DTCC با بنیاد توسعه استلار (Stellar Development Foundation) برای راهاندازی خدمات توکنسازی حضانت DTC بر روی بلاکچین عمومی استلار همکاری میکند، با هدف فعالسازی داراییهای زنده در نیمه اول سال 2027.
شرکت امانی و تسویه (DTCC) و بنیاد توسعه استلار (Stellar Development Foundation) برنامهای را برای راهاندازی خدمات توکنسازی داراییهای تحت حضانت DTC بر روی بلاکچین عمومی استلار اعلام کردهاند، که نشاندهنده یکی از روشنترین گامهای زیرساخت بازار مالی ایالات متحده به سمت شبکههای باز است. شرکا میگویند اولین موج داراییهای توکنسازی شده قرار است در نیمه اول سال 2027 به بهرهبرداری برسد و استلار را به عنوان یک ستون اصلی در استراتژی چند زنجیرهای گستردهتر DTCC برای صدور و تسویه داراییهای دنیای واقعی قرار میدهد.
DTCC در دسامبر 2025، نامه «عدم اقدام» را از کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) دریافت کرد، که به آن اطمینان نظارتی برای آزمایش توکنسازی داراییهای دنیای واقعی تحت شرایط خاص، به جای انتظار برای قانونگذاری رسمی، میدهد. این مجوز راه را برای این گروه باز کرد تا ابزارهای توکنسازی شده را به عنوان بسطی از حق امتیاز حضانت و تسویه موجود خود تلقی کند، به شرطی که حمایت از سرمایهگذاران، استانداردهای افشا و کنترل دفاتر و سوابق با قوانین فعلی اوراق بهادار مطابقت داشته باشد.
همکاری با استلار در ابتدا بر تبدیل داراییهای بسیار نقد و شاخص به نمایشهای روی زنجیره (on-chain representations) تمرکز خواهد داشت. DTCC و استلار، اجزای راسل 1000، ETFهای شاخص اصلی که معیارهای عمده ایالات متحده را دنبال میکنند، اوراق بهادار خزانهداری ایالات متحده و دستهبندیهای مختلف اوراق قرضه را به عنوان نامزدهای اولویتدار برای توکنسازی تحت پوشش حضانت DTC مشخص کردهاند. ایده این است که با ابزارهایی شروع شود که در حال حاضر در مقیاس عظیم از طریق DTCC تسویه میشوند، سپس نسخههای توکنسازی شدهای ایجاد شود که میتوانند در استلار صادر، منتقل و تسویه شوند، در حالی که به دفاتر ثبت سنتی و حسابهای حضانت متصل باقی میمانند.
این داراییهای روی زنجیره همچنان در محدوده نظارتی DTCC باقی خواهند ماند و سوابق حضانت و مالکیت ذینفع به گونهای پیگیری میشوند که رضایت نهادهای نظارتی اوراق بهادار و مقامات مالیاتی را جلب کند. آنچه تغییر میکند، بستر تسویه است: به جای اتکا صرف به پایگاههای داده قدیمی و فرآیندهای دستهای (batch processes)، نسخههای توکنسازی شده این اوراق بهادار میتوانند با تسویه تقریباً همزمان، قوانین انتقال قابل برنامهریزی و قابلیت ترکیب (composability) با سایر برنامههای مالی روی زنجیره، در دفتر کل عمومی استلار جابجا شوند.
این شراکت، استلار را به عنوان کانال عمومی سازگار با مقررات معرفی میکند که از طریق آن DTCC میتواند موقعیتهای توکنسازی شده را به طیف وسیعتری از کیف پولها، نهادها و پلتفرمهای فینتک نمایش دهد، در حالی که کنترل بر صدور و بازخرید را حفظ میکند. طراحی استلار، که به طور تاریخی بر استیبلکوینهای پشتوانه فیات، پرداختهای فرامرزی و موارد استفاده مالی تنظیمشده تأکید داشته است، یک زنجیره عمومی به DTCC میدهد که از قبل با الزامات KYC، AML و کنترل صادرکننده مطابقت دارد، نه یک فضای کاملاً بدون مجوز و آزاد.
برای امور مالی سنتی، این حرکت نشانهای است که ابزارهای بزرگ بازار دیگر توکنسازی را به عنوان یک آزمایش جانبی در شبکههای آزمایشی خصوصی تلقی نمیکنند. با اتصال مستقیم داراییهای تحت حضانت DTC به استلار، DTCC عملاً تصدیق میکند که بخشی از تسویه اوراق بهادار آینده بر روی زیرساخت عمومی و مشترک انجام خواهد شد. برای بخش توکنسازی، جدول زمانی برای آوردن سهام راسل 1000، ETFهای اصلی و بدهی دولتی ایالات متحده روی زنجیره تحت نظارت DTCC، به افق 2027 اشاره دارد، جایی که روایتهای داراییهای دنیای واقعی سرانجام با هسته بازارهای سرمایه ایالات متحده تلاقی میکنند، نه فقط اعتبار تخصصی یا صندوقهای بوتیک.
