نیویورک به‌تازگی به دنبال کوین‌بیس و جمینی رفته است — و بازارهای پیش‌بینی هدف قرار گرفته‌اند

نیویورک بار دیگر به دنبال مجرمان است. این بار شرکت‌های بزرگ رمزارزی ایالات متحده: کوین‌بیس (Coinbase) و جمینای (Gemini) را هدف قرار داده است.

هر دوی این پلتفرم‌ها بازارهای پیش‌بینی را اداره می‌کنند، که مکان‌هایی هستند که مردم می‌توانند روی نتیجه یک رویداد شرط‌بندی کنند. با ورود دادستان کل نیویورک به پرونده هر دو شرکت، می‌بینیم که نیویورک صرفاً اجازه نمی‌دهد دولت فدرال از اجرای قوانین رمزارزی خود بکاهد. در واقع، نیویورک اکنون در حال پر کردن خلأیی است که دولت فدرال ایجاد کرده است.

اگرچه این موضوع تنها بر این دو شرکت تأثیر نمی‌گذارد، اما این تحول چالشی را برای پاسخ به این سوال مطرح می‌کند که بازارهای پیش‌بینی در چارچوب نظارتی گسترده‌تر در ایالات متحده چگونه مورد رسیدگی قرار خواهند گرفت. تا زمان صدور حکم، این یک سوال بی‌پاسخ باقی می‌ماند.

بازارهای پیش‌بینی دقیقاً چه هستند

ایده اصلی چیز جدیدی نیست: مردم قرن‌هاست که روی نتایج انتخابات و وقوع رویدادها شرط‌بندی کرده‌اند. آنچه تغییر کرده است، نحوه عملکرد این بازارهاست — بازارهای پیش‌بینی امروزی از فناوری بلاکچین برای تسویه حساب استفاده می‌کنند و به طور خودکار از طریق قراردادهای هوشمند عمل می‌کنند، که تقریباً هر کسی را با اتصال به اینترنت قادر می‌سازد تا روی تقریباً هر نتیجه‌ای از هر رویدادی ادعایی را مطرح کند.

بزرگترین بازار پیش‌بینی امروزی، پلی‌مارکت (Polymarket)، به طور فعال مورد استفاده قرار می‌گیرد و طی یک سال گذشته یا بیشتر، حجم معاملاتی به ارزش میلیاردها دلار را به ثبت رسانده است؛ در ماه‌های اخیر، به طور خاص چرخه انتخابات آتی ریاست جمهوری ۲۰۲۴ ایالات متحده، علاقه قابل توجهی به آنها ایجاد کرده است، به ویژه به دلیل گزارش‌های بسیاری از رسانه‌ها در مورد بازارهای پیش‌بینی در این زمان و دقیق‌تر بودن گاهی اوقات آنها نسبت به روش‌های نظرسنجی سنتی، که منجر به ورود کاربران جدید بسیاری به این فضای بازار شده است.

رگولاتورها عمدتاً به دلیل دیده شدن بازارهای پیش‌بینی، به ویژه از طریق رویدادهای پرطرفدار و بسیار تبلیغاتی مانند چرخه انتخابات آتی، به سمت آنها کشیده شدند. این دیده شدن همچنین توجه رگولاتورهایی را جلب کرد که فکر نمی‌کنند این محصولات تحت مقررات "اوراق بهادار" قرار می‌گیرند. نمونه‌هایی از نهادهایی مانند کوین‌بیس و جمینای به عنوان نهادهای پلتفرم بازار پیش‌بینی عمل نمی‌کنند، بلکه تنها دسترسی به آنها را فراهم می‌کنند. با این حال، آنها همچنان ملزم به رعایت هرگونه قوانین محلی قابل اجرا، از جمله هرگونه الزامات ثبت و گزارش‌دهی خواهند بود.

چرا نیویورک

نیویورک همواره رویکرد سختی در قبال مقررات مالی، به ویژه در مورد ارزهای دیجیتال، اتخاذ کرده است. چارچوب BitLicense از زمان معرفی آن در سال ۲۰۱۵، بسیاری از فعالان این صنعت را ناامید کرده و بسیاری از کسب‌وکارها را مجبور به ترک نیویورک برای جلوگیری از بار نظارتی کرده است. تعدادی از شرکت‌ها نیز به دلیل نقض این قوانین، توسط نیویورک جریمه‌های سنگینی شده‌اند. دفتر دادستان کل نیویورک، رمزارزها و شرکت‌های رمزارزی را که سایر آژانس‌های بزرگ‌تر تعقیب نمی‌کنند، پیگیری خواهد کرد.

سوال اینکه آیا بازارهای پیش‌بینی در نیویورک مجاز هستند، هنوز در هاله‌ای از ابهام است. دولت فدرال اعلام کرده است که CFTC مسئول نظارت بر قراردادهای مشتقه است، از جمله اینکه آیا می‌توان آنها را به عنوان بازارهای پیش‌بینی ایجاد کرد یا خیر. کالشی (Kalshi) وارد یک نبرد حقوقی طولانی با CFTC شد تا بتواند مجوز فعالیت به عنوان یک بازار تحت نظارت CFTC را دریافت کند. پلی‌مارکت نیز در نتیجه فعالیت در ایالات متحده و عدم مجوز مناسب، با CFTC به توافق رسیده است.

علاوه بر این تصویر پیچیده نظارتی در سطح فدرال، دخالت نیویورک لایه دیگری به این سوال پیچیده اضافه می‌کند. دادستان کل نیویورک احتمالاً این موضع را اتخاذ خواهد کرد که قراردادهای پیش‌بینی طبق قانون ایالتی غیرقانونی هستند زیرا آنها اوراق بهادار ثبت نشده یا محصولات قمار غیرقانونی هستند، همانطور که در گذشته با محصولات رمزارزی چنین کرده است. سیستم قضایی در نهایت تعیین خواهد کرد که آیا با استدلال دادستان کل نیویورک موافق است یا خیر.

این به چه معناست برای کوین‌بیس و جمینای

دو تا سه سال، کوین‌بیس و جمینای را کاملاً تغییر داده است؛ در حالی که کوین‌بیس از دعوی قضایی SEC تا حد زیادی بدون آسیب خارج شده و منابع و تخصص لازم را برای انجام مجدد این کار در آینده دارد، جمینای به دلیل مسائل نظارتی خود (عمدتاً مربوط به برنامه کسب درآمد و سقوط جنسیس) تحت تعمیرات گسترده‌ای قرار گرفته و در طول سال گذشته سخت تلاش کرده تا اعتماد مشتری و رگولاتورها را بازگرداند. نه کوین‌بیس و نه جمینای به راحتی به دلیل گسترش سریع بازار پیش‌بینی، علاقه شدید مشتریان به بازارهای پیش‌بینی، و سابقه ای که فشار یک رگولاتور ایالتی به هر یک از شرکت‌ها برای خروج از بازارهای پیش‌بینی ایجاد خواهد کرد، از صحنه خارج نخواهند شد.

سوال جالب‌تر این خواهد بود که نیویورک دقیقاً به دنبال چه نوع کمک و دستوری خواهد بود — آیا توقف و خودداری در مورد بازارهای پیش‌بینی خواهد بود؟ جریمه‌ها؟ آیا آنها می‌خواهند بازنگری اساسی در نحوه ارائه محصولات بازار پیش‌بینی انجام دهند؟ دانستن آنچه که آنها به دنبالش هستند کمک می‌کند تا تعیین شود که ورود به دعوی قضایی چقدر پرهزینه یا عملی است و آیا مصالحه گزینه مناسب‌تری نسبت به پیگیری دعوی قضایی است.

تصویر بزرگ‌تر

این اقدام با الگویی که از زمان ورود بازارهای پیش‌بینی به جریان اصلی در طول چرخه انتخابات ۲۰۲۴ در حال شکل‌گیری بوده است، مطابقت دارد. این محصولات به سرعت محبوب شدند، چارچوب‌های نظارتی عقب ماندند، و اکنون پس از وقوع، اجرای قانون در حال رسیدن است.

موضع دولت فدرال در مورد رمزارزها به طور کلی نرم شده است. SEC از چندین پرونده عقب‌نشینی کرده است، ETFهای بیت‌کوین در حال معامله هستند، و اراده سیاسی در واشنگتن برای آوردن فعالیت‌های رمزارزی به کانال‌های تنظیم‌شده به جای فشار دادن آن به خارج از کشور وجود دارد. اما موضع نرم فدرال به طور خودکار به موضع نرم ایالتی ترجمه نمی‌شود. نیویورک، کالیفرنیا، و تعدادی دیگر از ایالت‌ها مکانیسم‌های اجرایی و انگیزه‌های سیاسی خاص خود را دارند.

بازارهای پیش‌بینی یک مورد آزمایشی مفید هستند زیرا در تقاطع رمزارزها، قمار، و قوانین اوراق بهادار قرار دارند — سه حوزه نظارتی با قوانین همپوشان و گاه متضاد. آنچه نیویورک در اینجا انجام می‌دهد و نحوه پاسخ کوین‌بیس و جمینای، نحوه شکل‌گیری موج بعدی اقدامات اجرایی را تعیین خواهد کرد.

صنعت امیدوار به وضوح نظارتی بوده است. اقداماتی مانند این یادآور است که وضوح، وقتی فرا می‌رسد، همیشه آنطور که کسی می‌خواسته به نظر نمی‌رسد.