صندوق قابل معامله در بورس (ETF) ریپل (XRP) شرکت Canary Capital نیمه اول سال 2026 را با 81.6 میلیون دلار دارایی خالص کمتر به پایان رساند، حتی با وجود اینکه فعالیت مثبت سهام سرمایه 82.4 میلیون دلار به آن اضافه کرده بود. 

یک پرونده SEC در 7 آگوست نشان می‌دهد که کاهش ارزش ریپل (XRP) بیش از افزایش سهام در طول شش ماه منتهی به 30 ژوئن، تأثیر منفی داشته است.

فرم 10 Q حسابرسی نشده، دارایی خالص XRPC را در 30 ژوئن 241.17 میلیون دلار اعلام کرده است که از 322.82 میلیون دلار در پایان سال 2025 کمتر است. در همین حال، سهام در گردش از 16.49 میلیون به 21.77 میلیون افزایش یافت، زیرا صندوق 5.65 میلیون سهم جدید ایجاد کرده و 370,000 سهم را بازخرید کرد. خود ریپل (XRP) در همین دوره 43.27% کاهش یافت و از 1.84 دلار به 1.04 دلار رسید.

صندوق ETF ریپل Canary سهام بیشتری اضافه کرد، در حالی که ارزش XRP کاهش یافت

حسابداری پشت این کاهش، دو نیروی متضاد را نشان می‌دهد. XRPC مبلغ 88.26 میلیون دلار از سهام فروخته شده و 5.90 میلیون دلار از سهام بازخرید شده ثبت کرد. افزایش 82.36 میلیون دلاری ناشی از تراکنش‌های سهام سرمایه، تحت تأثیر کاهش 164 میلیون دلاری در دارایی خالص ناشی از عملیات قرار گرفت.

بیشتر این کاهش عملیاتی ناشی از ریپل (XRP) بود تا کارمزدها. صندوق 159.70 میلیون دلار افت ارزش غیرنقدی، 3.59 میلیون دلار ضرر سرمایه‌گذاری محقق شده و 716,898 دلار کارمزد حامی مالی را در طول دوره شش ماهه ثبت کرد. بنابراین، افت ارزش غیرنقدی تقریباً دو برابر ارزش اضافه شده از طریق تراکنش‌های خالص سهام سرمایه بود.

این تضاد پس از استقبال اولیه قوی از صندوق رخ می‌دهد. همانطور که crypto.news در پوشش روز راه‌اندازی خود گزارش داد، XRPC هنگام عرضه در نزدک در نوامبر 2025، حدود 58 میلیون دلار حجم معاملات ایجاد کرد و آن را به یکی از بزرگترین عرضه ETFهای جدید آن سال از نظر حجم روز اول تبدیل کرد.

رقم 82 میلیون دلار صرفاً ورودی نقدی سرمایه‌گذاران نیست

افزایش 82.36 میلیون دلاری نباید به عنوان 82.36 میلیون دلار پول نقد واریز شده توسط سرمایه‌گذاران خرد به XRPC تلقی شود. اساسنامه SEC Canary به مشارکت‌کنندگان مجاز اجازه می‌دهد تا سبدها را با استفاده از پول نقد یا ریپل (XRP) ایجاد و بازخرید کنند. سرمایه‌گذارانی که سهام XRPC را در نزدک معامله می‌کنند، مستقیماً سهام را با صندوق ایجاد یا بازخرید نمی‌کنند.

آخرین پرونده این تمایز را به وضوح نشان می‌دهد. XRPC در نیمه اول سال 34.13 میلیون ریپل (XRP) به ارزش 52.20 میلیون دلار خریداری کرد، در حالی که 25.93 میلیون ریپل (XRP) دیگر به ارزش 36.05 میلیون دلار از طریق ایجاد سهام غیرنقدی وارد صندوق شد. این صندوق همچنین 3.93 میلیون ریپل (XRP) به ارزش 5.90 میلیون دلار برای پاسخگویی به بازخریدها فروخت و هیچ ریپل (XRP) به صورت غیرنقدی برای بازخریدها گزارش نکرد.

بر این اساس، این پرونده توصیف 82.36 میلیون دلار را به عنوان فعالیت خالص سهام سرمایه به جای اندازه‌گیری مستقیم ورودی نقدی سرمایه‌گذار حمایت می‌کند. این نشان می‌دهد که فعالیت ایجاد سهام در این دوره از بازخریدها بیشتر بوده است.

XRPC 31.7% ریپل (XRP) بیشتری نگهداری می‌کرد، اما ارزش موقعیت کمتر بود

دارایی‌های ریپل (XRP) XRPC از 175.63 میلیون توکن در ابتدای سال 2026 به 231.28 میلیون در 30 ژوئن افزایش یافت که حدود 31.7% رشد داشت. با این حال، ارزش منصفانه موقعیت ریپل (XRP) از 322.97 میلیون دلار به 241.28 میلیون دلار کاهش یافت، زیرا ارزش دارایی اصلی به شدت افت کرد.

این عدم تطابق در بازار گسترده‌تر ETF ریپل (XRP) ایالات متحده نیز مشاهده شده است. در پوشش مربوط به جریان ETF، crypto.news در ماه جولای گزارش داد که ورودی‌های انباشته در صندوق‌های ریپل (XRP) اسپات، همچنان بسیار بالاتر از مجموع دارایی‌های خالص آنها باقی مانده است، زیرا کاهش قیمت توکن‌ها ارزش پورتفولیوها را کاهش داده است.

ضعف قیمت به معنای توقف کامل ایجاد سهام نیست. گزارش جریان صندوق‌های اخیر نشان داد که ETFهای ریپل (XRP) پس از یک وقفه چهار روزه، در 29 جولای ورودی خالص جدیدی را ثبت کردند، در حالی که ریپل (XRP) نزدیک به منطقه 1.10 دلار باقی ماند.

دارایی‌های XRPC پس از سه‌ماهه ژوئن بیشتر کاهش یافت

آخرین داده‌های منتشر شده صندوق Canary نشان می‌دهد که XRPC پس از دوره گزارش‌دهی، زیر سطح ژوئن خود باقی مانده است. دارایی خالص در 7 آگوست 237.38 میلیون دلار بود، با ارزش خالص دارایی (NAV) و قیمت بازار هر دو 10.85 دلار. سهام در گردش از 21.77 میلیون در 30 ژوئن به 21.87 میلیون افزایش یافته بود.

همین داده‌ها بازده ارزش خالص دارایی (NAV) XRPC را برای سال 2026 تا 7 آگوست منفی 43.93% نشان می‌دهد، در مقایسه با منفی 42.84% تا 30 ژوئن. بازده قیمت بازار آن از ابتدای سال منفی 44.22% بود. این ارقام نشان می‌دهد که فشار ارزش‌گذاری ثبت شده در گزارش SEC تا اوایل آگوست به طور کامل برطرف نشده بود.

برای XRPC، پرونده مالی بعدی یک تصویر رسمی دیگر از اینکه آیا ایجاد مداوم سهام می‌تواند نوسانات قیمت ریپل (XRP) را جبران کند یا خیر، ارائه خواهد داد. نتایج نیمه اول سال جاری، پویایی فعلی را روشن می‌کند: صندوق به طور قابل توجهی ریپل (XRP) بیشتری جمع‌آوری کرده است، اما کاهش ارزش هر توکن، دلار کمتری را در دارایی‌های خالص برای صندوق به جا گذاشته است.