تحقیقات بایننس (Binance Research) در 30 ژوئیه اعلام کرد که نیمه اول سال 2026 یک «انقباض گسترده درون زنجیره‌ای، نه یک چرخش» را به همراه داشته است.

گزارش 52 صفحه‌ای این مؤسسه نشان داد که کل ارزش قفل شده دیفای (DeFi) با 43.4 میلیارد دلار یا 38 درصد کاهش یافته است، در حالی که ارزش بازار ترکیبی اتریوم، بی‌ان‌بی (BNB)، سولانا (Solana)، ترون (Tron)، سویی (Sui) و نیر (NEAR) با 246.5 میلیارد دلار یا 42 درصد کاهش روبرو شده است.

انقباض بازار کریپتو به دیفای و لایه‌های یک اصلی ضربه زد

این کاهش در سرمایه، وام‌دهی و ارزش‌گذاری شبکه‌ها گسترش یافت، به جای اینکه پول به طور منظم از یک بخش بلاکچین به بخش دیگر منتقل شود. TVL دیفای در این نیمه 38.7 درصد کاهش یافت که نه واحد درصد بیشتر از بازار گسترده‌تر کریپتو بود. وام‌های فعال 38 درصد کاهش یافتند. آوریل (April) بدترین وضعیت را به همراه داشت؛ زیرا اکسپلویت‌های بزرگ اعتماد به تامین نقدینگی درون زنجیره‌ای را کاهش دادند.

داده‌های فعلی به جای یک بازگشت کامل، بهبودی محدود را نشان می‌دهند. DefiLlama کل TVL دیفای را در 31 ژوئیه (July) حدود 74.9 میلیارد دلار فهرست کرد. بر اساس کاهش گزارش شده توسط Binance Research، سطح پایان ژوئن (June) تقریباً 70.8 میلیارد دلار بود. این محاسبه نشان می‌دهد که مقداری ارزش در ژوئیه (July) بازگشته است، اگرچه قیمت توکن‌ها و تفاوت‌ها در اندازه‌گیری می‌توانند ارقام TVL را تغییر دهند.

خسارات امنیتی فشار را افزایش دادند. TRM Labs به طور مستقل 207 حمله هکری و 972 میلیون دلار سرقت را در نیمه اول سال ثبت کرد که بیش از دو برابر 83 حادثه سال قبل بود. اکسپلویت‌های قراردادهای هوشمند مسئول 125 حادثه بودند. شکست‌های زیرساختی و عملیاتی حدود 76 درصد از ارزش سرقت شده را تشکیل می‌دادند. همانطور که crypto.news قبلاً گزارش داده بود، حملات آوریل میلیاردها دلار از TVL دیفای را از بین برد.

خزانه‌های اتریوم از ETF‌ها پیشی گرفتند در حالی که استفاده از L2 کاهش یافت

ترکیب دارندگان اتریوم در طول رکود تغییر کرد. Binance Research اعلام کرد که موجودی ETF‌های نقدی از بیش از 6 میلیون اتریوم به 5.2 میلیون اتریوم کاهش یافته است. شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال در جهت مخالف حرکت کردند و موجودی خود را از 6 میلیون به 7.7 میلیون اتریوم افزایش دادند. این گزارش این ارقام را از SoSoValue و Blockworks تا 1 ژوئیه استخراج کرده است.

توان عملیاتی بالاتر درآمد لایه پایه قوی‌تری ایجاد نکرد. متوسط قیمت گس (gas) از سال 2025 پس از افزایش حد گس اتریوم به حدود 60 میلیون، 75% کاهش یافت، در حالی که تعداد تراکنش‌ها تقریباً 50% افزایش یافت. Binance Research اعلام کرد که درآمد زنجیره «در صورت تداوم شرایط، پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال 53% کاهش یابد.» این رقم یک پیش‌بینی است، نه یک نتیجه تایید شده برای کل سال.

شبکه‌های لایه 2 کاهش شدیدتری در استفاده نسبت به شبکه اصلی اتریوم ثبت کردند. کل عملیات کاربران L2 بین ژانویه (January) و ژوئن (June) حدود 77% کاهش یافت، در مقایسه با 9% در اتریوم. در ژوئن، L2‌ها حدود 15 میلیون دلار کارمزد جمع‌آوری کردند اما تنها 66,397 دلار برای دسترسی به داده‌ها به اتریوم پرداخت کردند. در پوشش خبری مرتبط، crypto.news بررسی کرد که چگونه اتریوم TVL عمیق‌تری را حفظ کرد در حالی که سولانا در چندین معیار فعالیت و درآمد پیشتاز بود.

درآمد سولانا تضعیف شد در حالی که BNB ضدتورمی باقی ماند

ارزش اقتصادی واقعی شبکه سولانا، که شامل کارمزدهای تراکنش و پاداش‌های خارج از پروتکل است، از 40 میلیون دلار در ژانویه به 14 میلیون دلار در ژوئن کاهش یافت. Binance Research بخش زیادی از کاهش 64.5 درصدی را به تضعیف معاملات میم‌کوین‌ها (memecoin) مرتبط دانست. حجم Pump.fun در همین دوره از 30 میلیارد دلار به 17 میلیارد دلار کاهش یافت، اگرچه میم‌کوین‌ها همچنان 25% از حجم DEX سولانا را در ژوئن تشکیل می‌دادند.

BNB در زمینه عرضه به شکل متفاوتی عمل کرد. این گزارش BNB را به عنوان تنها L1 اصلی ضدتورمی شناسایی کرد که دارای نرخ سوزاندن سالانه 5.05% بود. ارزش بازار RWA توکن‌سازی شده آن نیز در نیمه اول سال 107% افزایش یافت و به 3.8 میلیارد دلار رسید. با این حال، این رشد کاهش گسترده در دیفای و ارزش‌گذاری‌های L1‌های اصلی را جبران نکرد.

بازارهای پیش‌بینی و دارایی‌های توکن‌سازی شده در برابر رکود مقاومت کردند

دارایی‌های توکن‌سازی شده دنیای واقعی (Tokenized real-world assets) از جمله واضح‌ترین مناطق رشد بودند. ارزش توزیع شده آن‌ها از حدود 22 میلیارد دلار در ژانویه به تقریباً 34 میلیارد دلار تا اواسط ژوئیه افزایش یافت. زنجیره BNB در حجم DEX سهام توکن‌سازی شده پیشتاز بود، در حالی که سهام توکن‌سازی شده در ژوئن به 4% از فعالیت DEX سولانا رسید. همانطور که crypto.news گزارش داد، محصولات سهام توکن‌سازی شده اخیراً به 752,000 دارنده در چندین شبکه رسیده‌اند.

بازارهای پیش‌بینی نیز در طول جام جهانی FIFA 2026 گسترش یافتند. حجم اسمی ماهانه از ژانویه 86% افزایش یافت و در ژوئن به 51.6 میلیارد دلار رسید. Kalshi حدود 33 میلیارد دلار و Polymarket حدود 14.5 میلیارد دلار را ثبت کردند که این دو مجموعاً 92% از حجم ماه را تشکیل می‌دادند. فعالیت‌های غیرورزشی در هر دو پلتفرم 136% افزایش یافت که نشان می‌دهد رشد محدود به بازارهای فوتبال نبود.

علاوه بر این، جام جهانی Polymarket را به بیش از 5 میلیارد دلار در حجم مسابقات رساند. Binance Research هشدار داد که نیمه دوم سال «آزمایشی خواهد بود» برای اینکه آیا کاربران جذب شده از مسابقات فعال باقی می‌مانند و آیا مقررات و سیستم‌های تسویه می‌توانند رشد مستمر را پشتیبانی کنند.

به‌روزرسانی‌های شبکه اکنون نقاط عطف قابل اندازه‌گیری را ارائه می‌دهند. زنجیره BNB هاردفورک Pasteur خود را برای 25 اوت (August) ساعت 02:30 UTC برنامه‌ریزی کرده است. اتریوم Glamsterdam را برای نیمه دوم سال 2026 بدون تاریخ مشخص شبکه اصلی (mainnet) فهرست کرده است. در همین حال، آخرین اطلاعات رسمی انتشار سولانا به فعال‌سازی Alpenglow با Agave 4.3 در اکتبر (October) اشاره دارد که دیرتر از هدف سه‌ماهه سوم گزارش بایننس است.

بنابراین، نیمه دوم سال نشان خواهد داد که آیا کارمزدهای کمتر و ظرفیت اضافه شده می‌توانند تقاضای پایدار را بازسازی کنند. همچنین این امر آزمایش خواهد کرد که آیا دارایی‌های توکن‌سازی شده نقدینگی ثانویه پیدا می‌کنند و آیا فعالیت بازار پیش‌بینی پس از جام جهانی دوام می‌آورد یا خیر. تا زمانی که این روندها در داده‌های استفاده پایدار، درآمد و سرمایه ظاهر نشوند، نظریه انقباض Binance Research واضح‌ترین خوانش از نیمه اول سال باقی می‌ماند.