Los defensores de las stablecoins no bancarias han dominado gran parte de la narrativa del dólar en cadena en los últimos tres años, con volúmenes de transferencia mensuales que promedian más de $1.26 billones; con flujos anuales que superan incluso los de Visa y Mastercard combinados. Declaraciones contundentes de actores líderes como Circle, Tether y PYUSD de PayPal han ayudado a respaldar la percepción de que los emisores no bancarios finalmente "poseen" la capa de efectivo digital del sistema financiero mundial. El uso de las stablecoins no ha terminado, pero ha comenzado una segunda fase de desarrollo que originalmente pretendía competir con las stablecoins. Las instituciones financieras están comenzando a mover sus depósitos tokenizados a las infraestructuras de blockchain, y la historia más impactante de las finanzas digitales en 2026 será la carrera por la infraestructura que establezca la infraestructura financiera que permita a los bancos competir con las stablecoins tokenizadas.<h2>Qué Son Realmente los Depósitos Tokenizados</h2>Las diferencias entre estos dos tipos de dinero (stablecoins y depósitos tokenizados) son significativas, pero gran parte de la cobertura de este tema no reconoce las distinciones entre ellos. Una stablecoin es un pasivo del emisor (siendo el emisor Circle, Tether o PayPal), no un pasivo de ningún banco, ya que existe fuera del sistema bancario regulado. No tiene seguro de depósitos asociado y solo puede generar rendimiento si este se transfiere al titular de la stablecoin a través del emisor. Por otro lado, un depósito tokenizado es diferente de una stablecoin en todos los niveles estructurales. El banco emisor es directamente responsable ante el titular del depósito tokenizado, ya que los fondos que respaldan los tokens son uno a uno con los fondos en el balance del banco emisor. Los depósitos tokenizados están sujetos a los requisitos de capital del banco emisor, las regulaciones contra el lavado de dinero, los controles KYC (conozca a su cliente) y el marco de seguro de depósitos. La tecnología subyacente es la tecnología blockchain, pero el instrumento subyacente es dinero bancario regulado. Debido a estas diferencias estructurales, los inversores institucionales están optando por invertir en depósitos tokenizados en lugar de stablecoins. El hecho de que un dólar esté "en cadena" pero también pueda ser tratado como un dólar por los marcos bancarios existentes significa que no hay necesidad de que los equipos legales determinen cómo deben ser tratados en un nuevo entorno regulatorio. Tampoco es necesario obtener nuevas aprobaciones regulatorias, ni el uso de una stablecoin introduce riesgo de contraparte de un emisor que no es un banco. La utilización de depósitos tokenizados por parte de los mercados mayoristas que procesan billones de dólares anualmente creará un valor tremendo a través de la simplicidad regulatoria de esa estructura en comparación con el menor diferencial de rendimiento que existe entre los depósitos bancarios tradicionales y los depósitos tokenizados.<h2>BNY, Cari y la Construcción de Infraestructura Institucional</h2>En enero de 2026,<a href="https://www.bny.com/corporate/global/en/about-us/newsroom/company-news/bny-extends-digital-cash-capabilities-for-institutional-clients.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>BNY lanzó sus depósitos tokenizados para clientes institucionales, permitiendo a los clientes tener representaciones espejadas en cadena de sus saldos de depósito en su propia blockchain privada. Los primeros en adoptarlos incluyen<a href="https://www.theblock.co/post/384930/bny-activates-tokenized-deposit-service-payments-collateral" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Ripple Prime (gestión de flujo de caja y optimización de liquidez), Galaxy (flujo de trabajo de garantías) e ICE (infraestructura de compensación). Carolyn Weinberg, Directora de Producto e Innovación de BNY, declaró con precisión: "A medida que el mercado institucional avanza hacia un modelo operativo perpetuo, esta es la forma en que el efectivo viajará a través del sistema financiero moderno." La Red Cari se lanzó el 17 de marzo. Es una red de depósitos tokenizados construida sobre ZKsync, una red de Capa 2, desarrollada en cooperación con cinco bancos regionales de EE. UU.: Huntington Bancshares, First Horizon, M&T Bank, KeyCorp y Old National Bancorp.<a href="https://www.cnbc.com/2025/04/08/crypto-firm-ripple-to-buy-primer-broker-hidden-road-for-1point25-billion.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>CNBC Liderada por Gene Ludwig (ex Contralor de la Moneda de EE. UU.), el diseño de la Red Cari es específico: los depósitos tokenizados se crearán contra un depósito en cadena (en forma de token/binaria), se podrán transferir instantáneamente de una institución a otra y se podrán convertir de nuevo a dólares estadounidenses tradicionales en cualquier momento, sin salir nunca del sistema bancario regulado. Los planes incluyen el lanzamiento de un programa piloto en el tercer trimestre de 2026 y el acceso para clientes en el cuarto trimestre de 2026.<a href="https://forklog.com/en/ripple-completes-1-25-billion-acquisition-of-prime-broker-hidden-road/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ForkLog El objetivo declarado de Ludwig, así como el valor comercial para los cinco bancos mencionados, es apoyar el sistema bancario regulado con innovaciones relacionadas con los activos digitales en lugar de competir con el sistema bancario regulado.<h2>Europa y el BCE Están Desarrollando Infraestructura Paralela</h2>El informe de RWA.io de esta semana indica un aumento en los depósitos tokenizados junto con stablecoins y monedas digitales de banco central como parte de un sistema de efectivo en cadena más amplio. Los depósitos tokenizados no son un reemplazo para el sistema bancario comercial tradicional, sino que serán un complemento. Marko Vidrih, COO de RWA.io, dejó claro que el sistema financiero mundial aún funciona a través del dinero bancario comercial, pero que el efectivo digital será el futuro de las finanzas digitales. En enero de 2026,<a href="https://www.ledgerinsights.com/lloyds-archax-canton-network-tokenized-deposit-uk/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Lloyds Banking Group y Archax ejecutaron la primera transacción de blockchain pública con depósitos tokenizados utilizando la Red Canton en el Reino Unido. Además, UK Finance está probando transferencias de persona a persona como parte del piloto de Depósito Tokenizado de Gran Bretaña. El Banco Central Europeo lanzó su visión a largo plazo para un mercado financiero europeo tokenizado con Appia, e introdujo un sistema para liquidar depósitos tokenizados (llamado<a href="https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.pr260219~pontes-target-tokenized-settlement.en.html" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Pontes) que puede conectar el sistema TARGET Services existente de la Eurozona con sistemas basados en blockchain. Pontes estará operativo en el tercer trimestre de 2026. Por lo tanto, los bancos europeos utilizarán sus sistemas bancarios comerciales tradicionales y sus respectivos sistemas de pago en conjunto con el BCE para emitir depósitos tokenizados en redes privadas.<h2>El Problema de la Interoperabilidad que Nadie Ha Resuelto Todavía</h2> Un informe de marzo de 2026 preparado por la<a href="https://www.aba.com/advocacy/policy-analysis/aba-tokenized-deposits-interoperability-report-2026" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Asociación de Banqueros Estadounidenses (ABA) destacó esta conclusión, así como la necesidad de interoperabilidad entre bancos. Sin la capacidad de interoperar entre instituciones, los depósitos tokenizados de cada banco crean "islas de efectivo" individuales. Si un depósito tokenizado de BNY no puede transferirse fácilmente a un sistema de JPMorgan, socava la ventaja de la liquidación 24/7 que se supone que proporcionan los depósitos tokenizados. La Red Cari ha integrado la interoperabilidad entre redes en su plan de desarrollo. Mientras tanto,<a href="https://www.swift.com/news-events/news/swift-advances-tokenised-assets-interoperability-global-scale" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Swift está creando una capa de orquestación de blockchain destinada a interoperar con CBDC, depósitos tokenizados y activos digitales regulados a través de su red existente de 11,500 instituciones financieras. Ambos proyectos coinciden en que existe un principio arquitectónico subyacente: el mercado de efectivo en cadena solo funcionará a escala cuando el efectivo pueda fluir libremente entre redes. Las stablecoins han abordado el problema de la interoperabilidad al existir en blockchains públicas y proporcionar acceso a cualquiera que desee realizar transacciones. Por el contrario, los depósitos tokenizados se centran en crear interoperabilidad a través de un marco basado en consorcios, que es más lento de construir pero producirá una solución más compatible y mejor adaptada para los servicios institucionales que manejan cuatrillones de dólares cada año. La competencia no se ganará desarrollando productos superiores; se ganará estableciendo redes superiores.

Los bancos están emitiendo depósitos tokenizados en la cadena, ofreciendo dólares asegurados y regulados con transferencias instantáneas para instituciones, con el objetivo de competir con las stablecoins y construir el futuro de las finanzas digitales.

Más allá de las stablecoins: Por qué los bancos están apostando fuerte por los depósitos tokenizados

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