود که لاگارد "هیچ چیز" درباره رسیدن به این گستره نمی‌گوید، و نقش یورو "به طور پیش‌فرض اتفاق نمی‌افتد."

مولکو سانو، هم‌بنیانگذار و مدیرعامل MANSA، به Decrypt گفت: "عدم داشتن فعالانه یک استیبل‌کوین یورو یا عدم رشد اکوسیستم استیبل‌کوین‌های یورو به اتحادیه اروپا آسیب خواهد رساند." او افزود که بازار استیبل‌کوین‌های دلاری می‌تواند به معنای "آینده‌ای بدون یورو" در پرداخت‌های برون‌مرزی درون‌زنجیره‌ای باشد.

در ماه فوریه، یواخیم ناگل، عضو شورای حکام بانک مرکزی اروپا و رئیس بوندس‌بانک، گفت که استیبل‌کوین‌های متصل به یورو "می‌توانند برای پرداخت‌های برون‌مرزی توسط افراد و شرکت‌ها با هزینه کم استفاده شوند" و می‌توانند منطقه یورو را از توکن‌های دلاری که یورو را در تجارت بین‌المللی کنار می‌زنند، محافظت کنند.

ماه گذشته، بانک مرکزی اروپا با سه نهاد استاندارد اروپایی، ECPC، Nexo Standards و Berlin Group، توافقاتی را برای پشتیبانی از زیرساخت پرداخت دیجیتال یورو با استفاده از استانداردهای فنی باز امضا کرد. این بانک گفت که این اقدام وابستگی اروپا به استانداردهای اختصاصی متعلق به طرح‌های کارت بین‌المللی و کیف پول‌های دیجیتال جهانی را کاهش می‌دهد.

او گفت: "اروپا می‌داند به کدام بندر در حال حرکت است. وظیفه ما تکرار ابزارهای توسعه‌یافته در جای دیگر نیست، بلکه ساختن پایه‌ها و زیرساخت‌هایی است که اهداف خودمان را تامین کند."