داراییهای ETF رمزارز کالج دارتموث در سهماهه دوم ۱۵ درصد کاهش یافته و به حدود ۱۲.۴ میلیون دلار رسیده است، با وجود اینکه صندوق موقوفه ۹ میلیارد دلاری آن همان تعداد واحدهای صندوق را حفظ کرده است.
بر اساس پروندهای که روز پنجشنبه به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) ارسال شد، امینهای دارتموث تا ۳۰ ژوئن حدود ۱۲.۴ میلیون دلار در سه صندوق رمزارز فهرستشده در ایالات متحده نگهداری میکردند.
دارتموث موقعیتهایی را در صندوق iShares Bitcoin Trust بلکراک، ETF استیکینگ اتریوم گریاسکیل و ETF استیکینگ سولانا بیتوایز گزارش کرد. از طریق این سه محصول، این دانشگاه معتبر به بیتکوین، اتریوم و سولانا بدون گزارش مالکیت مستقیم توکنها، مواجهه قیمتی پیدا کرد.
در مقایسه با افشای ۳۱ مارس صندوق موقوفه، موقعیت ترکیبی حدود ۲.۲ میلیون دلار از ۱۴.۶ میلیون دلار کاهش یافته است. کاهش ۱۵ درصدی به طور کامل ناشی از تغییرات در ارزش بازار گزارش شده صندوقها بود زیرا دارتموث در هر دو تاریخ پایان سهماهه، تعداد سهام یکسانی را برای هر محصول افشا کرد.
همانطور که قبلاً توسط crypto.news گزارش شده بود، پرونده سهماهه اول دارتموث، ارزش نگهداری صندوق بیتوایز سولانا را حدود ۳.۳ میلیون دلار و موقعیت گریاسکیل اتریوم آن را تقریباً ۳.۵ میلیون دلار برآورد کرده بود. ETF بیتکوین بلکراک با تقریباً ۷.۷ میلیون دلار، بیشترین بخش سبد را به خود اختصاص داده بود.
با ۱۲.۴ میلیون دلار، این سه موقعیت حدود ۰.۱۴ درصد از صندوق موقوفه تخمینی ۹ میلیارد دلاری دارتموث را تشکیل میدهند. گزارش SEC شامل اوراق بهادار واجد شرایط فهرستشده در ایالات متحده است و گزارشی کامل از داراییهای دانشگاه ارائه نمیدهد، که ممکن است شامل سرمایهگذاریهای خصوصی، اوراق قرضه، املاک و داراییهایی باشد که در فرم 13F ظاهر نمیشوند.
در ماههای پس از افشای سهماهه اول دارتموث، هر سه رمزارز اصلی ارزش خود را از دست دادند. بیتکوین در ۳۱ مارس با قیمت ۶۸,۲۳۳.۳۱ دلار بسته شد، در حالی که اتریوم به ۲,۱۰۴.۷۱ دلار و سولانا به ۸۳.۱۱ دلار رسید، طبق دادههای تاریخی یاهو فایننس.
تا ۱۵ آگوست، بیتکوین نزدیک به ۶۲,۹۷۶ دلار معامله میشد که حدود ۷.۷% کمتر از قیمت بسته شدن آن در ۳۱ مارس بود. اتریوم تقریباً ۱۰.۷% کاهش یافته و به حدود ۱,۸۸۰ دلار رسیده بود، در حالی که قیمت سولانا نزدیک به ۷۵.۲۰ دلار نشاندهنده افت تقریباً ۹.۵% بود.
ارزش صندوقها همیشه دقیقاً به همان درصدی که داراییهای اصلی آنها تغییر میکنند، تغییر نمیکند. کارمزدها، پاداشهای استیکینگ، ساختار سهام هر صندوق و تفاوت بین زمانهای بسته شدن بازار میتوانند بر ارزش گزارش شده تأثیر بگذارند. کاهش ۱۵ درصدی سهماهه دارتموث به ارزش ترکیبی سهام ETF آن در ۳۰ ژوئن اشاره دارد، نه ضرر محاسبه شده از نگهداری مستقیم BTC، ETH یا SOL تا ۱۵ آگوست.
این پرونده همچنین قیمتهای خرید دارتموث را نشان نمیدهد یا مشخص نمیکند که آیا این موقعیتها سود یا زیان محقق شدهای ایجاد کردهاند یا خیر. از آنجا که هیچ سهامی بین دو تاریخ گزارششده پایان سهماهه فروخته نشده است، کاهش ۲.۲ میلیون دلاری نشاندهنده کاهش در ارزش بازار افشا شده است، نه عواید تأیید شده از فروش.
دارتموث در سال ۲۰۲۵ گزارش سرمایهگذاریهای مرتبط با رمزارز را آغاز کرد و آن را در میان اولین دانشگاههای ایالات متحده قرار داد که مواجهه با داراییهای دیجیتال را از طریق محصولات قابل معامله در بورس افشا کردند. انتخاب صندوقهای فهرستشده به صندوق موقوفه اجازه میدهد تا اوراق بهادار مرتبط با رمزارز را در سیستمهای سرمایهگذاری و گزارشدهی متعارف نگهداری کند، به جای مدیریت کیف پولها و کلیدهای خصوصی.
فرم 13F از مدیران سرمایهگذاری نهادی که حداقل ۱۰۰ میلیون دلار اوراق بهادار واجد شرایط تحت مدیریت دارند، میخواهد تا هر سهماه یکبار موقعیتهای خرید (لانگ) خاصی را افشا کنند. این گزارشها معمولاً شامل سهام فهرستشده در ایالات متحده، ETFها، برخی اوراق قرضه قابل تبدیل و اختیار معاملههای فهرستشده است.
همانطور که در راهنمای ژوئن برای گزارشهای 13F توضیح داده شد، این اسناد موقعیتهای نگهداری شده در آخرین روز یک سهماهه را ارائه میدهند و ممکن است تا ۴۵ روز بعد ثبت شوند. بنابراین، آخرین گزارش دارتموث نشان میدهد که صندوق موقوفه در ۳۰ ژوئن چه داراییهایی داشته است، نه لزوماً سبد دارایی آن در روز پنجشنبه که پرونده عمومی شد.
این فرم موقعیتهای فروش (شورت)، پوششهای ریسک یا بیشتر سرمایهگذاریهای خصوصی را افشا نمیکند. همچنین رمزارزهای نگهداری شده مستقیم را حذف میکند زیرا توکنهایی مانند بیتکوین و اتریوم اوراق بهادار بند 13(f) نیستند. دارتموث میتواند مواجهه با داراییهای دیجیتال دیگری خارج از سه صندوق افشا شده داشته باشد، اگرچه این پرونده چنین داراییهایی را نه تأیید میکند و نه رد میکند.
برای سرمایهگذاران آمریکایی، این گزارش تأیید میکند که دانشگاه از اوراق بهادار معامله شده در بازارهای تحت نظارت استفاده کرده است، نه نگهداری مستقیم توکنها. IBIT بلکراک مواجهه با بیتکوین اسپات را فراهم میکند، در حالی که محصولات گریاسکیل و بیتوایز مواجهه با داراییهای مربوطه خود را با مقررات استیکینگ تحت ساختار هر صندوق ترکیب میکنند.
تعداد سهام بدون تغییر دارتموث همچنین تفاوت بین یک تصمیم سبدگردانی و تغییر ارزشگذاری را نشان میدهد. رقم دلاری پایینتر در یک پرونده سهماهه به خودی خود نشان نمیدهد که یک نهاد موقعیت خود را کاهش داده است، زیرا ارزش میتواند کاهش یابد در حالی که تعداد سهام ثابت باقی میماند.
اثر مشابهی در پرونده سهماهه دوم مورگان استنلی مشاهده شد. این بانک تعداد سهام IBIT خود را ۲۳% افزایش داد و به تقریباً ۱۶.۵ میلیون سهم رساند، اما ارزش گزارش شده موقعیت تقریباً ۱۸% از حدود ۶۶۷ میلیون دلار به ۵۴۹ میلیون دلار کاهش یافت، زیرا بیتکوین و صندوق در طول سهماهه کاهش یافتند، طبق گزارشی در ۱۴ آگوست در مورد داراییهای آن.
سایر صندوقهای موقوفه دانشگاهها موقعیتهای ETF رمزارز خود را تغییر دادهاند، نه اینکه صرفاً ارزشگذاریهای پایینتری را ثبت کنند. شرکت مدیریت هاروارد، دارایی خود در BlackRock iShares Ethereum Trust را در سهماهه اول حذف کرد، پس از گزارش ۳,۸۷۰,۹۰۰ سهم به ارزش ۸۶.۸۲ میلیون دلار در پایان سال ۲۰۲۵.
هاروارد همچنین موقعیت ETF بیتکوین بلکراک خود را از ۵,۳۵۳,۶۱۲ سهم در پایان سال ۲۰۲۵ به ۳,۰۴۴,۶۱۲ سهم در ۳۱ مارس کاهش داد. موقعیت IBIT باقیمانده تقریباً ۱۱۶.۹۷ میلیون دلار ارزشگذاری شد، طبق افشای سهماهه اول آن به SEC.
این پرونده دلیل خروج هاروارد از موقعیت اتریوم یا کاهش سهم ETF بیتکوین آن را مشخص نکرد. برخلاف گزارش سهماهه به سهماهه دارتموث، پرونده هاروارد نشان داد که صندوق موقوفه تعداد سهام خود را تغییر داده است.
هاروارد، که صندوق موقوفه آن حدود ۵۷ میلیارد دلار ارزش دارد، تا روز جمعه داراییهای سهماهه دوم سال ۲۰۲۶ خود را افشا نکرده بود. فرم 13F بعدی آن فقط اوراق بهادار واجد شرایط فهرستشده در ایالات متحده را که در ۳۰ ژوئن نگهداری میشدهاند، نشان خواهد داد و هیچ معاملهای که پس از پایان سهماهه انجام شده باشد را فاش نخواهد کرد.
