در ژانویه، کل مبلغ 14.1 میلیارد دلار در بلاکچین‌های عمومی تا 11 مارس به 23.6 میلیارد دلار رسید. این یک افزایش 66 درصدی تنها در 10 هفته است. و این یک بازار گاوی نیست – تنها 10 هفته است. این مجموع 23.6 میلیارد دلار یک عدد شگفت‌انگیز است و حتی وقتی به آنچه برای شما نشان نمی‌دهد فکر می‌کنید، بهتر هم می‌شود. طبق RWA.xyz، که اساس دارایی به دارایی را از آنچه بر بستر بلاکچین نمایش داده می‌شود در مقابل کل مبلغ آن دارایی‌هایی که به طور فعال بین کاربران در دنیای پلتفرم‌ها و خدمات فین‌تک توزیع و مبادله می‌شوند، ارائه می‌دهد، کل مبلغ برای دارایی‌های "فعال" امور مالی غیرمتمرکز (دی‌فای) به مراتب بیش از 369 میلیارد دلار است. دلیل تفاوت قابل توجه بین این دو عدد عمدتاً به تفاوت در انواع نهادهایی برمی‌گردد که دارایی‌ها را در شبکه‌های مجاز مانند کنتون (که تقریباً تمام تفاوت را تشکیل می‌دهند) صادر می‌کنند. رقم 23.6 میلیارد دلار تنها مؤلفه‌های قابل مشاهده و آشکار از یک مجموع بزرگتر و در حال رشد "زیرزمینی" (غیرخصوصی) را نشان می‌دهد که بیش از دو سال است با نقش بانک‌ها به عنوان تسهیل‌کننده برای این مجموعه از دارایی‌های "پنهان" دی‌فای در محیط‌های بانکداری الکترونیکی و اینترنتی در حال انجام است. و اکثر مردم به اعداد صحیح نگاه نمی‌کنند.<h2>چه چیزی واقعاً در آن 23.6 میلیارد دلار وجود دارد؟</h2>بالاترین عملکرد در دسته "صندوق‌های توکن‌شده" است که 10.5 میلیارد دلار یا 44.5٪ از کل دارایی‌های اختصاص یافته توسط بازار را تشکیل می‌دهد. سرمایه‌گذاران می‌توانند از صندوق‌های توکن‌شده برای خرید اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا، اوراق بهادار خزانه‌داری و سرمایه‌گذاری‌های بازار پول که در یک اپلیکیشن بلاکچین بسته‌بندی شده‌اند، بدون دردسر فرآیند تسویه سنتی استفاده کنند، زیرا این فضا در فوریه از 10 میلیارد دلار و در مارس از 11.13 میلیارد دلار عبور کرد. هر ماه پس از آن، اضافه شدن ماه به ماه از 1 میلیارد دلار فراتر رفت. با وجود اینکه طلا 6.5 میلیارد دلار است، ارزش طلای توکن‌شده به هیچ وجه به دلیل ظهور یک مورد استفاده بلاکچین برای طلا نیست، بلکه به دلیل فشار بر سرمایه نهادی برای حرکت به سمت "دارایی‌های سخت" به دلیل فشارهای ژئوپلیتیکی مانند ایران، قیمت نفت بالای 90 دلار، و بازار خرسی در سهام است که همه اینها به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد طلای توکن‌شده را با مالکیت کسری و معاملات 24 ساعته در 7 روز هفته به عنوان جایگزینی برای مالکیت طلای فیزیکی به دست آورند؛ مالکیتی بدون نیاز به واسطه ذخیره‌سازی در صورت استفاده از روش‌های سنتی. سهام توکن‌شده تا 10 مارس از 1 میلیارد دلار فراتر رفته است و بیشتر این رشد توسط اوندو (Ondo) و اکس‌استاکس (xStocks) تامین می‌شود. هر چند این رقم در زمینه تبدیل شدن از اثبات مفهوم به حجم واقعی اهمیت دارد، اما بخش حیاتی‌تر آن صرفاً این است که یک نقطه عطف است که به همه پلتفرم‌ها نشان می‌دهد از مرحله اثبات مفهوم به یک چشم‌انداز حجم واقعی می‌رسند. بخش باقیمانده از کل شامل بازدهی و اعتبار خصوصی است. علاوه بر این، همه دسته‌ها با سرعت یکسانی رشد نمی‌کنند؛ با این حال، پول بیشترین سهم را در این رشد دارد و بازار طلا نیز به نظر می‌رسد عملکرد خوبی دارد؛ بنابراین، ما رسماً در آستانه ورود سهام به جلو هستیم. این بازار به وضوح با یک فرضیه واحد بر اساس طیف گسترده‌ای از گستردگی پیش نمی‌رود. در عوض، به نظر می‌رسد خریداران منحصربه‌فردی برای همه این محصولات وجود دارند و هر یک تحت الزامات منحصربه‌فرد خود با جدول‌های زمانی مشخص عمل خواهند کرد.<h2>مورد 24/7 واقعی است و همچنین اغراق‌آمیز</h2>سرمایه‌گذاران از صرافی‌هایی که ساعت 4 عصر تعطیل می‌شوند و برای انتقال وجوه از مرزها به سه واسطه نیاز دارند، خسته می‌شوند، طبق گفته روس شملاک از استوباکس. این موضوع به شدت مرا کلافه می‌کند. هر کسی که تلاش کرده است موقعیت خود را در یک شرکت آمریکایی که در ساعات آسیایی در بورس فهرست شده است، ببندد، می‌تواند این نارضایتی را غریزی حس کند. آنچه به طور مداوم در این چارچوب مرجع گم شده است، این است که چگونه یک اوراق قرضه خزانه‌داری توکن‌شده می‌تواند ساعت دو صبح معامله شود، در حالی که همچنان همان بازدهی را خواهد داشت و صرفاً یک مزیت تسویه ایجاد می‌کند. اگر طرف‌های معامله در ساعت 2 صبح فعال باشند، افزایش نقدینگی (مزیت انجام آن معامله) ناچیز خواهد بود. در بیشتر موارد، طرف‌های معامله فعال نخواهند بود. بنابراین، مکانیزمی برای افزایش تراکنش‌ها یا معاملات در طول زمان با دارایی‌های توکن‌شده وجود دارد، اما عمق قابل توجهی در بازار برای مدتی نخواهد بود. در حالی که برخی از سخنگویان شاید در این مورد صریح‌تر از دیگران باشند، یکی از سخنگویان RWA.xyz اظهار داشت که مفهوم توکن‌سازی به خودی خود دیگر یک عمل تحول‌آفرین نیست، بلکه توزیع آن تحول‌آفرین است. چیزی در این بین به دلیل دسترسی به چیزی از طریق فناوری، در واقع کمتر تحول‌آفرین شده است. بنابراین، تغییر نه یک نوآوری فناورانه، بلکه تغییری در شکل توزیع است.<h2>چه کسی واقعاً این را هدایت می‌کند؟</h2>صندوق‌های توکن‌شده به دلیل دخالت بازیگران نهادی بزرگ مانند جی‌پی مورگان چیس، بلک‌راک و فرانکلین تمپلتون از 8 میلیارد دلار به 23.6 میلیارد دلار رسیده‌اند. اکنون که آن‌ها بر بستر بلاکچین صادر شده‌اند، توکن‌سازی لزوماً به رشد آتی منجر نخواهد شد. با این حال، این مدیران سرمایه‌گذاری بزرگ به دلیل ایجاد و افزایش اعتبار کلی بازار سرمایه‌گذاری بر اساس میزان سرمایه‌گذاری در بازار شناخته شده‌اند. آخرین پیش‌بینی مک‌کینزی این است که سقف صندوق‌های توکن‌شده در سال 2030 تقریباً 2 تریلیون دلار خواهد بود؛ بانک استاندارد چارترد معتقد است بازار توکن‌سازی تا سال 2028 به این میزان خواهد رسید؛ عدم قطعیت زیادی در مورد جدول‌های زمانی این پیش‌بینی‌ها وجود دارد؛ زیرا هیچ کس ارقام را به درستی در هیچ دوره دوازده ماهه‌ای، چه رسد به بیش از پنج سال، پیش‌بینی نکرده است؛ با این حال، همه برآوردها در جهت صحیح حرکت می‌کنند. سکیوریتایز، ارائه‌دهنده خدمات توکن‌سازی در ایالات متحده، از طریق یک دی‌اسپک به دنبال فهرست شدن عمومی در نزدک است. این نشان‌دهنده مسیری است که بازار توکن‌سازی آینده در پیش دارد: پس از عمومی شدن شرکت‌های زیرساختی، باید انتظار آزمایش و نوآوری داشت.<h2>بخشی که پوشش داده نمی‌شود</h2>در حال حاضر، بر بستر بلاکچین، بزرگترین تراکنش‌های مربوط به دارایی‌های دنیای واقعی (RWAها) حدود 10 میلیون دلار به ازای هر انتقال RWA است. مبالغ درگیر در اکثر نقل و انتقالات 500 میلیون دلار یا 1 میلیارد دلار نیست، بلکه 10 میلیون دلار است. این بدان معناست که هیچ بازار ثانویه نقدشونده‌ای وجود ندارد که هر کسی بتواند به راحتی موقعیت بزرگی را نقد کند؛ این بدان معناست که نهادهای بزرگ موقعیت‌های خود را با دسته‌بندی انتقال‌های بسیار بزرگ در طول زمان مدیریت می‌کنند. ارزش واقعی RWAها 23.6 میلیارد دلار است. با این حال، تعداد RWAهایی که دارای مؤلفه‌های نقدشونده، قابل معامله و قابل خروج به اراده هستند و درصد بزرگی از RWAها که از طریق پنجره‌های بازخرید در ساختارهای صندوق (آنها در حال حاضر در یکی از اشکال مختلف صندوق "مسدود شده‌اند")، از طریق تراکنش‌های تسویه‌شده رمزارزها (بر بستر بلاکچین)، از طریق کاغذ (اما نه توکن‌شده) به شکل اسناد تعهدآور، و به عنوان وثیقه برای وام‌های رسمی نگهداری می‌شوند، خارج نخواهند شد. تقریباً 65 درصد از کل RWAهای توزیع شده بر بستر بلاکچین در بلاکچین اتریوم نگهداری می‌شوند؛ بنابراین، "رویداد استرس‌زا" (مانند شلوغی شبکه، افزایش کارمزدهای تراکنش یا خطاهای پروتکل) می‌تواند بخش بزرگی از این رده دارایی را تحت تأثیر قرار دهد و می‌تواند خطراتی را به همراه داشته باشد که هنوز در روایت کلی رشد برای آینده RWAها در نظر گرفته نشده‌اند. مسئله چگونگی توزیع نهایی دارایی‌ها و در دسترس قرار گرفتن آنها برای "دنیای خارج" (از جمله همه دسته‌های کاربران) حل خواهد شد؛ اما، آنچه حل نشده باقی می‌ماند، روش خروج از تراکنش‌های مربوط به RWA است.

دارایی‌های توکن‌شده در عرض ۱۰ هفته به ۲۳.۶ میلیارد دلار رسیدند، که عمدتاً توسط صندوق‌های توکن‌شده و طلا هدایت شدند، با انگیزه سرمایه‌گذاران نهادی که به دنبال بازارهای ۲۴ ساعته هستند، هرچند نقدینگی همچنان محدود باقی مانده است.

دارایی‌های توکنیزه شده به ۲۳.۶ میلیارد دلار رسیدند زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال بازارهای همیشگی هستند

/media/contribution/care730a226381a45a098827a8d57c9e2fd/fii_0330024447134.stxt

مالیات بر رمزارز در آفریقا در ۲۰۲۶: اشتباهات معامله‌گران در بازارهای نوظهور

/media/contribution/carb8b0146954c24b7a872d53bdf30d8eee/i02_0330024815700.stxt

سرمایه‌گذاری رقابت بر سر درآمد بیشتر نیست، بلکه رقابتی است بر سر طول عمر: قواعد بقا در مدیریت موقعیت که مبتدیان باید بیاموزند

/media/contribution/car71b7af50446c4d2abc0492ee8bb77ecb/yhe_0330023233106.stxt

مالک اولیه اتریوم که سکوت کرد اکنون دوباره به ارزش ۱۹.۵ میلیون دلار خرید می‌کند

/media/contribution/car31bf3936705049cd8d2ce5828e38da05/o4c_0330023735943.stxt

نامه رئیس هیئت‌مدیره لری فینک ۲۰۲۶: توکنیزه‌سازی و مبارزه با نابرابری مالی

/media/contribution/car5abe02d35a114fed9a810f7046df961d/1mb_0330031353646.stxt

سرمایه‌گذاران حرفه‌ای دوباره در حال خرید بیت‌کوین هستند: آنچه باید بدانید

/media/contribution/car512400a68d254db6996a436703079a36/bgo_0330022443661.stxt