استنلی دراکن‌میلر، سرمایه‌گذار میلیاردر، بنیان‌گذار داکسن کپیتال بوده و شهرت خود را به دلیل مشاهدات عالی اقتصاد کلان و همچنین شجاعت در زیر سوال بردن آنچه دیگران فکر می‌کنند، به دست آورده است. اخیراً (در ۳۰ ژانویه ۲۰۲۶) او در مصاحبه‌ای با مورگان استنلی، دیدگاه بسیار مثبتی درباره کاربردهای بلندمدت فناوری بلاکچین و استیبل کوین‌ها در بخشی از آن مصاحبه ارائه داد، در حالی که همچنان نسبت به دوام بلندمدت رمزارزها محتاط بود. به گفته دراکن‌میلر، "توکن‌های مبتنی بر بلاکچین، به ویژه استیبل کوین‌ها، بهره‌وری فوق‌العاده‌ای دارند." ایجاد تحول از طریق فناوری، بیانگر همین امر است. "در ۱۰ تا ۱۵ سال آینده، انتظار دارم کل سیستم پرداخت ما از استیبل کوین‌ها استفاده کند و بتوانیم پرداخت‌ها را بسیار کارآمدتر، سریع‌تر و با هزینه‌های بسیار کمتر پردازش کنیم." اظهارات دراکن‌میلر هم قابلیت‌های زیرساختی استیبل کوین‌ها و هم ویژگی‌های سوداگرانه بسیاری از رمزارزها را متمایز می‌کند، به این معنا که استیبل کوین‌ها یک شکل جدید از تسهیلات مالی با ارزش افزوده ایجاد می‌کنند که بر زیرساخت‌های مالی موجود برتری دارد، در مقابل ایجاد یک طبقه دارایی انقلابی. اظهارنظر دراکن‌میلر در زمان حساسی مطرح می‌شود، زیرا بازار استیبل کوین‌ها از یک ارز خاص، توسعه یافته و رشد کرده است و امروزه بیش از ۳۱۵ میلیارد دلار ارزش بازار کلی دارد که نشان‌دهنده نرخ رشد کلی بیش از ۳۰۰٪ است. این توسعه سریع بازار استیبل کوین‌ها به تأیید پیش‌بینی‌های بلندمدت دراکن‌میلر کمک می‌کند.<h2>درک استیبل کوین‌ها: پلی بین مالی سنتی و بلاکچین</h2><h3>چه چیزی استیبل کوین‌ها را منحصر به فرد می‌کند؟</h3>استیبل کوین‌ها نوعی دارایی رمزارزی هستند که ارزش آنها تمایل به ثبات دارد. هر استیبل کوین معمولاً با نرخ ۱:۱ به دلار متصل است، اما مکانیزم‌های متفاوتی برای حفظ این ثبات قیمت دارند. در مقایسه با انواع پرنوسان‌تر رمزارزها مانند بیت کوین و اتریوم (با نوسانات قیمتی آنها)، استیبل کوین‌ها با استفاده از سه نوع مکانیزم پشتوانه، بر ثابت نگه داشتن قیمت تمرکز می‌کنند؛ مبتنی بر فیات (یعنی با پشتوانه پول نقد و اوراق قرضه خزانه‌داری)، با پشتوانه رمزارزی از طریق وثیقه بیش از حد، یا الگوریتمی.دو رقیب بزرگ در بازار رمزارزی استیبل کوین‌ها، تتر (USDT) هستند که تقریباً ۵۸٪ از کل حجم بازار (۱۸۴ میلیارد دلار) را تشکیل می‌دهد، و یو‌اس‌دی کوین (USDC) که ارزش بازاری در حدود ۷۹ میلیارد دلار دارد. در نتیجه، تازه‌واردان به بازار استیبل کوین‌ها مانند یواس‌دی‌ای اتنا (Ethena's USDe) شروع به ارائه گزینه‌های بیشتری برای مصرف‌کنندگان کرده‌اند؛ با این حال، به دلیل اعتماد و سابقه قانون‌گذاری شدن به اشکال مختلف، استیبل کوین‌های مبتنی بر فیات و گره‌خورده به دلار همچنان بازیگران غالب در اکوسیستم استیبل کوین‌ها باقی مانده‌اند. استیبل کوین‌ها اصطکاک موجود در فرآیندهای پرداخت را کاهش می‌دهند، مانند انتقال پول بین‌المللی طولانی‌مدت که ممکن است روزها طول بکشد و کارمزدهای گزافی را از طریق خدماتی مانند سوئیفت دریافت کند؛ یا شبکه‌های کارت اعتباری داخلی که کارمزدهای مبادله دریافت می‌کنند و زمان‌های پردازش طولانی دارند. با استفاده از فناوری بلاکچین، یک تراکنش می‌تواند تقریباً در زمان واقعی (اغلب در عرض چند ثانیه)، با هزینه‌های بسیار پایین به ازای هر انتقال (اغلب کمتر از یک سنت)، تسویه شود و قابلیت پردازش ۲۴ ساعته در ۷ روز هفته را بدون نیاز به واسطه‌های شخص ثالث برای تسهیل تراکنش دارد.<h2>مسیر رشد انفجاری</h2>ارزش کل بازار استیبل کوین‌ها در سال‌های اخیر به طور چشمگیری از حدود ۵۵ میلیارد دلار آمریکا به بیش از ۳۱۵ میلیارد دلار آمریکا افزایش یافته است که نشان‌دهنده رشدی بیش از ۴۷۰٪ است. افزایش تقاضا برای استیبل کوین‌ها منعکس‌کننده افزایش استفاده از آنها به عنوان وسیله مبادله در معاملات، حواله‌ها، پروتکل‌های مالی غیرمتمرکز (DeFi) و افزایش تعداد مؤسسات مالی سنتی و موارد استفاده شرکتی است. حجم نقل و انتقالات به شدت رشد کرده است و طبق برخی تخمین‌ها، تا سال ۲۰۲۵ می‌تواند به ۱۰ تریلیون دلار آمریکا برسد. در برخی مناطق، استیبل کوین‌ها قادر خواهند بود با حجم پردازش‌شده توسط شبکه‌های اصلی کارت اعتباری (مانند ویزا/مسترکارت) برابری کرده یا از آن فراتر روند. بدین ترتیب، استیبل کوین‌ها از پروژه‌های آزمایشی به اشکال مشروع پرداخت برای مقادیر قابل توجهی از فعالیت‌های اقتصادی هر روز تبدیل شده‌اند. وضوح نظارتی در مکان‌هایی مانند ایالات متحده و اروپا، و همچنین یکپارچگی استیبل کوین‌ها توسط بانک‌های بزرگ و پردازش‌کنندگان پرداخت، نیز به پذیرش استیبل کوین‌ها در جریان اصلی کمک کرده است. مؤسسات استیبل کوین‌ها را به عنوان نوعی پول قابل برنامه‌ریزی می‌بینند که کارایی را بدون از دست دادن ثبات ارز سنتی (فیات) بهبود می‌بخشد.<h2>دیدگاه متعادل دراکن‌میلر: کاربردگرایی بر ایدئولوژی</h2> <h3>تمایز زیرساخت‌های پرداخت از ادعاهای حفظ ارزش</h3>با وجود اینکه واضح است دراکن‌میلر از برخی رمزارزها حمایت می‌کند، او نشان داده است که به همه این کوین‌ها اعتماد ندارد و همچنان نسبت به مفهوم اولیه رمزارزها (یافتن جایگزینی غیرمتمرکز برای پول فیات) و اینکه آیا آنها می‌توانند ارزشی بهتر از ارزهای سنتی (پول فیات) ارائه دهند یا خیر، تردید ابراز کرده است. او گفته است که اکثر رمزارزها صرفاً "راه حلی در جستجوی مشکل" هستند و اشاره کرده است که برای محافظت از دارایی‌هایش در برابر تورم، به طلا تکیه می‌کند. اما او برای کاربردهای بلاکچین در پرداخت استثنا قائل است. او استیبل کوین‌ها را راه‌هایی برای افزایش بهره‌وری ("کارآمدتر، سریع‌تر، ارزان‌تر") از طریق نوآوری مالی عملی در مقابل اختلال ایدئولوژیک قرار می‌دهد. این موضوع منعکس‌کننده احساسات دیگر متخصصان مالی باسابقه است که دارایی‌های توکن‌سازی‌شده و تسویه بلاکچینی را ارتقاء تکاملی برای سیستم‌های موجود می‌دانند. او همچنین به طور کلی‌تر درباره چشم‌انداز گسترده‌تر رمزارزها از نظر ارزش فرهنگی بلندمدت برند بیت کوین و همچنین تغییرات احتمالی در وضعیت ارز ذخیره طی چند دهه آینده صحبت کرد. با این حال، او علاقه کمی به پیش‌بینی جایگزین‌های کوتاه‌مدت برای دلار ایالات متحده دارد.<h2>چرا این موضوع از زبان دراکن‌میلر اهمیت دارد</h2>دراکن‌میلر یکی از معدود افرادی است که هم از صنعت رمزارز و هم از صنعت مالی سنتی احترام کسب کرده است. او همچنین چندین معامله کلان اقتصادی موفق در طول دوران حرفه‌ای خود انجام داده است، از جمله زمانی که او و جورج سوروس در بحران پوند انگلیس در سال ۱۹۹۲ به طور مشهودی سود کردند. فعالان صنعت مالی به ویژه هنگام بحث در مورد مسائل مربوط به زیرساخت‌های مالی اقتصاد به او توجه می‌کنند. این پیش‌بینی را فردی بدون هیچ دلیل مالی برای ترویج رمزارزها انجام داده است، که به دلیل ماهیت عینی یا بی‌طرفانه ارزیابی او، به آن اعتبار می‌بخشد. پیش‌بینی او هیچ انگیزه مالی در پس خود ندارد و بنابراین نمی‌توان آن را به عنوان خوش‌بینی به رمزارزها به دلیل پتانسیل آنها برای حل ناکارآمدی‌های دیرینه در صنعتی پرداخت که ارزش آن تریلیون‌ها دلار است، تعبیر کرد.<h2>پیامدهای آن برای سیستم مالی جهانی</h2><h3>مزایای بالقوه آینده پرداخت‌های مبتنی بر استیبل کوین</h3>اگر پیش‌بینی‌های دراکن‌میلر مبنی بر یک چارچوب زمانی ۱۰ تا ۱۵ ساله برای این تغییرات به حقیقت بپیوندد، می‌توانیم شاهد تغییرات قابل توجهی باشیم: <ol><li> ارزان‌تر و سریع‌تر - میانگین هزینه انتقال پول فرامرزی (یا حواله‌ها) امروزه ۶ تا ۷٪ است. این می‌تواند به طور چشمگیری کاهش یابد، که به کارگران مهاجر کمک کرده و اقتصاد بسیاری از بازارهای نوظهور را بهبود می‌بخشد.</li></ol> <ol><li> فراگیری مالی - افراد فاقد حساب بانکی به زودی از طریق استفاده از کیف پول‌های موبایل که نیازی به استفاده از روش‌های بانکی سنتی ندارند، به ذخیره ارزش به دلار آمریکا دسترسی خواهند داشت.</li></ol> <ol><li> ماهیت قابل برنامه‌ریزی - قراردادهای هوشمند امکان پردازش خودکار پرداخت، نقل و انتقالات مشروط و مالکیت توکن‌سازی‌شده دارایی‌های واقعی را فراهم می‌کنند و یک طبقه کاملاً جدید از کسب و کارها را ایجاد می‌کنند.</li></ol> <ol><li> قابلیت راستی‌آزمایی و شفافیت - تراکنش‌های ثبت‌شده در بلاکچین می‌توانند به عنوان شواهد غیرقابل انکار تراکنش عمل کنند و ممکن است به کاهش هزینه‌های مرتبط با تقلب و انطباق کمک کنند.</li></ol>مؤسسات بزرگ مدتی است که در حال آزمایش هستند: بانک‌ها در حال حاضر تسویه‌های بلاکچینی را آزمایش می‌کنند، شبکه‌های پرداخت در حال آزمایش اجرای احتمالی استیبل کوین‌ها هستند و ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) یا به عنوان جایگزین یا به عنوان بدیلی برای استیبل کوین‌های خصوصی عمل خواهند کرد.<h2>چالش‌ها و خطرات پیش رو</h2>حتی با وجود دیدگاه‌های مثبت، هنوز چالش‌های زیادی وجود دارد. تکه‌تکه شدن نظارتی می‌تواند مانع پذیرش شود. برخی حوزه‌های قضایی از استیبل کوین‌ها استقبال می‌کنند؛ برخی دیگر محدودیت‌ها و/یا ممنوعیت‌هایی دارند، یا آنها را به طور کامل ممنوع می‌کنند. شفافیت ذخایر، به ویژه در مورد صادرکنندگان استیبل کوین خارج از کشور، نیز توجه و بررسی دقیق فعالان بازار را به خود جلب کرده است. نگرانی‌ها در مورد امنیت سایبری برای شبکه‌های مبتنی بر بلاکچین و قراردادهای هوشمند همچنان غالب است، همانطور که نگرانی‌ها در مورد ریسک سیستمی مرتبط با بزرگ شدن استیبل کوین‌ها تا حدی که "آنقدر بزرگ شوند که شکست نخورند" وجود دارد. برای جلوگیری از رویدادهای از دست دادن برابری، صادرکنندگان استیبل کوین تشویق می‌شوند تا مکانیزم‌های تثبیت قوی را پیاده‌سازی کرده و ذخایر درجه یک را نگهداری کنند. علاوه بر این، رقابت از سوی ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) و سایر سیستم‌های پرداخت ارتقا یافته و تحت پوشش بیمه فدرال، از جمله سیستم‌های پرداخت سریع‌تر مانند سیستم پرداخت فدنَو (FedNow)، ممکن است توانایی صادرکنندگان را برای ایجاد موقعیت‌های غالب در استیبل کوین‌ها کاهش دهد.<h2>زمینه گسترده‌تر: استیبل کوین‌ها در اکوسیستم رمزارزی در حال بلوغ</h2>استیبل کوین‌ها عملی‌ترین نقطه تلاقی بین رمزارز و مالی سنتی هستند. در حالی که توکن‌های سوداگرانه همچنان سرفصل‌ها را به خود اختصاص می‌دهند، استیبل کوین‌ها اکثریت فعالیت اقتصادی درون زنجیره‌ای را فعال می‌کنند، اما این کار را پشت صحنه انجام می‌دهند. رشد آنها به بیش از ۳۱۵ میلیارد دلار ارزش بازار رسیده است، که نه تنها اعتماد نهادی بلکه موارد استفاده در دنیای واقعی را نیز نشان می‌دهد. این بحث این ایده را تأیید می‌کند که بلاکچین در نهایت به شکل اصلی پول در سطح جهانی تبدیل خواهد شد، اما احتمالاً به جای جایگزینی کامل سیستم‌های پولی فعلی (فیات)، صرفاً با استفاده از زیرساخت‌های بهبود یافته، آنها را تقویت خواهد کرد. همانطور که قانون‌گذاری (مانند قوانین استیبل کوین ایالات متحده) در حال تدوین است و نهادهای نظارتی و بانک‌ها راه‌هایی برای یکپارچه‌سازی این ابزارها در زیرساخت‌های موجود خود توسعه می‌دهند، این امر مسیری روشن را به سمت آینده‌ای که آقای دراکن‌میلر انتظار دارد، باز خواهد کرد. استیبل کوین‌ها به عنوان یک منبع نوآورانه ثبات در میان تغییرات سریع تکنولوژیکی مداوم ظهور کرده‌اند. آنها شکاف بین ارزهای گره‌خورده به فیات و سیستم‌های مبتنی بر بلاکچین را پر می‌کنند و هم ثبات و هم نوآوری را منعکس می‌سازند. اگر پیش‌بینی‌های دراکن‌میلر برای ۱۰ سال آینده به حقیقت بپیوندد، آینده پرداخت‌های بین‌المللی دگرگون خواهد شد – یعنی آنها سریع‌تر، فراگیرتر و به طور چشمگیری کارآمدتر از امروز خواهند شد. این دیدگاه از سوی یکی از مورد احترام‌ترین شخصیت‌های مالی، هم تأیید این تغییر و هم راهنمایی برای دستیابی به آن را بازتاب می‌دهد. اگرچه هنوز بسیاری به تصویر بزرگتر مربوط به فناوری رمزارز شک دارند، به نظر می‌رسد واضح است که سیستم‌های پرداخت در حال یک انقلاب هستند که دیگر قابل توقف نیست.

استنلی دراکن میلر پیش‌بینی می‌کند که طی ۱۵ سال آینده، استیبل‌کوین‌های مبتنی بر بلاک‌چین جایگزین سیستم‌های پرداخت کنونی خواهند شد تا تراکنش‌های جهانی سریع‌تر، ارزان‌تر و کارآمدتری را فراهم کنند.

چشم‌انداز عمل‌گرایانه استنلی دراکن‌میلر برای بلاک‌چین در امور مالی

/media/contribution/care730a226381a45a098827a8d57c9e2fd/fii_0330024447134.stxt

مالیات بر رمزارز در آفریقا در ۲۰۲۶: اشتباهات معامله‌گران در بازارهای نوظهور

/media/contribution/carb8b0146954c24b7a872d53bdf30d8eee/i02_0330024815700.stxt

سرمایه‌گذاری رقابت بر سر درآمد بیشتر نیست، بلکه رقابتی است بر سر طول عمر: قواعد بقا در مدیریت موقعیت که مبتدیان باید بیاموزند

/media/contribution/car71b7af50446c4d2abc0492ee8bb77ecb/yhe_0330023233106.stxt

مالک اولیه اتریوم که سکوت کرد اکنون دوباره به ارزش ۱۹.۵ میلیون دلار خرید می‌کند

/media/contribution/car31bf3936705049cd8d2ce5828e38da05/o4c_0330023735943.stxt

نامه رئیس هیئت‌مدیره لری فینک ۲۰۲۶: توکنیزه‌سازی و مبارزه با نابرابری مالی

/media/contribution/car5abe02d35a114fed9a810f7046df961d/1mb_0330031353646.stxt

سرمایه‌گذاران حرفه‌ای دوباره در حال خرید بیت‌کوین هستند: آنچه باید بدانید

/media/contribution/car512400a68d254db6996a436703079a36/bgo_0330022443661.stxt