مایکل سلیگ، رئیس کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، گفت که تنظیمکنندگان باید به نوآوری مالی فضا دهند تا در دوره جدید توسعه بازار جهانی مشتقات پیشرو باشد.
سلیگ در مقالهای در اکونومیست استدلال کرد که تنظیمکنندگان باید از وارد کردن یا کپی کردن قوانینی که میتواند رقابت را محدود کرده و از رسیدن محصولات مالی جدید به بازار جلوگیری کند، اجتناب کنند.
سلیگ گفت: «دوران جدید مالی به نوآوری نیاز دارد، نه اجماع.»
مشتقات، از جمله قراردادهای آتی، اختیار معامله و سوآپ، به شرکتها، کشاورزان، سرمایهگذاران و مؤسسات مالی اجازه میدهند تا ریسک را مدیریت کرده و سرمایه را تخصیص دهند. سلیگ ارزش اسمی جهانی این قراردادها را بالای ۱.۲ کادریلیون دلار تخمین زد، که بازارهای تحت نظارت CFTC تقریباً نیمی از کل آن را تشکیل میدهند.
رئیس گفت که رهبری ایالات متحده از طریق رقابت بازار، نهادهای قدرتمند، نظارت موثر و پذیرش فناوریهای جدید توسعه یافته است. در نتیجه، تنظیمکنندگان در کشورهای دیگر رویکرد CFTC را به عنوان الگویی برای نظارت بر مشتقات در نظر گرفتهاند.
با این حال، سلیگ هشدار داد که اجماع نظارتی بینالمللی نباید دلیلی برای پذیرش چارچوبهای محدودکننده توسط ایالات متحده شود. موضع او نشان میدهد که این سازمان هنگام بررسی محصولات جدید، کارایی و رقابتپذیری بازار را در کنار حمایت از مصرفکننده سنجیده خواهد کرد.
اظهارات سلیگ رویکردی را که او پس از تبدیل شدن به شانزدهمین رئیس CFTC در دسامبر ۲۰۲۵ بیان کرد، بسط میدهد. او در اولین سخنرانی عمومی خود، خواستار قوانین روشن، نظارت مبتنی بر اصول و «نوآوری بدون مجوز» شد.
رئیس همچنین به کارکنان دستور داده است که از اختیارات موجود سازمان برای مدرنسازی مقررات خود استفاده کنند، در حالی که کنگره در حال بررسی قوانینی است که میتواند نقش CFTC را در بازارهای داراییهای دیجیتال گسترش دهد.
تحت پروژه کریپتو (Project Crypto)، CFTC با کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) همکاری میکند تا نحوه برخورد با محصولاتی که از مرزهای نظارتی سنتی عبور میکنند را هماهنگ کند. سلیگ گفته است که این ابتکار باید قوانین پایداری را برای پلتفرمهای معاملاتی رمزارزی و سایر بازارهای نوظهور ایجاد کند.
با این حال، این سازمان گفته است که نوآوری جایگزین مسئولیتهای اصلی آن نخواهد شد. سلیگ در سخنرانی ژانویه خود، حمایت از سرمایهگذار، قوانین ضدتقلب، یکپارچگی بازار و محافظت در برابر دستکاری را به عنوان اولویتهای مداوم شناسایی کرد. CFTC این سیاست را تلاشی برای مدرنسازی مقررات بدون کنار گذاشتن آن اصول توصیف کرد.
بازارهای پیشبینی، اولین محک این تعادل را فراهم میکنند. Binance.US قصد دارد برای دریافت مجوز بازار قراردادهای تعیینشده (designated contract market) درخواست دهد که میتواند به آن اجازه دهد قراردادهای رویدادی تحت نظارت فدرال، آتی و اختیار معامله را برای مشتریان خرد فهرست کند.
استفان گرگوری، مدیر عامل، این برنامه را در کنفرانس Rare Evo در لاس وگاس فاش کرد. انتظار میرفت این صرافی درخواست خود را در ماه اوت ارسال کند، اگرچه تأیید CFTC تضمین شده نیست.
یک درخواست موفقیتآمیز، Binance.US را فراتر از معاملات اسپات رمزارز خواهد برد و قراردادهای رویدادی آن را تحت نظارت مستقیم فدرال قرار خواهد داد. بازارهای قراردادهای تعیینشده باید الزامات CFTC را که شامل حفاظت از سیستم، ثبت سوابق، تضاد منافع و نظارت بر بازار است، برآورده کنند.
در همین حال، سازمان تنظیمکننده به پیگیری سوءرفتار در پلتفرمهای موجود ادامه داده است. جورج سانتوس، نماینده سابق ایالات متحده، اخیراً پرونده CFTC مربوط به قراردادهای Kalshi را که به حضور او در سخنرانی وضعیت کشور رئیس جمهور دونالد ترامپ مربوط میشد، حل و فصل کرد.
حکم ۳۱ جولای CFTC، سانتوس را ملزم کرد که ۱۷,۵۶۹.۹۸ دلار سود را بازگرداند، ۱۷,۵۰۰ دلار جریمه پرداخت کند و یک ممنوعیت سه ساله از معامله در بازارهای ثبتشده CFTC را بپذیرد. سانتوس نه یافتههای سازمان را پذیرفت و نه انکار کرد.
موضع سلیگ میتواند از ورود مشتقات رمزارزی بیشتر، محصولات توکنشده و قراردادهای پیشبینی به مراکز قانونمند ایالات متحده حمایت کند. همچنین ممکن است شرکتهای مالی را تشویق کند تا به دنبال ثبت فدرال باشند، به جای راهاندازی محصولات در خارج از کشور یا فعالیت از طریق ساختارهای حقوقی کمتر تعریفشده.
سوال اصلی این خواهد بود که CFTC چگونه زبان متمرکز بر نوآوری خود را به تصمیمات صدور مجوز و قوانین رسمی تبدیل میکند. درخواستهای شرکتهایی مانند Binance.US نشان خواهد داد که این سازمان چقدر انعطافپذیری حاضر است ارائه دهد، در حالی که از معاملهگران خرد محافظت میکند و یکپارچگی بازار را حفظ میکند.
سلیگ گفت که ایالات متحده قصد دارد در تعیین استانداردهای جهانی مشتقات تاثیرگذار باقی بماند. این رهبری به این بستگی دارد که آیا CFTC میتواند دسترسی به محصولات جدید را گسترش دهد، بدون اینکه واکنش خود را در برابر تقلب و دستکاری تضعیف کند.
