در آخر هفته، بیت‌کوین یک رشد انفجاری داشت و به ۶۸,۰۰۰ دلار رسید. این رمزارز مانند گلوله از تفنگ به سمت پایین شلیک شد و تقریباً ۴۰۰ میلیون دلار (بیش از ۳۰۰ میلیون دلار در موقعیت‌های خرید و کمی کمتر از ۱۰۰ میلیون دلار در موقعیت‌های فروش) از موقعیت‌های اهرمی لیکوئید شده را در ۲۴ ساعت پس از آن افت اولیه (سفارشات فروش استقراضی) به همراه داشت. چه بر سر موقعیت‌های خریدی (لانگ) آمد که معتقد بودند بیت‌کوین در روند اخیر خود تا ۷۳,۰۰۰ دلار، یک صعود مداوم را تجربه خواهد کرد؟ آنها پس از بسته شدن بازار در هفته گذشته، کاملاً از بین رفتند و باعث شد کف قیمتی با سرعتی بسیار سریع‌تر از آنچه بافر مارجین آنها می‌توانست تحمل کند، فرو بریزد. این نمونه‌ای از آبشار لیکوئیدیشن است. نه یک معامله بزرگ واحد که برخلاف پیش‌بینی‌ها حرکت کند، بلکه یک واکنش زنجیره‌ای از طریق بستن اجباری موقعیت‌های معاملاتی که باعث کاهش قیمت می‌شود، که به نوبه خود منجر به بستن اجباری موقعیت‌های اضافی و در نتیجه کاهش مجدد قیمت می‌گردد. بنابراین، لیکوئید شدن هر موقعیت خرید، فشار نزولی اضافی بر شرایط بازار از قبل ضعیف‌تر ایجاد می‌کند. این فرآیند ادامه می‌یابد تا زمانی که تمام اهرم از بازار حذف شود، یا تا زمانی که یک پایگاه خریدار جدید وارد بازار شود و این حجم عظیم سفارش فروش را جذب کند.هیچ‌یک از این موارد در این آخر هفته به صورت منظم رخ نداد.<h2>سه عامل که همزمان اثر گذاشتند</h2>آزمایش نقطه قیمت ۶۸,۰۰۰ دلار تحت فشار قابل توجهی از سه منبع مجزا بود که همزمان با یکدیگر ترکیب شدند، در نتیجه، بازار به دلیل نبود حمایت ساختاری نتوانست هر سه فشار را همزمان جذب کند. ۹۲,۰۰۰ شغل منفی در لیست حقوق و دستمزد غیرکشاورزی که در فوریه گزارش شد، قطعاً باعث افزایش بیکاری تا ۴.۴٪ خواهد شد. همچنین، فشارهای تورمی همچنان در حال افزایش هستند و قیمت نفت همچنان بالای ۹۸ دلار در هر بشکه است، که هر دو نمونه‌ای از رکود تورمی خفیف هستند. در طول نشست FOMC در مارس ۲۰۲۲، پاول از نام جدیدی برای این چالش‌ها استفاده کرده بود؛ با این حال، بازار همه آنها را یکسان می‌بیند. دارایی‌های پرریسک منتظر این تعاریف نمی‌مانند. افزایش شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) برای فوریه (۰.۷٪ ماه به ماه) حداقل دو برابر انتظارات برای انتشار در فوریه (۰.۳٪ ماه به ماه) بود. از آنجایی که PPI معمولاً شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) را تقریباً ۶۰-۹۰ روز پیش‌بینی می‌کند، می‌توان با اطمینان نسبی فرض کرد که با افزایش PPI، ارقام CPI برای ماه مارس از قبل مشخص شده است؛ بنابراین، تحلیلگران Horizon که پیش‌بینی می‌کنند تورم اصلی برای مارس احتمالاً بین ۲.۷٪ و ۲.۹٪ خواهد بود، فرضیات نگران‌کننده نمی‌کنند، بلکه صرفاً آنچه در سیستم در حال وقوع است را گزارش می‌دهند. سومین منبع بزرگ فشار تورمی مربوط به قیمت نفت است که در زمان گزارش مشاغل بالای ۹۸ دلار بود و تا پایان هفته بالای ۱۰۵ دلار معامله می‌شد، در حالی که اختلالات عرضه حل‌نشده در تنگه هرمز همچنان ادامه دارد؛ قیمت‌گذاری این هفته نشان‌دهنده عدم تسکین از عرضه اوپک در آینده است. هر هفته که نفت خام در سطوح قیمتی بالای فعلی باقی بماند، میزان فشار تورمی را که مطابق با قرائت PPI برای ماه فوریه آغاز به افزایش می‌کند، بیشتر می‌کند.<h2>میانگین متحرک نمایی ۲۰۰ هفته‌ای و چرا کار نمی‌کند</h2>میانگین متحرک نمایی ۲۰۰ هفته‌ای (EMA) بیت‌کوین در حال حاضر حدود ۶۸,۳۰۰ دلار است. از نظر تاریخی (به عنوان مثال، ۲۰۱۸، ۲۰۲۰ و غیره)، این سطح پس از دوره‌های طولانی که قیمت بالاتر از آن بوده است (یعنی قبل از هر سقف محلی هر چرخه)، یک سطح حمایتی بسیار قابل اعتماد برای حرکت قیمت بوده است. بسیاری از معامله‌گران با خاطرات طولانی از چنین چرخه‌هایی، موقعیت‌های خود را در این سطح به امید رفتار مشابه در سال ۲۰۲۶ آغاز کردند. با این حال، در سال ۲۰۲۶ تاکنون چنین سطح قابل اعتمادی مشاهده نشده است. همانطور که تحلیلگر Rekt به درستی اشاره کرده، ۲۰۰ هفته EMA اکنون به طور غیرقابل اعتمادی مستعد حرکات سریع قیمت هم به سمت پایین و هم به سمت بالا است (و هر دو جهت هیچ راه‌حل قطعی تولید نکرده‌اند). این عدم وجود راه‌حل قطعی نیز خود یک سیگنال است که نشان می‌دهد سطوح حمایتی که زمانی به اندازه کافی قابل اعتماد برای حفظ بازارها بودند، زمانی که چشم‌انداز اقتصاد کلان به گونه‌ای تغییر کرده است که باعث می‌شود تشخیص الگوهای قیمتی تاریخی ناموفق باشد، از کار می‌افتند. در مارس ۲۰۲۲، دو تقاطع مرگ (death cross) در نمودار روزانه بیت‌کوین ایجاد شد. تقاطع مرگ زمانی رخ می‌دهد که میانگین متحرک کوتاه‌مدت از زیر میانگین متحرک بلندمدت عبور کند. دو تقاطع مرگ متوالی بدون وقوع یک بازگشت صعودی واضح بین آنها، یک تشکیل بازار بسیار غیرعادی است و در حالی که این بدان معنا نیست که لزوماً حرکت نزولی در قیمت ادامه خواهد داشت، اما بخش بزرگی از توزیع احتمال سناریوهای بازیابی نزدیک به سطح قیمت فعلی بازار را حذف می‌کند.<h2>آسیب آلت‌کوین‌ها</h2>ارزش لیکوئیدیشن بیت‌کوین (BTC) در زمان نگارش این مقاله تقریباً ۱۳۲.۷۹ میلیون دلار بود؛ ارزش لیکوئیدیشن اتریوم (ETH) تقریباً ۶۳.۷۳ میلیون دلار بود. تمام ارزهای دیجیتال دیگر در لیست ۱۰ کوین برتر، از جمله XRP و SOL، بقیه این مبلغ را تشکیل دادند. مهم‌تر اینکه، قیمت اتریوم روز را زیر ۲۰۰۰ دلار به پایان رساند، که یک سطح کلیدی برای میزهای مدیریت ریسک سرمایه‌گذاران نهادی هنگام تصمیم‌گیری برای تخصیص سرمایه به اتریوم است. قیمت XRP در حدود ۱.۳۶ دلار بسته شد. به طور کلی، آسیب ناشی از لیکوئیدیشن سایر دارایی‌های آلت‌کوین تقریباً به اندازه بیت‌کوین نبود، به دلیل نسبت اهرم پایین آنها؛ با این حال، کاهش درصدی قیمت همه آلت‌کوین‌ها تقریباً مشابه بود، یعنی همه آلت‌کوین‌ها کاهش قیمتی مشابه، اگر نگوییم یکسان، با بیت‌کوین داشتند. دومین رویداد بزرگ لیکوئیدیشن که تاکنون در تاریخ ثبت شده است، در اولین روز یک آخر هفته و پیش از رویداد لیکوئیدیشن ۴۰۰ میلیون دلاری رخ داد، که این خود نیز پانزدهمین رویداد بزرگ لیکوئیدیشن در ۱۸ ماه گذشته است، با این تفاوت که بزرگترین رویداد لیکوئیدیشن تاکنون در مارس ۲۰۲۵ رخ داد، که در آن زمان بیش از ۱,۷۰۰ میلیون دلار از دارایی‌ها تحت فشار لیکوئید شدند. تفاوت کلیدی این بود که رویداد لیکوئیدیشن ۴۰۰ میلیون دلاری در یک آخر هفته با نقدینگی کم، شرکت‌کنندگان فعال کمتر در بازار، و سفارشات بیشتری که از طریق دفتر سفارشات سنتی ایجاد نمی‌شدند، رخ داد در مقایسه با زمانی که همین دارایی‌ها بدون هیچ محدودیتی بر لیکوئیدیشن آنها (یعنی در طول هفته بین یکشنبه و چهارشنبه) لیکوئید می‌شدند.<h2>منطقه ۶۵,۰۰۰ تا ۶۸,۰۰۰ دلار اکنون چه معنایی دارد</h2>مناطقی به نام "زون" (zone) وجود دارند که در آن ساختارهای قیمتی حمایت پیدا می‌کنند. در محدوده ۶۵,۰۰۰ تا ۶۸,۰۰۰ دلار، بسیاری از ارجاعات تکنیکال در این سطح به هم می‌رسند – به طور مشخص ۲۰۰ هفته EMA، سطوح فیبوناچی اصلاحی از کف رالی ۲۰۲۴، و همچنین بسیاری از مناطق تقاضای تاریخی که در دوره انباشت ۲۰۲۵ رخ دادند. قیمت بسته شدن در یا زیر ۶۵,۰۰۰ دلار برای چندین هفته متوالی، ماهیت تکنیکال این محدوده قیمتی را به شدت تغییر خواهد داد. منطقه تقاضای اصلی بعدی برای قیمت حدود ۶۲,۳۰۰ دلار تخمین زده می‌شود، که سطح بالایی بعدی خرید عمده قبل از ورود کامل به محدوده‌های کشف قیمت جدید است. اکنون که ساختار اهرمی پاکسازی شده است، این به جهان اقتصاد کلان گسترده‌تر بستگی دارد که ظاهر شود و یک پیشنهاد معتبر برای قیمت ارائه دهد؛ در حال حاضر نامشخص است که چگونه این عدم قطعیت را از طریق نمودارهای تکنیکال نمایش داد.

کاهش بیت‌کوین به ۶۸ هزار دلار باعث تصفیه ۴۰۰ میلیون دلاری شده و موقعیت‌های خرید اهرمی را در یک سقوط زنجیره‌ای از بین برد. فشارهای کلان، تورم و نوسانات ناشی از نفت، حمایت ضعیف و ساختار شکننده بازار را آشکار کرد.

۴۰۰ میلیون دلار از دست رفت: اثر افت ۶۸ هزار دلاری بیت‌کوین بر معامله‌گران اهرمی

/media/contribution/care730a226381a45a098827a8d57c9e2fd/fii_0330024447134.stxt

مالیات بر رمزارز در آفریقا در ۲۰۲۶: اشتباهات معامله‌گران در بازارهای نوظهور

/media/contribution/carb8b0146954c24b7a872d53bdf30d8eee/i02_0330024815700.stxt

سرمایه‌گذاری رقابت بر سر درآمد بیشتر نیست، بلکه رقابتی است بر سر طول عمر: قواعد بقا در مدیریت موقعیت که مبتدیان باید بیاموزند

/media/contribution/car71b7af50446c4d2abc0492ee8bb77ecb/yhe_0330023233106.stxt

مالک اولیه اتریوم که سکوت کرد اکنون دوباره به ارزش ۱۹.۵ میلیون دلار خرید می‌کند

/media/contribution/car31bf3936705049cd8d2ce5828e38da05/o4c_0330023735943.stxt

نامه رئیس هیئت‌مدیره لری فینک ۲۰۲۶: توکنیزه‌سازی و مبارزه با نابرابری مالی

/media/contribution/car5abe02d35a114fed9a810f7046df961d/1mb_0330031353646.stxt

سرمایه‌گذاران حرفه‌ای دوباره در حال خرید بیت‌کوین هستند: آنچه باید بدانید

/media/contribution/car512400a68d254db6996a436703079a36/bgo_0330022443661.stxt