تحلیلگران در شرکت تحقیقاتی و کارگزاری برنستاین (Bernstein) هدف قیمتی ۶۷ دلاری خود برای Figure Technology Solutions (FIGR) را تکرار کردند، پس از آنکه آن را از ۷۲ دلار در اواخر ماه مارس کاهش داده بودند، و همزمان رتبه 'عملکرد بهتر از بازار' (outperform) را پس از نتایج اولیه سه ماهه اول شرکت که نشان‌دهنده حجم بی‌سابقه در ایجاد وام بود، تایید کردند.

سهام فیگور در ۶ آوریل با قیمت ۳۲.۳۰ دلار بسته شد، طبق صفحه قیمت FIGR در The Block، که هدف قیمتی برنستاین حاکی از حدود ۱۰۷٪ رشد از آن سطح است. تحلیلگران ارزش این شرکت را ۲۵ برابر EBITDA تخمینی سال ۲۰۲۷ برآورد می‌کنند.

در یادداشتی به مشتریان در روز دوشنبه، تحلیلگران به رهبری گوتام چوگانی (Gautam Chhugani) اشاره کردند که مارس ۲۰۲۶ اولین ماهی بود که فیگور حجم وام‌هایش از ۱ میلیارد دلار عبور کرد، که این نقطه عطف را به موفقیت بازار اعتباری توکنیزه شده (tokenized credit marketplace) شرکت نسبت دادند.

فعالیت وام‌دهی ماهانه بی‌سابقه

فیگور حجم وام مصرفی ماه مارس را حدود ۱.۲ میلیارد دلار گزارش کرد که نشان‌دهنده افزایش ۳۳ درصدی نسبت به ماه قبل است. حجم سه ماهه اول به ۲.۹ میلیارد دلار رسید که نشان‌دهنده رشد ۷ درصدی متوالی و ۱۱۳ درصدی سال به سال، طبق یادداشت است. 

تحلیلگران اشاره کردند که سه ماهه اول به طور تاریخی دوره ضعیفی برای وام‌های خط اعتباری سهام مسکن (HELOC) است. آنها گفتند که رشد فیگور در این دوره، قدرت شبکه شرکای آن، که شامل بیش از ۳۰۰ شریک فعال است، و موفقیت دسته‌های جدید وام را نشان داد.

طبق این یادداشت، فیگور در حال ردیابی حدود ۱۲ میلیارد دلار حجم وام سالانه است. این نشان‌دهنده رشد ۳۹ درصدی سال به سال نسبت به سال تقویمی ۲۰۲۵ است، اگرچه شرکت در به‌روزرسانی ماهانه خود تفکیک حجم وام‌ها بر اساس محصول را فاش نکرد.

برنستاین تخمین زد که وام‌های دارای اولویت اول (first-lien loans)، که نرخ کارمزد کمتری نسبت به HELOC‌های استاندارد دارند، به رشد خود ادامه دادند. در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، وام‌های دارای اولویت اول ۱۹٪ از حجم‌ها را به خود اختصاص دادند، طبق یادداشت.

برای سال ۲۰۲۶، برنستاین انتظار دارد که فیگور ۱۲.۸ میلیارد دلار وام ایجاد کند که نشان‌دهنده رشد ۵۳ درصدی سال به سال است. پیش‌بینی می‌شود دسته‌های جدید وام ۱.۷ میلیارد دلار یا ۱۳٪ از کل حجم‌ها را تامین کنند، در مقایسه با حدود ۴٪ در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵.

در همین حال، شرکت تحقیقاتی و کارگزاری انتظار دارد که بازار Connect به مدل غالب برای فیگور تبدیل شود و ۵۶٪ از کل حجم‌ها را تا پایان سال تقویمی ۲۰۲۶ به خود اختصاص دهد که از ۴۶٪ در سال تقویمی ۲۰۲۵ افزایش یافته است. در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، حجم Connect به ۵۴٪ از حجم بازار وام مصرف‌کننده (Consumer Loan Marketplace) آن رسید که از ۴۶٪ در سه ماهه قبل افزایش یافته است، طبق گزارش درآمد اخیر فیگور.

چشم‌انداز مالی و ریسک‌ها

برنستاین پیش‌بینی کرد که سود هر سهم گزارش شده فیگور در سال ۲۰۲۶ به ۰.۹۸ دلار و در سال ۲۰۲۷ به ۱.۵۲ دلار برسد، در مقایسه با ۰.۵۴ دلار در سال ۲۰۲۵. 

با این حال، تحلیلگران چندین ریسک کلان را شناسایی کردند، از جمله کاهش احتمالی نرخ بهره که می‌تواند رقابت را در بازار تامین مالی مجدد وام مسکن افزایش دهد و تقاضا برای HELOC‌ها را کاهش دهد. 

آنها همچنین اشاره کردند که هرگونه تاخیر در گسترش به دسته‌های وام غیر-HELOC می‌تواند بر سهم ۲۰ درصدی حجم پیش‌بینی شده از آن بخش‌ها تا سال ۲۰۲۷ تاثیر بگذارد.

برنستاین و شرکت‌های وابسته به آن روابط بانکی سرمایه‌گذاری و سایر روابط تجاری اخیر با فیگور داشته‌اند و انتظار دارند که به دنبال دریافت غرامت اضافی باشند. گوتام چوگانی موقعیت‌های خرید بلندمدت (long positions) در ارزهای دیجیتال مختلف را حفظ می‌کند.