بیتکوین در سال ۲۰۲۶ تاکنون حدود ۲۷ درصد سقوط کرده است، که تحت تأثیر ورودیهای ضعیف و سرمایهگذاران خُردی که اشتیاق خود را عمدتاً به سمت سهام هوش مصنوعی هدایت کردهاند، آسیب دیده است. اما تحلیلگران برنشتاین در برابر این فضای ناامیدی مقاومت میکنند و استدلال میکنند که سال آرام این ارز دیجیتال، نشانهای از ثبات رو به رشد نهادی است تا یک افت ساختاری.
در یادداشت تحقیقاتی که روز دوشنبه منتشر شد، تیم داراییهای دیجیتال جهانی برنشتاین به کاهش شدید جریان سرمایه به بیتکوین در سال جاری اشاره کرد. ورودیهای خالص از صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) و خریداران خزانهداری شرکتی، تاکنون در سال جاری به حدود ۱۲ میلیارد دلار کاهش یافته است، در مقایسه با ۶۰ میلیارد دلار در کل سال ۲۰۲۵ – که ۸۰ درصد کاهش را نشان میدهد. صندوقهای قابل معامله بیتکوین (ETFها) در واقع خروجی خالص ۲.۶ میلیارد دلاری را از مجموع پایه دارایی ۷۵ میلیارد دلاری خود تجربه کردهاند.
اما تحلیلگران این عقبنشینی را از زاویهای خوشبینانه نگریستند. آنها استدلال کردند که سرمایهگذاران خُرد به سادگی به دنبال سهام مرتبط با هوش مصنوعی رفتهاند، و پایه دارندگان بیتکوین را بیشتر تحت سلطه بازیگران نهادی، صندوقهای بازنشستگی، صندوقهای ثروت حاکمیتی و خریداران خزانهداری شرکتی قرار داده است – که بنیانی باثباتتر از انبوه سفتهبازانی است که چرخههای قبلی را هدایت میکردند.
شرکت استراتژی (Strategy)، غول خزانهداری بیتکوین که یک شرکت نرمافزاری بود، علیرغم کاهشهای اخیر، به شدت به انباشت ادامه داده است. این شرکت امسال ۷.۵ میلیارد دلار از طریق ابزار سهام ممتاز خود (STRC) جذب سرمایه کرد و از این وجوه برای خرید تقریباً ۱۰۰,۰۰۰ بیتکوین استفاده نمود. این شرکت اکنون بیش از ۸۴۵,۰۰۰ بیتکوین به ارزش تقریبی ۵۳.۶ میلیارد دلار در اختیار دارد.
ارزش بازار کلی ارزهای دیجیتال در زمان نگارش این مقاله تقریباً ۲.۲۵ تریلیون دلار است – که کسری از بازارهای جهانی سهام و کالا را تشکیل میدهد و برنشتاین اشاره کرد که این بازارها در این چرخه، همچنان کانون اصلی توجه اکثر سرمایهگذاران باقی ماندهاند. بسیاری از شرکتهای استخراج بیتکوین نیز به سمت مراکز داده هوش مصنوعی روی آوردهاند، از جمله IREN و Cipher Digital، که در این فرآیند، سودهای قابل توجهی کسب کردهاند.
حتی با اینکه بیتکوین در زمان نگارش این مقاله کمی بالاتر از ۶۳,۰۰۰ دلار معامله میشود، و حدود ۵۰ درصد از اوج اکتبر خود کاهش یافته است، برنشتاین هدف قیمت بلندمدت ۱۵۰,۰۰۰ دلاری بیتکوین را تا پایان سال حفظ کرد – یک شرط امیدوارکننده در بحبوحه آشفتگی بازار.
آنها نوشتند: «ما معتقدیم این فاز بلوغ بیتکوین کمتر مورد توجه قرار گرفته است، و انتقادات عمدتاً ناشی از عدم وجود انگیزه از سوی سرمایهگذاران خُرد بوده است – که با توجه به هجوم سرمایهگذاران خُرد به هوش مصنوعی، ممکن است چیز بدی نباشد.» آنها افزودند: «خستهکننده بودن بیتکوین در این چرخه نباید به ضرر آن تلقی شود، و به نظر ما، از نظریه بلندمدت 'ذخیره ارزش' آن کم نمیکند.»
